La rotación de fondos desde valores vinculados a la inteligencia artificial hacia empresas con negocios más diversificados impulsó a Berkshire Hathaway por delante del S&P 500. En el mes hasta principios de noviembre, la compañía superó al índice en 19,2 puntos porcentuales, la mayor diferencia desde 2010. Sin embargo, los beneficios de su negocio asegurador cayeron un 43%, lo que añade dudas sobre la solidez de sus resultados.
Las acciones de clase B de Berkshire avanzaron un 13,2% durante ese periodo y marcaron un máximo histórico, mientras que el S&P 500 retrocedió un 3,7%. La brecha refleja tanto el ajuste de las valoraciones ligadas a la IA como el traslado de parte del capital hacia compañías con actividades más tradicionales y diversificadas.
Las dudas sobre la inversión en IA favorecen a Berkshire
Nvidia, una de las empresas centrales del auge de la inteligencia artificial, ha perdido terreno desde el récord que alcanzó el 6 de octubre y ha visto evaporarse casi 1,4 billones de dólares de capitalización bursátil. El 5 de noviembre sus acciones cayeron un 9,26%. Los inversores cuestionan cada vez más si el fuerte gasto de las tecnológicas en centros de datos generará retornos proporcionales, lo que ha presionado las valoraciones de toda la cadena de suministro de IA.
Tras las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos del 3 de noviembre, también aumentó la preocupación por un posible escrutinio más estricto de los nuevos proyectos de centros de datos. En paralelo a las caídas de los valores de IA, algunos inversores se orientaron hacia Berkshire. A diferencia de las compañías más expuestas a la demanda de chips y al ciclo de inversión en centros de datos, el grupo opera en ferrocarriles, energía, manufactura y seguros, entre otros sectores, y cuenta con fuentes de ingresos más variadas.
La ventaja actual es la cuarta mayor de los últimos 30 años. La diferencia más amplia se registró durante la crisis financiera de 2008, cuando Berkshire superó al S&P 500 en 29,6 puntos porcentuales. El margen actual sigue por debajo de aquel nivel, pero se sitúa muy por encima de lo habitual en los últimos años.
La cotización récord coincide con una caída del 43% en seguros
El avance de las acciones no implica una mejora generalizada en los negocios de Berkshire. Los beneficios de sus operaciones de seguros disminuyeron un 43%, un retroceso que contrasta con el máximo histórico de la cotización. Para valorar la subida, los inversores deben considerar tanto la ventaja relativa obtenida con la salida de fondos de los valores de IA como la debilidad de una parte de los resultados del grupo.
Observadores del mercado han destacado la resistencia de Berkshire desde que Warren Buffett dejó el cargo de consejero delegado. Su ventaja frente al S&P 500 responde a la composición diversificada de sus negocios, pero también al retroceso de las tecnológicas y al consiguiente cambio en los flujos de inversión. La diferencia podría variar si se modera la presión vendedora sobre los valores de IA o se acentúa el deterioro de los beneficios de Berkshire. Las cifras disponibles no permiten determinar cuánto tiempo se mantendrá esa ventaja.