- Thị trường đã giảm đáng kể kỳ vọng về việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách vào thứ Ba tuần này, thị trường phái sinh cho thấy khả năng giữ nguyên lãi suất hiện tại đang tiến sát mức chín mươi phần trăm, các nhà giao dịch đã chuyển dồn kỳ vọng tăng lãi suất hai mươi lăm điểm cơ bản chủ yếu sang giai đoạn tháng Sáu.
- Chỉ số giá dịch vụ doanh nghiệp (CSPI) tháng Ba đã tăng ba điểm một phần trăm so với cùng kỳ năm trước, cho thấy dấu hiệu tăng tốc so với mức hai điểm bảy phần trăm trước đó, nhưng mức giá địa chính trị từ Trung Đông vẫn chưa hoàn toàn truyền đến chỉ số giá tiêu dùng lõi (CPI), dữ liệu vĩ mô cho thấy sự phân hoá có cấu trúc rõ rệt.
- Đồng đô la Mỹ so với đồng yên Nhật (USD/JPY) tiếp tục duy trì trong vùng cao, Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Katayama Satsuki gần đây liên tục phát đi tín hiệu can thiệp bằng miệng, nhưng do thiếu sự kết hợp thực chất của chính sách tiền tệ thắt chặt, thị trường còn có bất đồng về định giá hiệu quả lâu dài của việc can thiệp ngoại hối đơn phương.
Cuộc chơi biên độ của đường hướng chính sách
Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) Ueda Kazuo và ủy ban chính sách của ông hiện đang đứng trước những đánh giá rủi ro hai chiều phức tạp. Căng thẳng địa chính trị Trung Đông đã gây áp lực lên chuỗi cung ứng, đẩy chi phí nhập khẩu năng lượng và nguyên liệu thô của Nhật Bản tăng cao, làm ảnh hưởng đến khung lạm phát do lương thực sinh nội vốn được kỳ vọng trước đây. Sự khác biệt trong dự đoán hiện tại nằm ở chỗ một số ủy viên có thể sẽ thúc giục thắt chặt thanh khoản sớm để đối phó với nguy cơ tăng giá tiềm ẩn, nhưng phần lớn ý kiến vẫn nghiêng về việc chờ đợi thêm dữ liệu kinh tế quý đầu tiên và kết quả đàm phán lao động mùa xuân sắp tới.
Thử nghiệm ngưỡng can thiệp thị trường ngoại hối
Sự suy yếu liên tục của đồng yên đang liên tục thử nghiệm mức độ chịu đựng chính sách của Bộ Tài chính Nhật Bản (MOF). Mặc dù cảnh báo bằng miệng đã được nâng cấp, thị trường vẫn dùng công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro biến động tiềm ẩn. Do kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bị trì hoãn, chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật vẫn ở mức cao, hành động bán ra dự trữ ngoại hối đơn thuần mà không đi kèm công cụ lãi suất có thể chỉ gây ra sự điều chỉnh tỷ giá ngắn hạn và khó xoay chuyển xu hướng dòng vốn thoát ra khỏi nước.
Định giá tương lai và hình thái đường cong lợi suất
Đường cong lãi suất tương lai được ngầm hiểu từ các hoán đổi chỉ số qua đêm (OIS) cho thấy, các thành viên thị trường đang đánh giá lại hình thái đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB). Nếu tuyên bố sau cuộc họp trong tuần này hoặc cuộc họp báo phát đi hướng dẫn trước hawkish vượt quá mong đợi, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm có thể kiểm tra ngưỡng kháng cự quan trọng là một phần trăm. Bất kỳ điều chỉnh hướng dẫn nào vượt so với kỳ vọng của thị trường đều có thể gây ra sự định giá lại ban đầu trong phân bổ vốn toàn cầu qua các thị trường.
