GateHub und das E-Geld-Institut Dinaro haben den Euro-Token EURGH eingeführt. Eine Auszahlung per SEPA-Überweisung ist nach rechtlicher Prüfung und Identitätsverifizierung möglich. XRP-Halter müssen ihre Token jedoch zunächst in EURGH tauschen, bevor sie diesen Auszahlungsweg nutzen können. Ein Snapshot des XRPL-Ledgers vom 8. November zeigte im öffentlichen XRP/EURGH-Orderbuch lediglich 96,80 EURGH. Damit wird die Lücke zwischen einer möglichen Bankauszahlung und der Liquidität deutlich, die für den Erwerb des Tokens nötig ist.
Im XRP/EURGH-Orderbuch lagen nur 96,80 Token
Der Snapshot stammte aus einem validierten XRPL-Ledger, das am 8. November um 13:29:31 UTC geschlossen wurde. Im direkten Orderbuch gab es ein einziges Angebot: 484 XRP gegen 96,80 EURGH. Das Konto des Anbieters verfügte über einen ausreichenden Bestand, um die eingestellte Menge abzudecken. Zum notierten Kurs entsprach ein XRP 0,20 EURGH. Selbst wenn ein EURGH entsprechend der vom Emittenten genannten Einlösungsmöglichkeit mit einem Euro angesetzt wird, lag der rechnerische Wert des Angebots unter 100 Euro.
Zum Vergleich: Am Markt XRP/EUR von Kraken lag das beste Gebot um 13:27:50 UTC bei 1,04544 Euro je XRP. Die Kurse wurden im Abstand von 101 Sekunden auf unterschiedlichen Handelsplätzen erfasst. Handels-, Transfer-, Einlösungs- und Bankgebühren sind dabei nicht berücksichtigt. Die Momentaufnahmen ergeben daher weder einen ausführbaren Ausstiegskurs in bar noch einen verlässlichen Arbitrageabstand. Am Nachmittag des 8. November notierte XRP bei rund 1,17 US-Dollar und lag damit auf Sieben-Tage-Sicht 6,70 Prozent im Minus.
Ausgabevolumen sagt wenig über die XRP-Markttiefe aus
Im selben XRPL-Ledger beliefen sich die ausstehenden Token-Verbindlichkeiten unter dem Konto des Emittenten auf 55.370,62 EURGH. Diese Zahl gibt die ausgegebene Menge wieder, nicht aber die verfügbaren Mittel oder Verkaufsaufträge, über die XRP-Halter EURGH erwerben könnten. Guthaben auf Xahau sind in den Ledger-Daten ebenfalls nicht enthalten.
Der Snapshot wies keinen automatisierten XRP/EURGH-Market-Maker-Pool aus. Forschende prüften außerdem mit einem Testkonto, ob sich XRP gegen 1.000 EURGH tauschen ließ. Dabei wurde kein nutzbarer Pfad gefunden. Das sendende Konto verfügte über ausreichend XRP; auf der Trustline des empfangenden Kontos war noch Platz für weitere EURGH des Emittenten.
Das Ergebnis bezieht sich auf die getesteten Konten und den damaligen Ledger-Stand. Es belegt nicht, dass ein Tausch für jedes Konto unmöglich wäre. Auch garantiert die XRPL-Pfadfindung nicht, dass stets der beste Weg gefunden wird. Angebote im Orderbuch sind offene Aufträge und kein Nachweis für tatsächlich ausgeführte Geschäfte.
SEPA-Einlösung und XRP-Umtausch sind getrennte Schritte
GateHub zufolge können Nutzer Euro per Banküberweisung einzahlen und EURGH in einer Wallet ihrer Wahl erhalten. Dinaro gibt den Token aus; eine Einlösung per SEPA-Zahlung setzt rechtliche Prüfungen und eine Identitätsverifizierung voraus. Dinaro ist im Register der E-Geld-Institute der Bank Sloweniens aufgeführt. Dieser Registereintrag bestätigt für sich genommen jedoch nicht die konkreten Bedingungen der EURGH-Vereinbarung.
In seinen Informationen zum Umtausch erklärt GateHub, dass die Plattform Konvertierungen nach Marktpreisen mit sofortiger Ausführung oder Stornierung anbieten kann. Die Materialien zu den Ein- und Auszahlungsdiensten von Xaman nennen zudem SEPA- und SWIFT-Verbindungen und verlangen ein verifiziertes GateHub-Konto. Daraus lassen sich weder größere EURGH-Reserven der Plattform noch verbindliche, ausführbare Kurse ableiten. Der öffentliche Orderbuch-Snapshot lässt sich daher nicht unmittelbar auf alle Verwahrungsumtausche, individuell ausgehandelten Geschäfte oder Banküberweisungen übertragen.
Für den von GateHub beschriebenen Euro-Einzahlungsprozess müssen Nutzer nicht zwingend größere XRP-Bestände halten. Auf dem XRPL wird XRP weiterhin für Kontoreserven und Transaktionsgebühren benötigt; Händler können den Token außerdem als Handelsbestand einsetzen. Die Auto-Bridging-Funktion des XRPL kann zwischen zwei ausgegebenen Vermögenswerten über XRP routen, wenn die Kurse passen. Fehlende Angebote kann sie jedoch nicht ersetzen und sie belegt auch keine anhaltende Nachfrage nach XRP.
Der Test vom 8. November zeigte zu diesem Zeitpunkt eine geringe Liquidität im öffentlichen Ledger: ein Angebot im Wert von weniger als 100 Euro und keinen gefundenen Pfad für eine Abfrage über 1.000 EURGH. Größere erfolgreiche Umtausche, wettbewerbsfähige und gedeckte Kurse sowie nachvollziehbare Nutzung würden zeigen, ob der Auszahlungsweg den Bedarf von XRP-Haltern decken kann. Die Bankeinlösung greift erst, nachdem Nutzer EURGH erworben haben; sie ersetzt nicht die Liquidität, die für den vorherigen Umtausch von XRP nötig ist.