Las bolsas estadounidenses sufrieron una fuerte corrección el miércoles después de que la Reserva Federal ejecutara su primera subida de tipos en tres años. El Dow Jones Industrial Average perdió 631 puntos. Tom Lee, responsable de análisis de Fundstrat, consideró que la reacción del mercado parecía excesiva y que la caída se asemejaba más a una oportunidad de compra que a una señal de cambio fundamental. Dan Greenhaus, economista jefe y estratega de Solus Alternative Asset Management, adoptó una postura más prudente y advirtió de que persisten focos de debilidad fuera del auge de los centros de datos vinculados a la inteligencia artificial. En su opinión, nuevas subidas de tipos podrían aumentar esa presión.
El Dow cae un 1,2% con pérdidas en bancos y energía
El Dow cerró con un descenso de 631 puntos, equivalente al 1,2%, hasta los 51.461. El S&P 500 bajó un 0,5%, a 7.551 puntos, mientras que el Nasdaq Composite terminó prácticamente sin cambios, en 25.978.
Las ventas se intensificaron después de la decisión de la Fed. Los funcionarios dejaron abierta la posibilidad de otra subida antes de que termine el año, lo que llevó a los operadores a reducir exposición en sectores especialmente sensibles a los tipos de interés. Las acciones financieras y energéticas concentraron buena parte de las ventas.
J.B. Hunt, empresa de transporte, se desplomó un 13,3% después de advertir de que sus beneficios podrían caer con fuerza. El aviso añadió presión a otros valores relacionados con el transporte y reforzó la rotación entre sectores.
Los datos económicos no apuntaron, sin embargo, a un deterioro uniforme y acelerado. Las ventas minoristas de Estados Unidos en agosto superaron las expectativas del mercado, contribuyendo a moderar parte de las preocupaciones sobre una posible recesión. Aun así, las perspectivas para los tipos volvieron a ocupar el centro de la atención y provocaron una rotación sectorial más acusada después de las ganancias acumuladas previamente por el mercado.
Tom Lee ve margen de recuperación para cíclicos y financieras
Lee afirmó el miércoles que la venta masiva no representaba necesariamente una nueva señal de riesgo. Citando análisis de Goldman Sachs, señaló que las presiones inflacionistas podrían moderarse gradualmente durante los dos próximos trimestres. Si esa tendencia se mantiene, las acciones cíclicas, financieras y otros valores sensibles a los tipos podrían contar con margen para recuperarse.
"Yo compraría esta caída", afirmó Lee.
El analista identificó los sectores cíclico, tecnológico, de consumo discrecional y financiero como posibles líderes de una recuperación si el mercado general vuelve a repuntar. Su planteamiento depende de que la inflación siga moderándose y de que se estabilicen las expectativas sobre los tipos. Por ello, los próximos datos económicos y las nuevas indicaciones de la Fed serán variables determinantes.
Greenhaus cuestiona la necesidad de más subidas
Greenhaus se mostró más cauteloso sobre las perspectivas del mercado. Afirmó que, en ese momento, no consideraba necesario que la Fed elevara los tipos, aunque reconoció que la magnitud de la reacción bursátil del miércoles parecía superar el impacto directo que normalmente cabría atribuir a la decisión monetaria.
El economista apuntó que la inversión en centros de datos impulsados por la inteligencia artificial está ocultando parte de la debilidad en otras áreas de la economía. La inversión en construcción no residencial ha lastrado el producto interior bruto durante aproximadamente ocho o nueve trimestres. Si los tipos siguen subiendo, el aumento de los costes de financiación podría ejercer una presión adicional sobre esa actividad.
Greenhaus también indicó que los algoritmos de negociación pudieron amplificar la volatilidad de la sesión. Las estrategias algorítmicas pueden ejecutar rotaciones sectoriales y reducciones de riesgo de forma concentrada, provocando movimientos en los índices y en acciones concretas mucho mayores de lo que justificarían por sí solos los cambios en los fundamentos económicos.
La inflación pondrá a prueba la tesis de comprar en las caídas
La idea de Lee de que el retroceso ofrece una oportunidad de compra depende, en última instancia, de que la moderación de la inflación se haga visible durante los próximos dos trimestres y modifique las expectativas sobre nuevas subidas de tipos. Si las presiones sobre los precios persisten, los sectores financiero, energético y otras industrias cíclicas podrían seguir soportando presión. Si la inflación disminuye gradualmente, los valores sensibles a los tipos podrían encontrar un entorno más estable para recuperarse.
Los datos inmediatos de la sesión son claros: el Dow perdió 631 puntos en un solo día, las acciones financieras y energéticas soportaron las ventas más intensas y las ventas minoristas de agosto se situaron por encima de lo esperado. Ahora, la atención se centrará en si la Fed continúa señalando una subida antes de final de año y en si la actividad económica fuera de la inversión en centros de datos de inteligencia artificial, incluida la construcción no residencial, muestra nuevas señales de debilidad.