Expectativas de recorte de tasas crecen, septiembre podría ser un punto de inflexión
El mercado coincide en que el Banco de Canadá está cerca de un punto de inflexión en su política. Después de mantenerse sin cambios durante varios meses, diversas instituciones predicen que los responsables de la política tomarán medidas en la reunión de septiembre, reduciendo primero la tasa de interés nocturna en 25 puntos básicos hasta el 2.50%. Varias encuestas también muestran que la mayoría de los economistas esperan otro recorte de tasas antes de fin de año para inyectar liquidez en una economía bajo presión constante.
El deterioro del mercado laboral aumenta la presión
Los datos de empleo recientes se han debilitado notablemente, lo que se ha convertido en una razón importante para un cambio en la política del banco central. La tasa de desempleo en agosto subió al 7.1%, alcanzando su nivel más alto desde la pandemia, lo que subraya la fragilidad del mercado laboral. En los últimos dos meses, los empleos se han perdido consecutivamente y las vacantes han caído a su punto más bajo en siete años. Los analistas señalan que la alta tasa de desempleo ha superado con creces el nivel natural, proporcionando una base sólida para una política monetaria más laxa.
Los signos de desaceleración económica continúan
La debilidad de la economía canadiense no se limita solo al sector manufacturero. El PIB del segundo trimestre se contrajo un 1.6% anualizado, y la actividad de inversión cayó a su punto más bajo en décadas. Los sectores de manufactura, vivienda y servicios enfrentan presión. Algunas instituciones incluso advierten que, si los choques externos persisten, Canadá podría entrar en recesión. A medida que la tasa de inactividad económica sigue aumentando, el enfoque del banco central se está desplazando gradualmente del control de la inflación a la recuperación económica.
Cambios en la política arancelaria alivian las preocupaciones inflacionarias
Aunque los aranceles elevaron los precios inicialmente, las medidas más recientes han aliviado la presión inflacionaria. Después de que el Primer Ministro Carney eliminó los aranceles de represalia sobre algunos productos estadounidenses, los costos de importación disminuyeron, lo que ayuda a mitigar el aumento de precios. Los analistas coinciden en que este ajuste en la política ha creado espacio para la reducción de tasas sin temor a una nueva subida de la inflación.
La tendencia inflacionaria se modera gradualmente
La inflación subyacente se mantiene en el extremo superior del rango objetivo, mientras que el IPC general ha disminuido ligeramente al 1.9%. Los datos anualizados a tres meses muestran una tendencia de caída gradual en la inflación subyacente. Los expertos señalan que, en un contexto de demanda económica debilitada y aumento de la capacidad ociosa, el aumento de precios carece de impulso duradero. Si el banco central toma medidas de flexibilización, el riesgo inflacionario será relativamente controlable.
La ruta política para el año sigue siendo incierta
Aunque la mayoría de las instituciones predicen al menos dos recortes de tasas este año, el ritmo específico sigue siendo objeto de debate. Algunos bancos creen que el Banco de Canadá reducirá las tasas en 25 puntos básicos en septiembre y diciembre, mientras que otros análisis se inclinan por un solo recorte de tasas este año, con más ajustes pospuestos hasta 2026. En cualquier caso, el mercado ha llegado a un consenso de que el ciclo de ajuste actual ha llegado a su fin y una nueva fase de flexibilización está comenzando.
