Según el informe, S&P Global Ratings en su última evaluación ha revisado a la baja su juicio sobre el mercado inmobiliario de China: la institución prevé que en 2026 las ventas inmobiliarias podrían disminuir entre un 10% y un 14% en comparación con el año anterior, una perspectiva más pesimista que el "-5% a -8%" anticipado en octubre pasado.
¿Por qué se ha revisado nuevamente a la baja?: Recesión más “adhesiva”, lenta recuperación de demanda
Los analistas de S&P consideran que este ajuste ha mostrado características de ser “profundo y duradero”, y la recuperación de la demanda de compra sigue siendo insuficiente. La institución señala que la caída de los precios de la vivienda debilita directamente la confianza de los compradores potenciales, y la disminución de la confianza a su vez reduce las transacciones, formando una cadena de retroalimentación negativa difícil de romper rápidamente.
Eliminación de inventarios como clave: S&P sugiere mayor intervención gubernamental
En un contexto donde la presión del lado de la oferta no se ha aliviado significativamente, S&P propone una estrategia más específica de eliminación de inventarios: solo el gobierno tiene la capacidad de absorber un exceso de stock en mayor medida, como adquirir más propiedades terminadas que aún no han sido vendidas, para utilizarlas en vivienda asequible y otros usos públicos. Sin embargo, el informe también señala que la escala de las medidas actuales todavía es limitada.
Diferenciación de precios y ciudades: presión en ciudades de primer nivel, Shanghái como un caso diferente
En cuanto a la trayectoria de los precios, S&P prevé que en 2026, los precios de las viviendas podrían disminuir entre un 2% y un 4%, similar a la caída prevista para 2025. Lo que resulta especialmente alarmante es que en el cuarto trimestre de 2025 se observaron señales de aceleración en la tendencia de caída de precios en las grandes ciudades de China: Pekín, Guangzhou y Shenzhen registraron caídas de al menos el 3% anual; en contraste, Shanghái, entre las principales ciudades, continuó con un aumento, incrementando aproximadamente un 5.7% en 2025 respecto a 2024.
El lado de la oferta aún no se reduce: aumento del inventario por sexto año consecutivo
El informe también destaca que el “exceso de oferta” no ha disminuido: a pesar de las ventas persistentemente bajas, las actividades de construcción de los desarrolladores continúan, lo que provoca que el inventario de nuevas viviendas terminadas pero no vendidas aumente por sexto año consecutivo, complicando aún más la depuración del mercado.
Revisando 2025: caída de ventas mayor a lo esperado, ventas anuales por debajo de la mitad de 2021
S&P también ha sido desmentido en su juicio de 2025. La institución, inicialmente en mayo de 2025, solo esperaba una disminución del 3% en las ventas, que en octubre revisó a una caída del 8%, pero los datos finales muestran que en 2025 las ventas reales cayeron un 12.6% a 8.4 billones de yuanes (aproximadamente 1.21 billones de dólares), menos de la mitad del pico de 18.2 billones de yuanes alcanzado en 2021.
