Chinas größter DRAM-Hersteller ChangXin Memory Technologies (CXMT) hat im dritten Quartal rund 118,7 Milliarden RMB Umsatz erzielt – 613 Prozent mehr als ein Jahr zuvor. Die weltweite Speicherknappheit ließ sowohl die Auslieferungen als auch die Preise steigen und trieb die Gewinne der Branche nach oben. Gleichzeitig wirft CXMTs rascher Kapazitätsausbau die Frage auf, wie sich das Angebot künftig entwickelt. Der Konzern ist weiterhin deutlich kleiner als Micron Technology und stärker auf andere Marktsegmente ausgerichtet.
Knappes DRAM-Angebot treibt Umsatz und Marge
CXMT erklärte am 30. Oktober, dass die globale DRAM-Knappheit das Wachstum im dritten Quartal gestützt habe. Das Unternehmen verkaufte mehr Chips und erzielte zugleich höhere durchschnittliche Verkaufspreise. Der Umsatz lag bei rund 118,7 Milliarden RMB, umgerechnet etwa 18 Milliarden US-Dollar. Damit war er mehr als siebenmal so hoch wie im Vorjahreszeitraum.
Auch die Profitabilität legte zu: Die Bruttomarge erreichte rund 89,5 Prozent und lag damit etwa zwei Prozentpunkte über dem zweiten Quartal. Der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn belief sich auf rund 54,4 Milliarden RMB; ein Jahr zuvor hatte CXMT im gleichen Zeitraum noch einen Verlust ausgewiesen. Im Quartalsvergleich stieg der Umsatz um etwa 19 Prozent. Das Wachstum fiel damit deutlich moderater aus als zwischen dem ersten und zweiten Quartal, als sich der Umsatz nahezu verdoppelt hatte.
Auch Micron profitiert von der angespannten Versorgungslage. Für das am 3. September 2026 beendete vierte Geschäftsquartal meldete der US-Konzern eine Bruttomarge von 86,8 Prozent, nach 44,7 Prozent im Vorjahresquartal. Die hohen Margen beider Hersteller spiegeln den Einfluss des knappen Angebots auf die DRAM-Preise wider. Für sich genommen zeigen sie jedoch nicht, wie lange die derzeitigen Marktbedingungen anhalten.
CXMT gewinnt Marktanteile, bleibt aber deutlich kleiner
Trotz des kräftigen Wachstums erreichte CXMT im Quartal nur etwa ein Drittel des Umsatzes von Micron. Micron setzte im vierten Geschäftsquartal 54,2 Milliarden US-Dollar um und stellte für das laufende Quartal rund 61,5 Milliarden US-Dollar in Aussicht.
Nach Schätzungen von TrendForce stieg CXMTs Anteil am weltweiten DRAM-Umsatz im zweiten Quartal auf 9,5 Prozent, verglichen mit 7,6 Prozent im ersten Quartal. Micron kam im zweiten Quartal auf einen Anteil von 23,3 Prozent. CXMT baut seine Präsenz damit aus, der Abstand zum US-Konzern bleibt aber erheblich.
Auch die Geschäftsschwerpunkte unterscheiden sich. CXMT konzentrierte sich traditionell auf Unterhaltungselektronik. Bis Ende 2026 will das Unternehmen Server-Speichermodule mit einem neuen Chipdesign hoher Dichte auf den Markt bringen. Microns Wachstum wird dagegen stärker vom Rechenzentrumsgeschäft getragen: Cloud-Speicher und Kernumsätze mit Rechenzentren beliefen sich im vierten Geschäftsquartal auf rund 34,3 Milliarden US-Dollar. Das entsprach etwa 63 Prozent des Gesamtumsatzes, nach rund 54 Prozent ein Jahr zuvor. Der Kernumsatz mit Rechenzentren stieg gegenüber dem Vorquartal um 56 Prozent.
Microns Geschäft mit Mobilgeräten und PCs, das Speicher für Smartphones und Computer liefert, erzielte im vierten Geschäftsquartal 13,1 Milliarden US-Dollar Umsatz – ein Plus von 14 Prozent gegenüber dem Vorquartal. Dieses Segment überschneidet sich stärker mit CXMTs aktuellem Fokus auf Unterhaltungselektronik. Speicher für Smartphones und PCs ist daher ein unmittelbarer umkämpfter Bereich.
Hohe Barmittel finanzieren CXMTs Kapazitätsausbau
Neben den aktuellen Verkäufen ist entscheidend, wann neue Produktionskapazitäten auf den Markt kommen. CXMT zufolge trug der Kapazitätsaufbau zu den Quartalsergebnissen bei. Nach einer öffentlichen Aktienplatzierung im dritten Quartal verfügte das Unternehmen zum 30. September über rund 285 Milliarden RMB an Barmitteln, umgerechnet etwa 43 Milliarden US-Dollar. Das verschafft CXMT finanziellen Spielraum für eine weitere Expansion.
Micron beendete das Geschäftsjahr 2026 mit rund 73,5 Milliarden US-Dollar an Barmitteln und marktgängigen Wertpapieren. In seinem jüngsten Jahresbericht warnte das Unternehmen, umfangreiche Investitionen der chinesischen Regierung und ihr nahestehender Einrichtungen könnten den Wettbewerb verschärfen und zu einem Überangebot bei DRAM und NAND beitragen. Neue Kapazitäten können den Verlauf des zyklischen Speichermarkts verändern. CXMTs Ausbau ist daher zugleich Wachstumstreiber und ein möglicher Faktor für eine künftige Verschiebung von Angebot und Nachfrage.
Microns Bewertung spiegelt Sorgen um den Zyklus wider
Zum Börsenschluss am 30. Oktober, auf den sich der Bericht bezieht, notierte die Micron-Aktie bei 884,74 US-Dollar. Das entsprach einem Tagesminus von 5,30 Prozent und einem Rückgang von rund 26 Prozent gegenüber dem Schlussrekord von Ende Juni. Micron erzielte im Geschäftsjahr 2026 einen Gewinn je Aktie von 74,33 US-Dollar. Auf Basis des Schlusskurses wurde die Aktie damit etwa zum Zwölffachen des Gewinns gehandelt. Der Konzern erwartet für das laufende Quartal erneut steigende Umsätze; die Bewertung deutet zugleich darauf hin, dass Anleger auch mögliche niedrigere Gewinne in der Zukunft berücksichtigen.
CXMT könnte bei Speicher für Smartphones und PCs weiter Marktanteile gewinnen. Microns Bruttomarge von rund 87 Prozent dürfte langfristig möglicherweise nicht zu halten sein. Die aktuellen CXMT-Zahlen zeigen, wie stark die knappe Versorgungslage Preise und Profitabilität stützt. Mit den hohen Barmittelbeständen und den Ausbauplänen des Unternehmens bleibt jedoch auch das Tempo, mit dem neue Kapazitäten entstehen, ein wichtiger Faktor für das künftige DRAM-Angebot.