Celsius Holdings (CELH) steigerte den Umsatz im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2026 gegenüber dem Vorjahr um 16,8 Prozent auf 847,2 Millionen US-Dollar. Die Marke Alani Nu gewann Marktanteile, und mehrere Kennzahlen verbesserten sich gegenüber dem Vorquartal. Höhere Investitionen in den Vertrieb sowie gestiegene Diesel- und Aluminiumkosten belasteten weiterhin die Margen. Das Unternehmen hält mittelfristig eine Bruttomarge von etwas mehr als 50 Prozent für erreichbar – abhängig von der Kostenentwicklung und den Fortschritten bei der Anpassung der Vertriebskanäle.
Alani Nu steigert Marktanteil auf 9,8 Prozent
Celsius kam im dritten Quartal im US-Einzelhandelskanal MULO+W/C bei Energydrinks auf einen Anteil von 20,7 Prozent am Dollar-Umsatz. Das waren 0,6 Prozentpunkte mehr als im Vorquartal und genauso viel wie ein Jahr zuvor. Die Wettbewerber verloren Anteile: Monster erreichte 31,4 Prozent, 0,8 Prozentpunkte weniger als im Vorquartal und 1,6 Punkte weniger als im Vorjahreszeitraum. Red Bull lag bei 33,4 Prozent; der Anteil sank um einen Prozentpunkt zum Vorquartal und um 1,6 Punkte zum Vorjahr.
Alani Nu trug wesentlich zur Entwicklung von Celsius bei. Der Marktanteil der Marke stieg im Jahresvergleich um knapp drei Prozentpunkte auf 9,8 Prozent. Celsius zufolge legte der Absatz der Kernprodukte von Alani Nu um 50 Prozent zu. Die Einführung der Sorte Witch’s Brew erzielte im dritten Quartal einen Einzelhandelsumsatz von mehr als 130 Millionen US-Dollar. Der Absatz der Kernprodukte in 12-Unzen-Gebinden lag knapp 80 Prozent über dem Vorjahreswert. Einige besonders erfolgreiche Produkte wurden dauerhaft ins Kernsortiment aufgenommen, was den Produktmix der Marke stabilisieren soll.
Im ersten Halbjahr 2026 passte Celsius die Präsentation am Verkaufsort an, erweiterte die Regalfläche und strebte prominentere Platzierungen in Kühlregalen, auf Sonderflächen und in stark frequentierten Bereichen an. Zudem baute das Unternehmen sein Direktbelieferungsnetz (Direct Store Delivery, DSD) aus, um die Nachversorgung der Verkaufsstellen zu verbessern. Nach Unternehmensangaben erhöhten die Maßnahmen die Verfügbarkeit und Sichtbarkeit der Produkte. Die Umstellung und Integration der Vertriebskanäle ist jedoch noch nicht abgeschlossen.
Umsatz wächst zum Vorquartal, Margen bleiben unter Druck
Die bereinigte EBITDA-Marge lag im dritten Quartal bei 23,4 Prozent. Das entspricht einem Anstieg um 0,9 Prozentpunkte zum Vorquartal, aber einem Rückgang um 4,9 Punkte gegenüber dem Vorjahresquartal. Der bereinigte Gewinn je Aktie betrug 0,41 US-Dollar: 13,8 Prozent mehr als im Vorquartal und 2,3 Prozent weniger als vor einem Jahr. Die Zahlen zeigen eine sequenzielle Erholung, die Margen haben das Vorjahresniveau aber noch nicht erreicht.
Der wachsende Umsatzanteil über DSD geht mit höheren Vertriebsausgaben einher. Auch Veränderungen im Produktmix sowie teurerer Diesel und Aluminium belasten die Kosten. Die Bruttomarge lag seit Jahresbeginn bei 47,7 Prozent und damit 3,9 Prozentpunkte unter dem Vorjahreswert. Mittelfristig strebt das Management eine Marge von etwas mehr als 50 Prozent an. Wann die Rohstoffkosten nachgeben könnten, ist offen.
Celsius erweitert Produktionslinien in North Carolina und setzt auf direkte Beschaffung sowie geringere Vertriebszuschüsse im DSD-Kanal, um die Kostenstruktur zu verbessern. Die bereinigte EBITDA-Marge lag seit Jahresbeginn bis einschließlich des dritten Quartals bei 23,6 Prozent, ein Minus von 3,4 Prozentpunkten im Jahresvergleich. Der freie Cashflow belief sich im selben Zeitraum auf 398,98 Millionen US-Dollar und sank um 11,9 Prozent, teilweise wegen höherer Lagerbestände. Zum Ende des dritten Quartals betrug der Lagerbestand 371,81 Millionen US-Dollar – 31,6 Prozent mehr als ein Jahr zuvor.
Internationales Geschäft und Markenintegration im Fokus
Celsius will den Anteil des internationalen Geschäfts am Gesamtumsatz innerhalb von fünf Jahren auf mehr als 15 Prozent erhöhen. Im dritten Quartal stieg der Auslandsumsatz gegenüber dem Vorjahr um 77,4 Prozent und erreichte 4,8 Prozent des Gesamtumsatzes. Das waren 1,7 Prozentpunkte mehr als ein Jahr zuvor. Für weiteres Wachstum setzt das Unternehmen auch auf lokale Partnerschaften und den Ausbau von Alani Nu.
Im vierten Quartal 2026 will Celsius saisonale Produkte zu Thanksgiving und für den Winter unter den Marken CELSIUS und Alani Nu einführen. Zugleich arbeitet das Unternehmen mit Händlern und Vertriebspartnern an der Planung für 2027. Celsius, Alani Nu und Rockstar sprechen unterschiedliche Zielgruppen an; Celsius hat seine Geschäftsabläufe nach Marken organisiert. Wie die Integration von Rockstar und Alani Nu vorankommt und ob sich die Maßnahmen im Vertrieb und Absatz niederschlagen, wird sich in den kommenden Quartalsberichten zeigen.
Die Konsensschätzung für das jährliche Umsatzwachstum von Celsius bis zum Geschäftsjahr 2028 liegt bei 14,1 Prozent. Sie fällt damit niedriger aus als die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate von 80,7 Prozent, die das Unternehmen in den vergangenen fünf Jahren erzielte. Die historische Wachstumsrate ist keine Garantie für die künftige Entwicklung. Entscheidend für die Erwartungen bleiben die Integration der Marken, weitere Marktanteilsgewinne und die Expansion im Ausland.
Aktie erholt, Bewertung unter historischen Mittelwerten
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung hatte sich die CELH-Aktie von ihrem Tief des Jahres 2026 knapp über 20 US-Dollar auf rund 30 US-Dollar erholt. Der breite Markt verzeichnete im selben Zeitraum einen Rückgang im niedrigen einstelligen Prozentbereich. Seit Mai 2026 bewegte sich die Aktie überwiegend seitwärts; zuvor hatte sie zeitweise etwa 23 US-Dollar erreicht. Volumenbasierte Indikatoren ordneten die Aktie als überverkauft ein, und auch der Relative-Stärke-Index (RSI) deutete in gewissem Maß auf eine überverkaufte Lage hin. Beide technischen Kennzahlen geben keine verlässliche Auskunft über die weitere Kursentwicklung.
Das Verhältnis von Unternehmenswert zu erwartetem Umsatz (EV/Sales) lag bei CELH beim 3,14-Fachen, das erwartete EV/EBITDA beim 14,10-Fachen. Beide Kennzahlen lagen unter den jeweiligen Fünfjahresdurchschnitten von 7,76 und 50,32. Bei Getränkeunternehmen betrug das erwartete EV/EBITDA 12,43 bei PepsiCo, 25,48 bei Coca-Cola, 28,44 bei Monster und 13,36 bei Keurig Dr Pepper. Celsius wurde damit niedriger bewertet, weist jedoch auch geringere Margen als einige Wettbewerber auf. Für den Vergleich sind daher ebenso Wachstum und Kostenentwicklung relevant.
Der freie Cashflow belief sich seit Jahresbeginn auf 398,98 Millionen US-Dollar. Zudem verfügte Celsius über eine Nettoliquidität von 32,86 Millionen US-Dollar, 159 Prozent mehr als im Vorjahr. In den vergangenen zwölf Monaten kaufte das Unternehmen eigene Aktien im Umfang von 1,1 Prozent der ausstehenden Aktien zurück; aus der Rückkaufgenehmigung standen noch 91 Millionen US-Dollar zur Verfügung. Lageraufbau, Integration des DSD-Vertriebs und eine mögliche Erholung der Bruttomarge bleiben wichtige Kennzahlen für die operative Entwicklung. Die Seitwärtsbewegung der Aktie und die niedrigeren Bewertungsmultiplikatoren ändern nichts an den Risiken bei der Umsetzung.