Lập trường về lãi suất trở nên thận trọng
Thị trường dự kiến rộng rãi rằng Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ duy trì lãi suất cơ chế tiền gửi ở mức 2% không thay đổi trong quyết định mới nhất sắp được công bố. Với những đợt giảm lãi suất liên tiếp trong những tháng trước đó, các quan chức đang dần trở nên thận trọng hơn, cho rằng cần thiết phải đánh giá hiệu quả truyền tải chính sách thay vì ngay lập tức thực hiện hành động tiếp theo. Một số thành viên lo ngại rằng việc nới lỏng quá mức có thể thúc đẩy lạm phát vượt mức dự kiến trong bối cảnh mâu thuẫn thương mại và kích thích tài khóa gia tăng.
Sự khác biệt rõ ràng trong nhà hoạch định chính sách
Mặc dù phần lớn quan chức ủng hộ việc quan sát, nhưng vẫn có sự phân hóa. Một số nhà hoạch định chính sách cho rằng nếu đồng euro mạnh mẽ và những bất ổn địa chính trị tiếp tục đẩy giá xuống, khả năng tiếp tục nới lỏng vào tháng 12 không thể loại trừ. Đồng thời, cũng có một số ý kiến cảnh báo rằng có thể xảy ra tình huống tăng lãi suất lại trong tương lai, nhấn mạnh rằng lạm phát cơ bản chưa giảm đáng kể. Điều này cho thấy vẫn tồn tại tranh cãi về con đường tương lai của Ngân hàng Trung ương Châu Âu.
Yếu tố từ Cục Dự trữ Liên bang không thể bỏ qua
Về môi trường bên ngoài, cuộc họp sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang là một yếu tố bất định khác. Thị trường dự đoán rằng Mỹ sẽ bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất vào tháng 9, nếu Cục Dự trữ Liên bang phát đi tín hiệu nới lỏng hơn nữa, khả năng dẫn đến việc đồng euro tăng giá bị động. Điều này sẽ buộc Ngân hàng Trung ương Châu Âu phải đánh giá lại ảnh hưởng của biến động tỷ giá đối với xuất khẩu và giá cả.
Tình hình chính trị Pháp là rủi ro tiềm tàng
Chính phủ Pháp lại thay đổi, và vấn đề thâm hụt tài chính khó có thể giải quyết trong thời gian ngắn. Tỷ lệ nợ công đã gần mức cao của khu vực đồng euro, giá trị rủi ro của trái phiếu chính phủ Pháp trên thị trường đang dần tăng. Là nền kinh tế lớn thứ hai trong khu vực đồng euro, tình hình bất ổn của Pháp đặt thêm áp lực vào việc truyền thông chính sách của Ngân hàng Trung ương Châu Âu. Các nhà đầu tư dự kiến bà Lagarde sẽ phản hồi thận trọng về các vấn đề liên quan trong cuộc họp báo, tránh sự suy diễn quá mức từ thị trường.
Triển vọng lạm phát và kinh tế
Dữ liệu mới nhất cho thấy lạm phát toàn khu vực đồng euro đã gần đạt mức mục tiêu của Ngân hàng Trung ương Châu Âu, trong khi lạm phát cơ bản duy trì trên 2%. Tăng trưởng lương tuy có chậm lại nhưng vẫn ở mức khá cao. Khảo sát kinh doanh cho thấy hoạt động sản xuất và dịch vụ của một số quốc gia tiếp tục cải thiện, niềm tin của doanh nghiệp Đức đã hồi phục lên mức cao nhất trong ba năm qua. Tuy nhiên, sự hồi phục tiêu dùng và đầu tư vẫn yếu, nền tảng kinh tế không phục hồi đồng đều.
Kỳ vọng thị trường và triển vọng tương lai
Khảo sát cho thấy các nhà đầu tư rộng rãi cho rằng khả năng Ngân hàng Trung ương Châu Âu lại cắt giảm lãi suất trong năm nay là dưới một phần ba. Nhiều ý kiến cho rằng ngân hàng có thể bước vào giai đoạn quan sát, chờ dữ liệu rõ ràng hơn để xác định nhu cầu chính sách mới. Trong tương lai, con đường lạm phát, rủi ro tài chính của Pháp và động thái chính sách của Cục Dự trữ Liên bang sẽ là những biến số chính quyết định hướng đi tiếp theo của Ngân hàng Trung ương Châu Âu.
