Der Dollarindex stieg am Mittwoch auf rund 102,9 und damit auf den höchsten Stand seit April 2025. Auslöser waren höher als erwartet ausgefallene US-Inflationsdaten für Oktober, die die Erwartungen an eine weitere Zinserhöhung der Federal Reserve im Dezember verstärkten. Der Anstieg macht einen Teil des starken Rückgangs aus der ersten Jahreshälfte 2025 wett. Ob daraus eine längerfristige Trendwende wird, ist jedoch offen.
US-Inflation schürt Erwartungen an Zinsschritt
Das US Bureau of Labor Statistics meldete für den Verbraucherpreisindex im Oktober einen Anstieg von 0,4 Prozent gegenüber dem Vormonat. Ökonomen hatten mit 0,3 Prozent gerechnet. Die stärkere Teuerung veranlasste die Märkte, den nächsten Schritt der Fed neu einzuschätzen, und erhöhte die Erwartungen an eine Zinserhöhung im Dezember.
Die Fed hob die Zinsen im September 2026 an – erstmals seit 2023. Fed-Gouverneur Christopher Waller sprach sich zudem dafür aus, auch einen größeren Zinsschritt in Betracht zu ziehen. Steigende Zinserwartungen machen auf Dollar lautende Anlagen im Vergleich zu Anlagen mit geringeren Renditen tendenziell attraktiver und können so die Nachfrage nach der US-Währung stützen.
Der US-Dollar-Index, kurz DXY, misst die Entwicklung des Dollars gegenüber einem Korb aus sechs wichtigen Währungen. Bei rund 102,9 hat der Index einen Teil der seit April 2025 erlittenen Verluste aufgeholt. Der Wert bildet die Entwicklung gegenüber dem gesamten Währungskorb ab; er bedeutet nicht, dass der Dollar gegenüber jeder einzelnen darin enthaltenen Währung im gleichen Maß zugelegt hat.
Erholung nach deutlichem Rückgang 2025
Der jüngste Anstieg steht im Gegensatz zur Entwicklung in der ersten Jahreshälfte 2025. Damals verlor der Dollar mehr als 10 Prozent – der schwächste Jahresauftakt seit 1973. Einige Marktteilnehmer werteten den Rückgang als mögliches Zeichen für einen nachlassenden Einfluss der USA an den Finanzmärkten.
Der aktuelle Aufschwung geht zunächst direkt auf die Inflationsdaten und die veränderten Zinserwartungen zurück. Eine bestätigte langfristige Neubewertung des Dollars lässt sich daraus bislang nicht ableiten. Weitere Inflationsdaten, Äußerungen von Fed-Vertretern zu den Zinsen und Anpassungen der Markterwartungen vor dem Dezemberbeschluss könnten beeinflussen, ob der Index sein aktuelles Hoch hält. Die Märkte rechnen mit einer weiteren Straffung der Geldpolitik; eine Zinserhöhung im Dezember ist jedoch nicht sicher.