人民币汇率走势备受关注，中间价维稳信号强烈
人民币汇率近期再度成为市场焦点。12月12日，人民币官方中间价报7.1854，逆周期因子为-817点，显示维稳信号显著。尽管人民币在政治局会议后短线升至7.24，但美元兑离岸人民币随后在12月13日一度逼近7.3。截至当周收盘，美元/离岸人民币报7.277，美元/在岸人民币报7.2756。
美联储与特朗普政策加剧人民币承压
分析人士指出，美国新一届政府上台后，特朗普可能加大对多国征收关税力度，加之美联储降息预期下降，持续强势的美元给亚洲货币，包括人民币在内，带来压力。摩根士丹利预计，美国将分阶段对中国加征关税，有效关税可能在2025年底升至26%，进一步拖累人民币汇率。
与此同时，中国降准降息预期升温，中美利差迅速扩大。美国10年期国债收益率突破4.4%，而中国同期收益率仅为1.77%，两者利差高达270个基点。高盛分析认为，当前人民币对一篮子货币有所高估，短期内贬值压力难以消除。
维稳措施显现，短期政策仍偏宽松
尽管外部环境承压，人民币中间价稳定在7.2以下释放了强烈的维稳信号。市场还观察到代理银行近期通过提高离岸人民币空头持仓成本限制贬值的意图。此外，中央经济工作会议明确提出适度宽松的货币政策，包括降准降息和增加特别国债及地方专项债发行，以稳定流动性和提振市场信心。
法国巴黎银行策略师表示，当前政策信号表明短期利率可能降至1%附近，长端10年期国债收益率或下探至1.5%。野村预计，2024年底前中国将实施一次50BP全面降准，2025年再进行两次50BP降准以释放流动性。
未来展望：政策与国际局势将决定走势
华尔街对人民币走势的预测显示，2024年底美元兑人民币可能稳定在7.3附近，而2025年或进一步升至7.4-7.6区间。高盛指出，美元/离岸人民币每创新高通常较前一次高点高出约2000点，这一规律在2025年或再次应验。
短期来看，中美利差扩大、潜在关税威胁以及美联储政策方向将是人民币贬值压力的主要来源。然而，随着国内政策调节力度加大，人民币有望在中期保持稳定，具体走势仍取决于外部环境变化及政策实施效果。
