La escalación de la situación en Oriente Medio eleva la prima de riesgo energético. El 2 de marzo, el crudo Brent ICE se disparó casi un 13% en la apertura, pero luego devolvió parte de las ganancias; el crudo WTI alcanzó los 75 dólares por barril durante el día y luego retrocedió de forma volátil. Impulsado por los mercados externos, el sector de petróleo y gas del mercado A de acciones subió con fuerza, con el sector de extracción de petróleo y gas aumentando más del 8% al mediodía.
Las "tres grandes petroleras" —PetroChina, CNOOC y Sinopec— cerraron colectivamente al alza. Cerca de 20 acciones de componentes de petróleo y gas del mercado bloquearon las ganancias. Los sectores de metales preciosos, carbón y transporte marítimo por puertos se mostraron relativamente activos. En términos de índices, el índice compuesto de Shanghái subió un 0,47%, mientras que el índice de Shenzhen y el índice ChiNext cayeron ligeramente, con más de 4200 acciones en descenso, mostrando una clara segmentación estructural.
Analistas de mercado afirman que el aumento de esta ronda se origina en la suma de una mayor prima de riesgo geopolítico y expectativas de interrupciones en el suministro. En un contexto de reducción del apetito por el riesgo, los flujos de capital a corto plazo se han dirigido hacia los sectores de recursos y defensivos, creando un "efecto balancín".
Aumento de la prima de los fondos de petróleo Crudo, notificaciones de riesgo emitidas
El sentimiento de negociación en el mercado secundario ha aumentado significativamente. Los datos de Wind muestran que hasta 20 fondos cotizados subieron más del 9% en un solo día, de los cuales 12 alcanzaron su límite de aumento y 11 eran fondos relacionados con el petróleo y el gas.
Varias compañías de fondos emitieron advertencias de riesgo sobre primas elevadas. E Fund, Southern Fund y Harvest Fund anunciaron que el precio de mercado secundario de sus fondos de petróleo LOF era significativamente más alto que el valor neto de las participaciones, presentando un riesgo considerable de sobrevaloración.
Según el cálculo al cierre del mediodía, la tasa de prima de Huabao S&P Petroleum, Southern Petroleum y E Fund Petroleum superaba el 26%. Dado que la suscripción e inversión programada están suspendidas, los inversionistas solo pueden participar a través de transacciones en el mercado, y si el sentimiento geopolítico se alivia, el ajuste de la prima podría combinarse con una corrección de valor neto, creando una doble presión bajista.
Personas cercanas al regulador indicaron que las compañías de fondos ya han fortalecido las advertencias de riesgo para prevenir errores de valuación de primas de liquidez impulsados por compras irracionales a corto plazo.
Impulso geopolítico a corto plazo, equilibrio de demanda y oferta a largo plazo
Las instituciones generalmente creen que el precio del petróleo ha entrado en un periodo de alta volatilidad dominado por factores geopolíticos. China International Capital Corporation señaló que durante la fase de aumento de la prima de riesgo, los sectores de petróleo y petroquímica, defensa y metales no ferrosos podrían obtener ganancias excedentes a corto plazo, aunque la experiencia histórica muestra que este tipo de rendimiento es típicamente transitorio.
Guotai Junan Securities anticipa que la volatilidad del precio del petróleo se mantendrá alta durante el próximo mes. China International Futures Company especula que el exceso de oferta sigue siendo la expectativa base, y si se descartan preocupaciones sobre el suministro iraní o la producción de la OPEP+ supera las expectativas, los precios del petróleo podrían corregirse.
En cuanto a los fundamentos, el ritmo de aumento del suministro global sigue superando al de la demanda. La producción de países no pertenecientes a OPEP+ mantiene su resiliencia. Según estimaciones de Everbright Securities, el costo marginal del petróleo de esquisto estadounidense es de aproximadamente 65 dólares por barril, lo que proporciona un soporte de costo para los precios. Si el Brent se mantiene en un rango medio-alto, la rentabilidad de las empresas upstream podría mejorar marginalmente.
Punto de inflexión del ciclo y expectativas de recuperación de valuación
Algunas instituciones consideran que el presente es un punto crucial en el ciclo de la industria. Wanjia Fund cree que la inversión de capital global en petróleo ha estado en niveles bajos durante varios años, lo que ha disminuido la elasticidad del suministro, y si la demanda toca fondo y se recupera, el nivel central de precios podría tener espacio para subir.
Desde el punto de vista de la valuación, el actual ratio precio/beneficio (P/E) de las "tres grandes petroleras" aún se encuentra por debajo del rango central histórico. Si el nivel central de precios del petróleo sube y se mantiene, la mejora del flujo de caja impulsará la recuperación de la valuación. Sin embargo, los analistas señalan que las subidas impulsadas por factores geopolíticos a menudo van acompañadas de alta volatilidad, y el ritmo de negociación debe ajustarse dinámicamente en función de los cambios en las primas de riesgo.
Entre los fundamentos de oferta y demanda y los riesgos geopolíticos, el mercado está revalorando la trayectoria del precio del petróleo. En el corto plazo, las emociones guían la elasticidad del precio, mientras que a mediano y largo plazo, el foco retorna al marco de reequilibrio de inventarios, producción y demanda. La alta prima de los fondos de petróleo crudo advierte a los inversionistas sobre los riesgos de desviación entre precios y valor neto.
