En el proceso de "revaluación" del sector tecnológico, las acciones de software se han convertido en la principal fuente de presión. Las ventas continuas no solo han reducido la valoración, sino que también han afectado al mercado de opciones: cada vez más operadores prefieren pagar una prima más alta para asegurar riesgos extremos.
Continúa la venta: siete caídas seguidas arrastran el sentimiento tecnológico
Los datos muestran que la "cesta" de acciones de software rastreada por Goldman Sachs ha caído durante el séptimo día consecutivo, ampliando la pérdida anual a aproximadamente un 19%; al mismo tiempo, el desempeño anual del Nasdaq 100 también se ha visto afectado, alcanzando aproximadamente un -1.4%.
Según Reuters, en un ámbito más amplio, el índice relacionado con software y servicios del S&P ha perdido más de 800 mil millones de dólares en capitalización de mercado en los últimos seis días, mientras el mercado reevalúa si el “crecimiento compuesto de suscripciones” puede seguir siendo viable ante el impacto de la IA.
Señales más notorias en opciones: el costo de protección regresa a niveles previos a la pandemia
En el ámbito de cobertura de riesgos, lo más significativo es la valuación del "seguro de caída": el costo de protección para una caída del 10% en el Invesco QQQ Trust Series 1 ETF (QQQ.US) ha aumentado a su nivel más alto desde marzo de 2020; al mismo tiempo, la volatilidad implícita de IGV también ha alcanzado su punto más alto desde las perturbaciones arancelarias de abril del año pasado, lo que ha impulsado directamente las primas de las opciones del sector de software.
Las líderes tampoco se salvan: del "premium de crecimiento" al "descuento por reemplazo"
Este ajuste tampoco ha sido amable con los "activos centrales de software de larga data". El mercado teme que las herramientas de IA reescriban los modelos de negocio de software de productividad, aplicaciones empresariales y servicios de datos, lo que ha llevado a Microsoft, Oracle, Salesforce, Palantir, entre otros, a experimentar retrocesos de dos dígitos este año.
Además, Adobe es vista por algunos inversionistas como un indicador: con su valuación significativamente reducida y una caída del 20% en lo que va del año, el mercado comienza a discutir si esta misma tendencia bajista en la valuación se extenderá a más compañías del sector.
Aspecto financiero: fondos de cobertura se retiran, "nadie quiere tomar el relevo"
Lo más crítico es la posición. Los datos del broker principal de Goldman Sachs muestran que el software es uno de los subsectores con mayor venta neta este año hasta la fecha; la exposición neta al software ha bajado a un mínimo histórico de aproximadamente 4.2%, desde el 7% a principios de año, siendo el nivel más alto histórico del 17.7%.
En este contexto, incluso si hay un "sobreventa técnica", los compradores prefieren esperar y ver, ya que temen que esto no sea una corrección ordinaria, sino un proceso de revisión del modelo de negocio y los caminos de rentabilidad.
¿Qué observar a continuación? Verificación de resultados y “era de selección de acciones”
El mercado está prestando mucha atención a un punto temporal: Salesforce planea publicar sus resultados financieros el 26 de febrero, y si los resultados y las previsiones estabilizan las expectativas, al menos podría enfriar temporalmente las ventas masivas.
Al mismo tiempo, el consenso de los estrategas está cambiando: en lugar de apostar por la IA como un bloque total, es mejor comenzar a distinguir entre las empresas que realmente pueden utilizar IA para ampliar su ventaja competitiva y aquellas cuyo valor terminal podría ser reducido por la IA; el antiguo marco de “hardware sobre software” está siendo reemplazado por diferencias estructurales más específicas.
