La Reserva Federal mantuvo sin cambios su tipo de interés de referencia el 28 de octubre, como esperaba ampliamente el mercado. Dos responsables votaron en contra de la decisión y el presidente, Kevin Warsh, anunció cambios en el calendario de reuniones del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). En la rueda de prensa posterior, también mencionó la inteligencia artificial como uno de los factores que respaldan el crecimiento económico.
La Fed espera más datos de inflación
El FOMC señaló que seguirá recopilando información para determinar qué orientación de política monetaria permitiría devolver la inflación a su objetivo del 2% en un plazo adecuado. El comunicado no anticipó si habrá una subida de tipos en diciembre: indicó que los responsables valorarán los datos que se publiquen antes de decidir.
Con los tipos sin cambios, la atención del mercado se centra ahora en las próximas cifras de inflación y actividad económica, así como en la interpretación que hagan de ellas los miembros de la Fed. Phil Camporeale, estratega jefe de inversiones de JPMorgan Wealth Management, afirmó que el banco central parece dispuesto a esperar a contar con más información. Añadió que la incertidumbre derivada de la situación geopolítica también dificulta prever la evolución de los tipos.
Una reunión de 2027 no incluirá votación sobre tipos
Warsh explicó que el FOMC celebrará ocho reuniones en 2027, aunque una estará dedicada a debatir la estrategia de política monetaria y no incluirá votación sobre los tipos ni comunicado posterior. Para 2028, el comité prevé dos reuniones estratégicas, por lo que quedarían seis citas ordinarias con posibilidad de modificar los tipos. El recuento no incluye reuniones de emergencia.
El calendario determina cuándo recibe el mercado decisiones formales sobre los tipos y comunicados de política monetaria. Aunque los inversores seguirán pendientes de los datos y las declaraciones de los responsables, habrá menos fechas ordinarias en las que el comité pueda ajustar los tipos.
Cook y Hammack discrepan de la decisión
La decisión registró dos votos en contra: los de la gobernadora de la Fed Lisa Cook y la presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Beth Hammack. Aunque se esperaba que hubiera alguna discrepancia, el voto de Cook destacó especialmente. Los gobernadores de la Fed rara vez se oponen a las decisiones sobre tipos y ella no lo había hecho desde que asumió el cargo en 2022. Se espera que ambas expliquen sus votos más adelante esta semana.
Seema Shah, estratega global jefe de Principal Asset Management, afirmó que las dos discrepancias reflejan que hay miembros del comité favorables a una política más restrictiva. En su opinión, la Fed podría subir los tipos en diciembre y de nuevo a comienzos de 2027. Se trata de su valoración sobre la posible trayectoria de la política monetaria, no de una orientación oficial de la Reserva Federal.
Warsh señala la IA como uno de varios motores del crecimiento
En la rueda de prensa, Warsh describió la inteligencia artificial como uno de varios factores que contribuyen a la expansión económica actual. Calificó de sólido el impulso del crecimiento, pero no lo atribuyó únicamente a la IA. La evaluación de la coyuntura por parte de la Fed sigue vinculada a su objetivo de inflación y a sus decisiones de política monetaria.
Thomas Simons, economista jefe para Estados Unidos de Jefferies, dijo que las intervenciones de Warsh no deberían encasillarse simplemente como moderadas o restrictivas. A su juicio, los mercados podrían necesitar tiempo para adaptarse a su estilo de comunicación. La respuesta de los tipos a los datos que vayan llegando seguirá siendo clave para interpretar la postura de la Fed.
También cambia el formato de las ruedas de prensa
El formato de las comparecencias ha cambiado junto con el calendario de política monetaria. La rueda de prensa tras la reunión de septiembre duró alrededor de media hora, menos que los 45 minutos habituales; la del 28 de octubre tuvo una duración similar. Además, los periodistas, que antes en ocasiones podían formular dos preguntas seguidas, quedaron limitados a una pregunta cada uno.
Warsh también modificó el orden de los asientos de los periodistas. Antes se asignaban teniendo en cuenta factores como el tamaño del medio y, en septiembre, se ordenaron alfabéticamente; este mes se invirtió el orden. Los cambios no afectan a las decisiones sobre tipos, pero sí a la dinámica de las preguntas y a la manera en que el mercado recibe explicaciones sobre la política de la Fed.