US-Aktien haben am Mittwoch nachgegeben. Stärkere Konjunkturdaten und zunehmender Preisdruck schürten die Sorge, dass die Inflation hartnäckig bleiben könnte. Die Renditen von US-Staatsanleihen zogen deutlich an, während Aussagen von Vertretern der Federal Reserve die Erwartungen an eine weitere geldpolitische Anpassung erhöhten. An den Terminmärkten wird inzwischen eingepreist, dass der US-Leitzins bis zum Jahresende 50 Basispunkte über seiner aktuellen Spanne liegen könnte.
Nasdaq führt marktbreiten Rückgang an
Der Dow Jones Industrial Average verlor 0,7 Prozent auf 51.511 Punkte. Der S&P 500 gab 0,8 Prozent auf 7.706 Punkte nach, während der Nasdaq Composite 1,1 Prozent auf 26.936 Punkte fiel. Damit drehte der Technologieindex nach dem Rekordschluss vom Dienstag wieder nach unten.
Den größten Druck auf die Aktienmärkte übte der Anleihemarkt aus. Der vorläufige Einkaufsmanagerindex von S&P Global für September zeigte, dass sich die US-Geschäftsaktivität so schnell ausweitete wie seit fünf Jahren nicht mehr. Zugleich deuteten die Daten auf wachsenden Preisdruck hin. Die Rendite zweijähriger US-Treasuries stieg um 11,8 Basispunkte auf 4,885 Prozent. Die zehnjährige Rendite legte um 13,7 Basispunkte auf 5,104 Prozent zu und erreichte damit den höchsten Stand seit Juli 2007. Die Rendite 30-jähriger Staatsanleihen erhöhte sich um 8,9 Basispunkte auf 5,391 Prozent.
Chris Williamson, Chefvolkswirt für das Geschäft bei S&P Global Market Intelligence, erklärte, Unterbrechungen in den Lieferketten hätten einen erheblichen Auftragsrückstand verursacht. Dadurch verfügten Unternehmen über größeren Spielraum, ihre Preise anzuheben. Zudem könnten höhere Energiekosten in den kommenden Monaten die Verkaufspreise und damit die Inflation weiter nach oben treiben.
Die PMI-Daten folgten auf die September-Sitzung der Federal Reserve. Die US-Notenbank hatte dort erstmals seit drei Jahren die Zinsen angehoben und dabei unter anderem auf die weiterhin erhöhte Inflation verwiesen. Bei einer Veranstaltung in Chicago sagte Fed-Gouverneur und stimmberechtigtes Mitglied des Offenmarktausschusses Michael Barr, weitere geldpolitische Anpassungen könnten weiterhin erforderlich sein, damit die Inflation rechtzeitig zum Zielwert zurückkehrt.
Wahrscheinlichkeit einer Oktober-Anhebung steigt auf 66 Prozent
Die Zinsfutures zeigten einen deutlichen Anstieg der Erwartungen an eine Fed-Zinserhöhung im Oktober. Die implizite Wahrscheinlichkeit stieg von 55 Prozent am Vortag auf 66 Prozent. Für eine weitere Anhebung im Dezember lag sie bei 53 Prozent.
Die veränderten Zinserwartungen trieben vor allem die kurzfristigen Treasury-Renditen nach oben und erhöhten den Druck auf die Aktienbewertungen. Besonders betroffen waren wachstums- und technologieorientierte Titel, deren Bewertung stärker auf Veränderungen des Zinsniveaus reagiert.
McDonald’s mit größtem Tagesverlust seit April 2025
Die McDonald’s-Aktie fiel um 4,8 Prozent. Das war der stärkste Tagesverlust seit dem 4. April 2025. Seit der Veröffentlichung der Quartalsergebnisse Anfang August hat der Kurs rund 12 Prozent eingebüßt.
Beim Investorentag von McDonald’s im Jahr 2026 erklärte CEO Chris Kempczinski, dass die hohe Inflation und eine stagnierende Kundenfrequenz das Wachstum in der gesamten Restaurantbranche begrenzten. Eine schnelle Veränderung der derzeitigen Bedingungen erwarte er nicht.
Umsatz und Gewinn von McDonald’s stiegen im zweiten Quartal jeweils im mittleren einstelligen Prozentbereich. Die vergleichbaren Umsätze in den USA erhöhten sich um 0,8 Prozent. Die Belastung der privaten Konsumausgaben und steigende Kosten bleiben jedoch zentrale Themen für die Anleger. John Staszak, Analyst bei Argus Research, erklärte, der aktuelle Aktienkurs spiegele die Attraktivität der Dividende und die Pläne des Managements zur Verbesserung der operativen Effizienz sowie zum Ausbau des Filialnetzes nicht vollständig wider. Er bestätigte seine Einstufung „Buy“.
Paychex verliert 8,8 Prozent wegen langsamerem Wachstum
Paychex, ein Anbieter von Personal-, Lohnabrechnungs- und Leistungen für kleine und mittelgroße Unternehmen, verlor 8,8 Prozent. Es war der größte Tagesverlust der Aktie seit mehr als einem Jahr und zugleich die schwächste Entwicklung unter den Unternehmen im S&P 500.
Das Unternehmen meldete für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 einen Anstieg des Gewinns je Aktie um 10 Prozent gegenüber dem Vorjahr auf 1,34 US-Dollar. Der Umsatz erhöhte sich um 6 Prozent auf 1,6 Milliarden US-Dollar. Obwohl die Ergebnisse über den Erwartungen der Wall Street lagen, verlangsamte sich das Wachstum deutlich gegenüber dem Vorquartal. Damals war der Gewinn je Aktie um 11 Prozent und der Umsatz um 17 Prozent gestiegen.
Paychex rechnet im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2027 mit einer weiteren Abschwächung des Umsatzwachstums auf 4 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Finanzvorstand Robert Lewis Schrader begründete den Ausblick mit einer höheren Vergleichsbasis. Im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026 hatten zwei einmalige Effekte den Vorjahreswert erhöht.
Inflation, Treasury-Renditen und Zinserwartungen blieben damit die wichtigsten Treiber an den Märkten. Die kommenden Konjunkturdaten sowie Äußerungen von Fed-Vertretern zu Preisen und Beschäftigung dürften die Anleiherenditen und Aktienbewertungen weiter beeinflussen. Die Kursreaktionen bei McDonald’s und Paychex zeigten zugleich, wie unternehmensspezifische Faktoren wie Kundenfrequenz, Kosten und Wachstumsprognosen die Marktbewegungen verstärken können.