- Ngân hàng Hoàng gia Canada (RBC:CA) bày tỏ nghi ngờ mạnh mẽ về kịch bản eo biển Hormuz mở cửa trở lại vào tháng Sáu, cảnh báo rằng sự kéo dài của phong tỏa địa chính trị đang bị đánh giá thấp đáng kể.
- Nếu việc gián đoạn cung cấp khoảng 12,5 triệu thùng mỗi ngày kéo dài đến tháng Sáu, thiếu hụt dầu thô toàn cầu sẽ gần 1,5 tỷ thùng, và khi nhu cầu mùa hè đạt đỉnh, tồn kho thương mại sẽ đối mặt với sự tiêu hao cực độ.
- Các tổ chức dự đoán giá dầu Brent có khả năng vượt qua đỉnh điểm xung đột Nga-Ukraine và tiến gần đến mức cao lịch sử năm 2008, lợi suất trái phiếu dài hạn đối mặt với rủi ro đột phá tăng, và định giá thị trường chứng khoán toàn cầu có thể chịu áp lực.
Kịch bản cơ bản của Goldman Sachs đối mặt với áp lực tái đánh giá
Sự khác biệt trong lĩnh vực nghiên cứu hàng hóa về thời gian phục hồi của tuyến đường biển đang gia tăng. Dự báo cơ bản trước đây của Goldman Sachs (GS:US) cho thấy eo biển Hormuz dự kiến sẽ bắt đầu quá trình mở cửa trở lại trong thời gian tới và hoàn thành trước cuối tháng Sáu, khi đó giá dầu Brent cuối năm sẽ giảm xuống còn 90 USD mỗi thùng. Tuy nhiên, Helima Croft, giám đốc hàng hóa của Ngân hàng Hoàng gia Canada, đã công khai phản bác dự báo lạc quan này, chỉ ra rằng câu chuyện mở cửa trở lại vào tháng Sáu là không thực tế. Croft nhấn mạnh rằng thị trường hiện tại sai lầm khi giả định áp lực kinh tế sẽ tự động buộc các bên liên quan kích hoạt đòn bẩy chính sách, mà bỏ qua mức độ phá hủy cứng nhắc từ phía cung cấp.
Con đường quân sự và ngoại giao đều bị hạn chế
Hiện tại, thị trường đang kỳ vọng vào con đường giải quyết rủi ro tập trung vào can thiệp quân sự đơn phương của Mỹ hoặc đàm phán ngoại giao. Nhưng từ góc độ vĩ mô, Nhà Trắng Mỹ, trong bối cảnh đối mặt với bầu cử trong nước và cam kết chính trị "Nước Mỹ trên hết", có rất ít ý định triển khai hơn 100.000 quân đội mặt đất ở Trung Đông và tham gia vào xung đột kéo dài. Bất kỳ sự răn đe quân sự hạn chế nào cũng khó đạt được mục tiêu chiến lược mở thông tuyến đường biển. Về mặt ngoại giao, Iran coi quyền kiểm soát eo biển là tài sản chiến lược cốt lõi quan trọng như kho dự trữ uranium của mình, và trước khi các lệnh trừng phạt của phương Tây có sự nới lỏng cơ bản, khả năng đạt được thỏa thuận nhượng bộ trong ngắn hạn là rất thấp.
Gián đoạn cung cấp kéo dài và chiết khấu lưu lượng
Ngay cả khi eo biển đạt được một hình thức mở cửa giai đoạn nào đó, hiệu quả thông thương thực tế cũng sẽ bị giảm sút đáng kể. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, khu vực Biển Đỏ sau khi đạt được thỏa thuận ngừng bắn một năm trước, do chi phí rủi ro địa chính trị và lo ngại tuân thủ của các doanh nghiệp phương Tây, khối lượng vận chuyển hiện tại vẫn thấp hơn 56% so với mức trước xung đột. Nếu eo biển Hormuz do Iran kiểm soát thực sự, các nhà vận chuyển sẽ đối mặt với chi phí thông hành cao và rủi ro tấn công thứ cấp. Sự tắc nghẽn logistics kéo dài này có nghĩa là logic định giá năng lượng toàn cầu đã được tái cấu trúc cơ bản, trong bối cảnh giá dầu và lãi suất tăng vọt, độ nhạy cảm của thị trường chứng khoán đối với tín hiệu tài sản trái phiếu đã tăng lên mức cao, và rủi ro hệ thống vĩ mô đang gia tăng nhanh chóng.
