John Rogers, đồng CEO kiêm giám đốc đầu tư của Ariel Investments, cho rằng các thương hiệu tiêu dùng và doanh nghiệp giải trí hiện ít được chú ý có thể có cơ hội cải thiện tương đối nếu đà giao dịch liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) suy yếu. Ông nêu tên J.M. Smucker, OneSpaWorld, Sphere và Madison Square Garden Entertainment, đồng thời cho biết cổ phiếu của nhiều doanh nghiệp tiêu dùng đang được định giá dưới 10 lần lợi nhuận dự phóng trong 12 tháng tới.
Nhận định này được đưa ra khi nhóm cổ phiếu AI vẫn góp phần kéo các chỉ số chính của Mỹ đi lên. Chỉ số S&P 500 lần đầu đóng cửa trên 7.800 điểm vào thứ Ba, với cổ phiếu bán dẫn là động lực chính. Rogers so sánh cấu trúc thị trường hiện nay với giai đoạn trước và sau khi bong bóng internet vỡ vào năm 2000, cho rằng dòng tiền tập trung mạnh vào cổ phiếu công nghệ đã khiến định giá của một số doanh nghiệp ngoài lĩnh vực này bị bỏ lại.
Rogers nhìn vào vòng xoay ngành sau bong bóng internet
Kể từ cuối năm 2022, dòng tiền liên tục đổ vào các cổ phiếu công nghệ gắn với AI. Kỳ vọng về lợi nhuận từ AI từng góp phần đưa chỉ số Dow Jones Industrial Average và S&P 500 lên các mức kỷ lục vào ngày 4 tháng 8. Tuy nhiên, nhiều doanh nghiệp ngoài ngành công nghệ vẫn có diễn biến kém hơn thị trường chung.
Rogers nhắc lại rằng sau khi bong bóng internet vỡ vào năm 2000, các doanh nghiệp quy mô nhỏ và ít được chú ý đã có nhiều năm vượt trội so với thị trường. Theo ông, mức chiết khấu trong định giá của một số thương hiệu tiêu dùng hiện nay hiếm thấy trong 20-30 năm qua. Lý do được ông đưa ra là dòng tiền trên thị trường ưu tiên các cổ phiếu đang được ưa chuộng, khiến những doanh nghiệp tiêu dùng truyền thống ít được quan tâm hơn.
Smucker tăng gần tương đương Nvidia trong sáu tháng
Smucker là một trong những cái tên được Rogers đề cập. Dữ liệu cho thấy cổ phiếu công ty tăng gần 26% trong sáu tháng qua, trong khi Nvidia tăng khoảng 28% trong cùng kỳ. Mức so sánh này cho thấy cổ phiếu Smucker, dù không thuộc nhóm AI, vẫn ghi nhận đà tăng đáng kể gần đây. Tuy vậy, diễn biến trong một giai đoạn riêng lẻ chưa đủ để chứng minh cổ phiếu tiêu dùng nói chung đã bắt đầu vượt nhóm công nghệ.
Trọng tâm trong quan điểm của Rogers là các doanh nghiệp có định giá thấp và mô hình kinh doanh khác với những tập đoàn công nghệ lớn. Đối với thị trường, nếu giao dịch AI bước vào giai đoạn điều chỉnh, việc dòng tiền có chuyển sang các nhóm đang bị bỏ quên hay không sẽ còn phụ thuộc vào kết quả kinh doanh, mức định giá và diễn biến chung của thị trường, chứ không chỉ do giá cổ phiếu hiện thấp hơn tương đối.
Danh sách gồm tiêu dùng, dịch vụ du thuyền và giải trí
Ngoài Smucker, Rogers còn nhắc đến OneSpaWorld, Sphere và Madison Square Garden Entertainment. OneSpaWorld vận hành các dịch vụ spa trên tàu du lịch, với cổ phiếu tăng khoảng 11% từ đầu năm đến nay. Mô hình kinh doanh này có động lực khác với bán dẫn và hạ tầng AI, đồng thời chịu ảnh hưởng từ hoạt động khai thác tàu du lịch và chi tiêu của người tiêu dùng.
Các thông tin hiện có không đưa ra số liệu định giá cụ thể hoặc dự báo hoạt động của Rogers đối với Sphere và Madison Square Garden Entertainment. Vì vậy, chưa thể cho rằng ông đánh giá ba công ty này theo cùng một cách. Điểm chính trong nhận định của Rogers là khoảng cách định giá giữa các nhóm ngành: khi tài sản liên quan đến AI được săn đón, thị trường có thể đang định giá thận trọng hơn đối với các doanh nghiệp tiêu dùng và giải trí truyền thống.