Năm siêu ủy ban hành động chính trị (Super PAC) trong ngành tiền mã hóa báo cáo đã chi khoảng 168,1 triệu USD độc lập liên quan đến ứng viên trong chu kỳ bầu cử 2025–2026. Có 78 ứng viên được các ủy ban này ủng hộ giành ghế tại Quốc hội, nhưng chỉ 13 người lần đầu đắc cử; phần lớn đã có kinh nghiệm chính trường ở Washington. Tại Ohio, chiến dịch ủng hộ Jon Husted và phản đối Sherrod Brown tiêu tốn khoảng 64 triệu USD, song Brown vẫn thắng. Kết quả cho thấy ngành tiền mã hóa tiếp tục có các đồng minh am hiểu quy trình lập pháp, đồng thời phải đối mặt với những thất bại tốn kém và bất đồng về chính sách.
Khoản chi bao gồm cả việc ủng hộ ứng viên lẫn vận động chống lại đối thủ, không chỉ dành cho những người cuối cùng đắc cử. Theo định nghĩa của Ủy ban Bầu cử Liên bang Mỹ (FEC), chi độc lập là khoản tiền dùng để vận động bầu hoặc đánh bại một ứng viên và không được phối hợp với chiến dịch của ứng viên hay đảng phái. Đây không phải khoản quyên góp trực tiếp cho ứng viên. Số liệu được tổng hợp đến ngày 10/11/2026; kết quả bầu cử vẫn là tạm thời và chưa được xác nhận hoàn tất. Một số khoản chi là ước tính hoặc được thông báo nhưng chưa thanh toán. Vì vậy, không thể từ mối liên hệ giữa sự ủng hộ của các ủy ban và kết quả bầu cử mà kết luận có quan hệ nhân quả, cũng không thể chỉ dựa vào nguồn tiền để suy đoán lập trường bỏ phiếu sau này.
Trong 78 người đắc cử, chỉ 13 người lần đầu vào Quốc hội
Trong số 78 ứng viên được ủng hộ và đắc cử, 57 người tiếp tục ở viện cũ, 5 người chuyển từ Hạ viện sang Thượng viện và 3 cựu nghị sĩ trở lại Quốc hội. 13 tân nghị sĩ chiếm khoảng một phần sáu tổng số. Nhìn chung, các khoản chi chủ yếu củng cố vị thế của những nghị sĩ đương nhiệm hoặc từng có kinh nghiệm, thay vì đưa một số lượng lớn gương mặt mới vào Quốc hội.
Thời điểm giải ngân cũng đáng chú ý. Năm ủy ban không ủng hộ 50 trong số những người đắc cử này ở vòng tổng tuyển cử. Có 47 người chỉ nhận được hỗ trợ trong các cuộc bầu cử sơ bộ hoặc bầu cử bổ sung đầu năm 2026; 3 người còn lại chỉ được hỗ trợ trong các cuộc bầu cử đặc biệt năm 2025. Cả 13 tân nghị sĩ đều nhận tiền ở vòng sơ bộ hoặc bầu cử bổ sung. Chi tiêu trong vòng sơ bộ có thể ảnh hưởng đến việc ai đại diện cho đảng trong tổng tuyển cử, nhưng không đồng nghĩa các ủy ban sẽ tiếp tục rót tiền cho ứng viên đó.
Hai tân nghị sĩ có thể đem đến lập trường khác tại địa hạt
Trong nhóm 13 người mới, Adrian Boafo và Jasmin Clark nhận khoản hỗ trợ lớn nhất, lần lượt là 5 triệu USD và 4 triệu USD. Toàn bộ số tiền này do Protect Progress cung cấp và được chi trong vòng sơ bộ. Hai người chiếm khoảng 67% trong tổng số 14 triệu USD hỗ trợ dành cho các tân nghị sĩ.
Boafo sẽ kế nhiệm Steny Hoyer tại địa hạt quốc hội số 5 của bang Maryland. Tháng 7/2025, Hoyer bỏ phiếu chống dự luật cơ cấu thị trường CLARITY và dự luật stablecoin GENIUS của Hạ viện. Trước đó, Boafo tham gia xây dựng chính sách liên quan đến tiền mã hóa ở cấp bang: dự luật thành lập Nhóm công tác về blockchain và tiền kỹ thuật số của Maryland do ông đề xuất được thông qua vào tháng 5/2026. Nhóm này sẽ nghiên cứu ứng dụng và quản lý các công nghệ trên, đồng thời phải đưa ra khuyến nghị trước tháng 10/2027.
Boafo cũng đề xuất một dự luật riêng về dịch vụ staking, trong đó có các biện pháp hạn chế và miễn trừ luật chứng khoán cho một số dịch vụ đủ điều kiện. Hồ sơ lập pháp hiện có cho thấy dự luật đã được điều trần, nhưng chưa ghi nhận việc trở thành luật. Kinh nghiệm ở cấp bang tạo bối cảnh cho vai trò của ông trong các cuộc thảo luận về quy định liên bang, song không đủ để dự đoán cách ông sẽ bỏ phiếu.
Clark sẽ đại diện địa hạt quốc hội số 13 của bang Georgia. David Scott, người từng đại diện địa hạt này trong thời gian dài, cũng bỏ phiếu chống hai dự luật nói trên vào năm 2025. Tuy nhiên, cần phân biệt rằng sau khi Scott qua đời, Everton Blair tiếp quản phần nhiệm kỳ còn lại và là người tiền nhiệm trực tiếp của Clark. Lịch sử bỏ phiếu của Scott không thể được xem là lập trường của Blair. Trong bảng câu hỏi tranh cử, Clark cho biết bà ủng hộ quyền cá nhân nắm giữ tài sản tiền mã hóa trong ví riêng và ủng hộ việc stablecoin được lưu hành rộng rãi. Lập trường của bà khi Quốc hội xem xét các dự luật liên quan vẫn còn phải chờ.
Chiến dịch 64 triệu USD ở Ohio không giúp Husted đánh bại Brown
Khoản chi lớn nhất của các ủy ban cho một cuộc đua riêng lẻ kết thúc bằng thất bại của ứng viên được ủng hộ. Defend American Jobs và Digital Freedom Fund cho biết hai tổ chức đã chi 40 triệu USD để ủng hộ Husted và 24 triệu USD để phản đối Brown trong cuộc bầu cử Thượng viện tại Ohio. Brown cuối cùng giành chiến thắng.
Tổng chi khoảng 64 triệu USD tại Ohio tương đương 38,1% tổng số tiền mà cả năm ủy ban báo cáo, gần bằng 64,4 triệu USD chi để ủng hộ toàn bộ 78 ứng viên đắc cử. Hai con số có cách tính khác nhau: khoản chi tại Ohio gộp cả tiền ủng hộ một ứng viên và tiền phản đối đối thủ, còn con số của 78 người chỉ tính chi tiêu ủng hộ. Brown cũng là một trong bảy ứng viên vẫn thắng cử dù bị các ủy ban này chi tiền vận động chống lại.
Kết quả cho thấy danh sách ứng viên đắc cử nói chung không thể phản ánh đầy đủ chi phí của từng thất bại. Trong khi các ứng viên được ngành tiền mã hóa ủng hộ vào Quốc hội, nhiều người trúng cử khác lại là mục tiêu mà các ủy ban này đã chi tiền để đánh bại.
Thượng viện nghiêng về ứng viên Cộng hòa được ủng hộ
Trong số 78 người đắc cử, có 39 nghị sĩ Dân chủ và 39 nghị sĩ Cộng hòa. Tuy nhiên, cơ cấu theo viện có sự khác biệt rõ rệt: trong 8 thượng nghị sĩ được ủng hộ và đắc cử, có 7 người thuộc đảng Cộng hòa. Mark Warner của Virginia là thượng nghị sĩ Dân chủ duy nhất trong nhóm này. Tại Hạ viện, thống kê gồm 70 ứng viên được ủng hộ và đắc cử, trong đó có 38 nghị sĩ Dân chủ, tương đương 54,3%, và 32 nghị sĩ Cộng hòa, tương đương 45,7%. Những con số này chỉ phản ánh ứng viên được năm ủy ban hỗ trợ, không phải cơ cấu đảng phái của toàn Quốc hội.
Việc đảng Dân chủ giành đa số ở cả hai viện sẽ ảnh hưởng đến quyền lãnh đạo các ủy ban và chương trình nghị sự lập pháp. Số lượng hai đảng ngang nhau trong toàn bộ nhóm không có nghĩa các ứng viên được ủng hộ ở Thượng viện phân bổ cân bằng. Danh sách này cũng không bao gồm tất cả nghị sĩ ủng hộ luật về tiền mã hóa: một số thượng nghị sĩ sắp tiếp tục nhiệm kỳ không phải tranh cử trong đợt này, nên không nằm trong nhóm 78 người.
Hill, Barr và Warner theo đuổi những hướng lập pháp khác nhau
Hạ nghị sĩ Cộng hòa French Hill của Arkansas tái đắc cử. Ông là người khởi xướng dự luật CLARITY tại Hạ viện, đề xuất phân định thẩm quyền quản lý thị trường tài sản kỹ thuật số giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Tháng 7/2025, Hill bỏ phiếu ủng hộ cả CLARITY lẫn GENIUS. Defend American Jobs và Fairshake cho biết đã chi tổng cộng 1 triệu USD để ủng hộ ông trong vòng sơ bộ và tổng tuyển cử.
Hill từng thúc đẩy dự luật CLARITY được Hạ viện thông qua với tỷ lệ 294 phiếu thuận và 134 phiếu chống. Tuy nhiên, khi đảng Dân chủ kiểm soát Quốc hội, ban lãnh đạo Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện sẽ thay đổi. Vai trò của Hill trong Quốc hội khóa tới và khả năng hình thành thỏa hiệp lưỡng đảng mới về dự luật vẫn chưa rõ.
Andy Barr, nghị sĩ Cộng hòa của Kentucky, chuyển từ Hạ viện sang Thượng viện. Ông nhận tổng cộng 8 triệu USD hỗ trợ trong vòng sơ bộ từ Defend American Jobs và Fellowship. Barr từng bỏ phiếu ủng hộ hai dự luật về tiền mã hóa tại Hạ viện, đồng thời giữ chức chủ tịch Tiểu ban về các định chế tài chính thuộc Ủy ban Dịch vụ Tài chính. Khi vào Thượng viện, ông sẽ tham gia các cuộc thảo luận với hồ sơ ủng hộ phiên bản khung quản lý thị trường đã được Hạ viện thông qua.
Warner cho thấy sự khác biệt giữa việc ủng hộ các loại luật về tiền mã hóa. Tháng 6/2025, ông bỏ phiếu ủng hộ GENIUS, nhưng đến tháng 9/2026 lại phản đối việc thúc đẩy CLARITY. Warner cho rằng đề xuất chưa hạn chế đầy đủ khả năng tổng thống và các quan chức cấp cao thu lợi từ hoạt động kinh doanh tiền mã hóa. Ông ủng hộ xây dựng khung quản lý liên bang, nhưng đánh giá dự luật khi đó chưa có đủ các ràng buộc về đạo đức.
Ngày 15/9/2026, Thượng viện bỏ phiếu thủ tục về việc đưa dự luật vào quá trình xem xét. Kết quả là 49 phiếu thuận và 50 phiếu chống, khiến đề xuất không được thông qua. Warner phản đối bước thủ tục nhằm thúc đẩy dự luật vào chương trình xem xét, chứ không đồng nghĩa ông phản đối mọi hình thức luật hóa việc quản lý thị trường. Ngay cả khi nghị sĩ ủng hộ quy định về stablecoin và một khung quản lý liên bang, hạn chế xung đột lợi ích vẫn có thể là điểm then chốt trong đàm phán.
Luật về sàn giao dịch, stablecoin và thuế đang ở các giai đoạn khác nhau
Quy định đối với sàn giao dịch vẫn cần Quốc hội thương lượng. Phiên bản dự luật CLARITY của Hạ viện đề xuất một khung liên bang cho giao dịch hàng hóa kỹ thuật số, bao gồm yêu cầu đăng ký và nghĩa vụ bảo vệ khách hàng. Cách phân chia thẩm quyền giữa các cơ quan quản lý sẽ quyết định nền tảng phải tuân theo quy định nào và cơ quan nào thực thi. Hill tham gia soạn thảo, Barr từng ủng hộ phiên bản tại Hạ viện, còn Warner nêu các điều kiện cần giải quyết để dự luật được thúc đẩy. Nếu Quốc hội khóa hiện tại không hoàn tất việc lập pháp, Quốc hội khóa mới sẽ phải trình lại dự luật.
Quy định stablecoin đã bước sang giai đoạn triển khai. GENIUS trở thành luật vào tháng 7/2025; Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Mỹ hoàn tất quy tắc thực thi vào tháng 10/2026. Luật và quy tắc dự kiến có hiệu lực ngày 18/1/2027, với các yêu cầu liên quan đến tài sản dự trữ của stablecoin và quyền đổi stablecoin lấy USD của người dùng. Tài liệu liên quan do Cục Dự trữ Liên bang công bố vào tháng 9/2026 vẫn là đề xuất. Các nghị sĩ sẽ giám sát quá trình thực thi và có thể thúc đẩy sửa luật; vì vậy, việc từng bỏ phiếu ủng hộ GENIUS không đồng nghĩa mọi quy tắc đối với đơn vị phát hành và người dùng đã được chốt.
Ưu đãi thuế vẫn đang ở dạng đề xuất. Hạ nghị sĩ Dân chủ Steven Horsford của Nevada nhận 1 triệu USD từ Fairshake trong giai đoạn tổng tuyển cử và bỏ phiếu ủng hộ hai dự luật về tiền mã hóa của Hạ viện. Ông cũng là một trong những người khởi xướng phương án thuế dành cho tài sản kỹ thuật số. Tháng 9/2026, phương án này được Ủy ban Thuế vụ Hạ viện thông qua với tỷ lệ 38 phiếu thuận và 5 phiếu chống, nhưng chưa trở thành luật.
Dự luật H.R.10357 đề xuất áp dụng cách xử lý thuế đơn giản hơn cho stablecoin USD đủ điều kiện, đồng thời loại trừ một số khoản lãi hoặc lỗ tài sản kỹ thuật số phát sinh từ phí mạng hoặc phí giao dịch đủ điều kiện, nếu giá trị giao dịch cơ sở không quá 10 USD mỗi lần. Theo cách xử lý hiện hành, người nộp thuế có thể phải ghi lại giá vốn của token dùng trả phí và giá trị của token tại thời điểm thanh toán. Đề xuất nhằm bỏ yêu cầu tính toán này đối với các khoản phí đủ điều kiện, chứ không miễn thuế phổ quát cho các giao dịch tiền mã hóa nhỏ.
Phương án cũng bao gồm cơ chế ghi chép đơn giản hơn và hạn chế việc bán tài sản rồi nhanh chóng mua lại tài sản tương đương đáng kể để khai báo lỗ. Trong quá trình xem xét tại ủy ban, một văn bản thay thế đã được thông qua; đề xuất vẫn cần tiếp tục qua các bước lập pháp.