- El contrato de julio de soja de la Bolsa de Comercio de Chicago (CBOT) (SN26:CBT) cerró al alza con 15 3/4 centavos, a 12.08 dólares por bushel, ya que el mercado anticipa posibles compras de productos agrícolas antes de la reunión de los líderes de China y Estados Unidos.
- La cadena de trituración de productos agrícolas también subió, con el contrato de aceite de soja de mayo (BON26:CBT) y el contrato de harina de soja (SMN26:CBT) aumentando ligeramente a 74.32 centavos/libra y 319.70 dólares/tonelada corta, reflejando la construcción defensiva de posiciones de compra al contado durante el periodo de ventana geopolítica.
- El contrato de julio de maíz (CN26:CBT) se vio impulsado por el efecto de desbordamiento del mercado energético, subiendo 3 3/4 centavos a 4.71 1/4 dólares por bushel, ya que la fuerte posición del crudo debido a las tensiones entre Estados Unidos e Irán en el Medio Oriente proporciona un soporte de valoración subyacente para los productos agrícolas relacionados con el etanol.
Ajuste de posiciones impulsado por expectativas políticas
El enfoque de precios en el mercado de futuros de productos agrícolas está pasando de centrarse únicamente en el clima y los fundamentos de oferta y demanda a las expectativas políticas de las grandes potencias. Con la próxima reunión entre el presidente chino Xi Jinping y el presidente estadounidense Donald Trump, los fondos de cobertura macroeconómicos y los grandes comerciantes de productos agrícolas están realizando ajustes de posiciones anticipadas en el mercado de CBOT. El contrato de julio de soja subió a 12.08 dólares por bushel, reflejando el optimismo del mercado sobre la posibilidad de que China, como el mayor importador mundial de soja, realice grandes compras. Si esta expectativa se confirma con contratos comerciales sustanciales después de la reunión, la curva a futuro de la soja podría experimentar una mayor corrección al alza; de lo contrario, si no se materializan compras significativas, la prima de riesgo acumulada podría liquidarse rápidamente.
Transmisión de la prima energética a la valoración del maíz
En el otro extremo de la geopolítica, la evolución del conflicto entre Estados Unidos e Irán en el Medio Oriente está afectando al mercado de productos agrícolas a través del mercado energético. Como materia prima clave para la producción de bioetanol, la lógica de precios del maíz muestra una alta correlación positiva con los precios internacionales del crudo. El fortalecimiento de los precios del crudo esta semana ha impulsado directamente la economía de sustitución de los biocombustibles, proporcionando así un soporte de fondo para el contrato de julio de maíz de CBOT, que cerró a 4.71 1/4 dólares por bushel. Esta transmisión de valoración entre mercados indica que, mientras las tensiones geopolíticas en el Medio Oriente no se enfríen sustancialmente, la prima energética continuará sosteniendo el precio central del mercado global de granos.
Fragilidad de la curva a futuro de productos agrícolas
Aunque los futuros de soja y maíz subieron en respuesta a las noticias a corto plazo, la estructura a futuro de la cadena de suministro de productos agrícolas sigue siendo frágil. Entre los productos de trituración de soja, el aceite de soja subió 0.17 centavos y la harina de soja aumentó 80 centavos a 319.70 dólares/tonelada corta, mostrando que la capacidad de la demanda de piensos y aceites para soportar el aumento de precios es relativamente limitada. Dado que las expectativas de una buena cosecha en las regiones productoras de soja de América del Sur son objetivas, la competencia por la cuota de mercado de exportación internacional de la soja estadounidense sigue siendo intensa. Por lo tanto, el aumento actual en el mercado se debe más a la cobertura de posiciones cortas impulsada por eventos y a la prima de sentimiento. Si no hay un soporte continuo de compras al contado, depender únicamente de las expectativas geopolíticas no será suficiente para revertir completamente los fundamentos a largo plazo de los productos agrícolas en un rango históricamente bajo.
