- El índice armonizado de precios al consumidor de Alemania en junio aumentó un 2.4% interanual, claramente por debajo del 2.7% de mayo y del 2.5% previsto por los economistas encuestados por Reuters.
- La tasa de inflación del sector energético, impulsada por las medidas de reducción de impuestos sobre el combustible del gobierno, se moderó significativamente del 6.6% del mes anterior al 3.4%, convirtiéndose en la variable marginal clave que impulsó la caída inesperada del índice general de precios.
- Excluyendo los alimentos y la energía, que son más volátiles, la tasa de inflación subyacente en junio se mantuvo estable en el 2.5%, mientras que la inflación en el sector servicios se mantuvo en el 3.1%, lo que indica que las presiones inflacionarias subyacentes aún tienen una rigidez estructural.
El sector energético impulsa la caída inesperada del índice de precios
Los datos preliminares publicados el martes por la Oficina Federal de Estadísticas de Alemania muestran que la tasa de inflación general de Alemania en junio mostró una desaceleración que superó las expectativas del mercado. Este cambio alivió en gran medida la presión de transmisión de precios de la energía en la macroeconomía debido a las fricciones geopolíticas internacionales. Los datos indican que el factor decisivo que lideró la reducción del aumento interanual de los precios fue la rápida caída de la tasa de inflación energética, que descendió abruptamente del 6.6% en mayo al 3.4% en junio. Esta trayectoria descendente refleja principalmente el éxito temporal de las medidas fiscales específicas, como la reducción de impuestos sobre el combustible, implementadas por el gobierno alemán para mitigar el aumento de precios importados provocado por conflictos geopolíticos anteriores.
La inflación subyacente y del sector servicios muestra características de rigidez
Aunque la caída de la inflación nominal al 2.4% ha proporcionado un respiro político al mercado, la inflación de precios subyacente en la estructura microeconómica sigue mostrando una fuerte resistencia. Los datos estadísticos muestran que, al excluir componentes de alta volatilidad como los alimentos y la energía básica, la tasa de inflación subyacente de Alemania en junio se mantuvo en el 2.5%, igual que el mes anterior. Al mismo tiempo, la tasa de inflación del sector servicios, que refleja mejor el impulso inflacionario endógeno local, también se mantuvo en un alto nivel del 3.1%. La negativa de los componentes subyacentes y de servicios a descender indica que el aumento de los costos laborales y las presiones inflacionarias salariales continúan liberándose en el extremo minorista, limitando el espacio para una mayor disminución de los niveles de precios.
Ajuste marginal en la fijación de precios de la política monetaria de julio
La desaceleración de los datos de inflación de Alemania, junto con los signos de alivio de la presión de precios en Francia, ha reforzado las expectativas macroeconómicas de los operadores de renta fija globales de que el Banco Central Europeo mantendrá sin cambios la tasa de interés de referencia en su reunión de política de julio. Klaus Vistesen, economista jefe de la zona euro de Pantheon Macroeconomics, señaló que la resonancia de los datos de varios países sugiere que la tasa de inflación general de la zona euro en junio, que se publicará esta semana, también podría descender del 3.2% al 3.0%. Esta serie de indicadores macroeconómicos casi asegura que el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo adoptará una estrategia de no intervención en la reunión de julio, a menos que en el breve período antes de la reunión se produzca un inesperado repunte significativo en los precios mundiales del petróleo.
