Paramount Skydance erwägt, Elon Musk als Investor für eine Eigenkapitalrunde zu gewinnen. CEO David Ellison sucht damit zusätzliche Finanzierung für die geplante Übernahme von Warner Bros. Discovery. Die Paramount-Aktie notiert weiter nahe mehrjähriger Tiefstände. Im Mittelpunkt der Anleger stehen daher die Höhe der Finanzierung, die Verschuldung und die Frage, wie sich die beiden Unternehmen integrieren lassen.
Warner-Übernahme erhöht den Finanzierungsbedarf
Paramount hat sich bereit erklärt, Warner Bros. Discovery für 30 US-Dollar je Aktie in bar zu übernehmen. Einschließlich der Schulden wird die Transaktion mit 108 Milliarden US-Dollar bewertet. Zum künftigen Konzern würden unter anderem CNN, HBO und das Filmstudio Warner Bros. gehören.
Für die Übernahme haben die Familie Ellison und RedBird Capital Partners eine Eigenkapitalfinanzierung von 43,6 Milliarden US-Dollar zugesagt. Hinzu kommen Kredite über 54 Milliarden US-Dollar. Oracle-Gründer Larry Ellison, der Vater von David Ellison, hat persönlich für mehr als 40 Milliarden US-Dollar der Übernahmefinanzierung gebürgt.
Weitere Eigenkapitalinvestoren könnten die Finanzierungslast der bisherigen Geldgeber und Bürgen verringern. Wie viel Musk investieren könnte und welchen Anteil er dafür erhalten würde, hat Paramount allerdings nicht mitgeteilt. Eine endgültige Zusage beider Seiten liegt bislang nicht vor.
Musk und Larry Ellison sind seit Jahren verbunden
Musk und Larry Ellison unterhalten seit Jahren geschäftliche und finanzielle Beziehungen. Larry Ellison investierte 2022 eine Milliarde US-Dollar in Musks Übernahme von Twitter. Bereits 2018 beteiligte er sich zudem an Tesla und gehörte mehrere Jahre dem Verwaltungsrat des Elektroautoherstellers an.
Musk ist einer von mehreren vermögenden Investoren, die für einen Einstieg infrage kommen. Sollte er sich beteiligen, würde sein Kapital in einen Medienkonzern mit umfangreichen Film-, Streaming- und Nachrichtenaktivitäten fließen. Hinweise darauf, dass Musk formale Managementbefugnisse oder Einfluss auf redaktionelle Entscheidungen erhalten würde, gibt es derzeit nicht.
Paramount-Aktie in fünf Jahren um 74,6 % gefallen
Die Class-B-Aktien von Paramount werden unter dem Ticker PSKY gehandelt. Am Nachmittag des 23. September legte der Kurs um 0,8 % auf 10,19 US-Dollar zu. An der langfristigen Entwicklung änderte das wenig: Auf Sicht von fünf Jahren hat die Aktie 74,6 % verloren.
Der Kurs liegt derzeit weniger als halb so hoch wie das 52-Wochen-Hoch von 20,86 US-Dollar. Das 52-Wochen-Tief beträgt 7,62 US-Dollar. In den vergangenen drei Jahren bewegte sich die Paramount-Aktie überwiegend zwischen 10 und 15 US-Dollar. Anfang 2021, als das Unternehmen noch ViacomCBS hieß, wurde sie kurzzeitig über 95 US-Dollar gehandelt.
Der gedrückte Aktienkurs könnte den Verwässerungsdruck erhöhen, falls Paramount Kapital am öffentlichen Markt aufnimmt. Zugleich müssen potenzielle Investoren die Cashflows nach dem Abschluss der Transaktion, die Schuldendienstverpflichtungen und die Integrationspläne bewerten. Für Paramount würde die Gewinnung strategischer oder finanzieller Investoren daher nicht nur zusätzliches Übernahmekapital bedeuten. Sie könnte auch beeinflussen, wie der Markt die Kapitalstruktur der Transaktion einschätzt.
Kartellvergleich beseitigt ein Hindernis
Anfang dieser Woche erzielte Paramount in einem Kartellverfahren einen Vergleich mit den Generalstaatsanwälten mehrerer US-Bundesstaaten. Damit fiel ein Hindernis für die Transaktion weg. Die Nachricht ließ die Aktie zunächst kurz steigen, bevor die Gewinne wieder abbröckelten. Anleger warten weiterhin auf konkretere Angaben zur Finanzierung und zur Umsetzung des Deals.
Sollte Musk tatsächlich investieren, könnte der Markt dies als finanzielle Unterstützung für Paramouts Transaktionspläne werten. Die Auswirkungen würden jedoch weiterhin von der Investitionssumme, den Bedingungen der Eigenkapitalbeteiligung und der nach der Übernahme verbleibenden Verschuldung abhängen. Paramount hat bislang keine formelle Investitionszusage von Musk bekannt gegeben. Die Aktie notiert weiterhin nahe ihrem 52-Wochen-Tief von 7,62 US-Dollar.