- Die asiatischen Aktienmärkte sind von ihren jüngsten Rekordhöhen kollektiv zurückgegangen, wobei der koreanische KOSPI-Index um über 6% stark fiel und eine Handelsunterbrechung auslöste, da Investoren im Zuge der steigenden Zinserwartungen der US-Notenbank (Fed) risikoreiche Vermögenswerte massiv verkauften.
- Der Markt interpretiert die geldpolitische Ausrichtung unter der neuen Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh als eher restriktiv, wobei die Preisgestaltung der Federal Funds Futures zeigt, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung vor September auf 75% gestiegen ist, was den Dollar-Index (DXY) auf ein Einjahreshoch treibt.
- Schwellenländerwährungen stehen allgemein unter Druck, der philippinische Peso (PHP) fällt den sechsten Handelstag in Folge, der thailändische Baht (THB) erreichte vor der Zinsentscheidung der Zentralbank ein 13-Monats-Tief, während die indonesische Rupiah (IDR) vor der MSCI-Klassifizierungsentscheidung weiter schwächelt.
Restriktive Zinserwartungen prägen globale Preisgestaltung neu
Mit dem raschen Anstieg der Preisgestaltung im Federal Funds Futures-Markt auf eine 75%ige Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung vor September erleben die globalen Kapitalmärkte eine signifikante Neubewertung. Bank of America Global Research und andere führende Wall-Street-Institutionen wie die Deutsche Bank haben ihre vorherigen Erwartungen einer stabilen Politik revidiert und prognostizieren nun eine Zinserhöhung der Fed im laufenden Jahr. Die aggressive politische Perspektive des neuen Vorsitzenden Kevin Warsh verstärkt den restriktiven Konsens am Markt, während die starke Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft die Straffungspolitik weiter unterstützt. Infolgedessen schwankt der Dollar-Index weiterhin auf hohem Niveau und bewegt sich in der Nähe des in der letzten Woche erreichten Hochs von 101,13.
Gewinnmitnahmen bei gewichtigen Chip-Aktien
Im Zuge des Rückgangs der asiatischen Aktienmärkte wurden die zuvor stark gestiegenen Halbleiter- und KI-bezogenen Sektoren zu Hauptabflussgebieten für Kapital. Der MSCI Emerging Markets Asia Stock Index verzeichnete einen Rückgang von 1,4%, wobei die Hauptgewichtungsmärkte Korea und Taiwan unter Druck standen. Der koreanische KOSPI-Index fiel um 6,6%, ausgelöst durch einen starken Rückgang der Aktien von Samsung Electronics (005930:KS) und SK Hynix (000660:KS) um 4% bis 6%, was eine seltene temporäre Handelsbeschränkung auslöste. Obwohl TSMC (2330:TT) im Taiwan Weighted Index, der um 1,2% fiel, möglicherweise ein neues Schlussrekordhoch erreicht, hat sich die Risikobereitschaft in der gesamten asiatischen Technologiekette deutlich abgekühlt.
Asiatische Währungen unter Druck und differenziert
Der durch den starken Dollar ausgelöste Kapitalabfluss überträgt sich auf die Devisenmärkte der asiatischen Schwellenländer. Der philippinische Peso fiel um 0,4% auf 61,134 gegenüber dem Dollar und setzte damit seinen jüngsten schwachen Trend fort. Der thailändische Baht erreichte vor der Sitzung der thailändischen Zentralbank zur Geldpolitik ein 13-Monats-Tief von 33,095, obwohl allgemein erwartet wird, dass die thailändische Zentralbank die aktuellen Zinssätze beibehält, bleibt die defensive Stimmung am Devisenmarkt hoch. Gleichzeitig steht der indonesische Markt vor einer doppelten Herausforderung, da die indonesische Rupiah gegenüber dem Dollar auf 17.860 schwächte, während der Markt vor der offiziellen Bekanntgabe der MSCI-Klassifizierungsentscheidung für das Land äußerst vorsichtig bleibt.
Zukunftsvariablen und Marktneubewertung
Der aktuelle Marktverlauf hängt stark von der zukünftigen Politik der Fed und der Bestätigung durch globale Makrodaten ab. Sollte die Kerninflation in den USA in den kommenden Monaten stärker als erwartet ansteigen, könnte die Preisgestaltung für aggressive Zinserhöhungen weiter vertieft werden, was Schwellenländeranlagen weiterhin unter Bewertungsdruck setzen würde. Im Gegensatz dazu weisen einige Devisenstrategen darauf hin, dass, wenn die tatsächliche politische Haltung der Fed im laufenden Jahr nicht so restriktiv ist wie vom Markt erwartet, die derzeit eingepreiste restriktive Prämie allmählich schwinden könnte, was dem Dollar-Index einen potenziellen Rückgang ermöglichen und asiatischen Risikoanlagen eine Atempause verschaffen könnte.
