Samsung Electronics y SK hynix cerraron un tercer trimestre récord, aunque sus acciones evolucionaron en direcciones opuestas. Samsung cayó un 4,1% en la sesión del jueves en Corea del Sur, mientras que SK hynix acumuló una subida semanal del 19,2%. El mercado sopesa no solo la demanda de memoria ligada a la inteligencia artificial (IA), sino también la concreción de los planes de retribución al accionista y cuánto tiempo podrán mantenerse los elevados precios de los chips.
Samsung marca récords de ingresos y beneficio operativo
Samsung registró unos ingresos de 19,53 billones de wones, unos 145.800 millones de dólares, y un beneficio operativo de 10,74 billones de wones, alrededor de 80.400 millones de dólares. Ambas cifras fueron récord. El beneficio operativo aumentó un 782,5% interanual. La compañía señaló que era la primera empresa tecnológica surcoreana en superar los 10 billones de wones de beneficio operativo.
SK hynix obtuvo ingresos de 10,46 billones de wones, unos 78.100 millones de dólares, y un beneficio operativo de 8,33 billones de wones, cerca de 62.200 millones. Sus ingresos superaron por primera vez los 10 billones de wones. Las dos compañías batieron sus propias previsiones y las estimaciones de los analistas, pero los inversores reaccionaron de forma distinta tanto a los resultados como a los planes anunciados.
La falta de detalles sobre los pagos presiona a Samsung
Las acciones de Samsung subieron antes de la publicación de resultados, pero cambiaron de rumbo y cerraron el jueves con una caída del 4,1%, devolviendo parte del avance de la víspera en el sector de semiconductores. La decepción inmediata se centró menos en las cifras que en la falta de detalles sobre cómo distribuirá la empresa la remuneración adicional a sus accionistas.
Samsung anunció un dividendo total de 30 billones de wones para el tercer trimestre, unos 22.400 millones de dólares, y se comprometió por separado a devolver entre 55 y 75 billones de wones más a los accionistas. Aún no ha precisado qué parte se abonará mediante dividendos en efectivo y cuál se destinará a recompras de acciones. La decisión se ha aplazado a una reunión del consejo prevista para finales de enero. Ambas vías pueden beneficiar a los accionistas a largo plazo, pero siguen sin estar claros el calendario y el importe de cualquier pago en efectivo a corto plazo.
SK hynix ha presentado un plan más concreto: devolver 100.000 millones de wones a los accionistas este año, incluidos al menos 30.000 millones en dividendos. El miércoles anunció un dividendo de 14.000 millones de wones correspondiente al tercer trimestre y una recompra de acciones por 20.000 millones. La semana anterior había completado otra recompra de 40.000 millones de wones, anunciada en agosto. El dividendo asciende a 20.000 wones por acción: la mitad se financiará con beneficios y la otra mitad será un dividendo extraordinario vinculado a los ingresos de su inversión en Kioxia Holdings, de Japón.
Samsung, SK hynix y Micron siguen trayectorias distintas
SK hynix está especializada en memoria de alto ancho de banda (HBM), utilizada en procesadores para computación de IA. Samsung tiene un negocio más diversificado, que abarca electrónica de consumo y chips de memoria, aunque estos últimos impulsaron buena parte de sus resultados récord del trimestre. Micron Technology, con sede en Estados Unidos, cayó un 4,0% el jueves, cerca del descenso de Samsung. Micron había presentado sus últimos resultados el 30 de septiembre y no anunció novedades ese día; su retroceso reflejó el efecto de la decepción con Samsung y Alphabet, la matriz de Google.
Las acciones de semiconductores suelen registrar episodios de «vender con la noticia»: las expectativas aumentan y unos resultados superiores a las previsiones no garantizan una subida bursátil. Al mismo tiempo, grandes proveedores de servicios en la nube —entre ellos Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft y Oracle— siguen invirtiendo en infraestructura de IA. SpaceX también figura entre los grandes compradores mencionados en el mercado. Ese gasto puede sostener la demanda de memoria, aunque el temor a que las compañías de nube estén invirtiendo en exceso también puede pesar sobre sus proveedores.
El alza de la memoria reabre dudas sobre el ciclo
La evolución de los precios en los distintos tipos de memoria se ha convertido en un foco de atención. TrendForce, proveedor de datos del sector, y su división DRAMeXchange indican que los precios por contrato de HBM subieron entre un 70% y un 140%, mientras que los de la DRAM para servidores avanzaron un 270%. La DRAM destinada a ordenadores de sobremesa y portátiles convencionales aumentó entre un 150% y un 200%. Son productos más maduros y estandarizados, que históricamente han sufrido presiones bajistas prolongadas; por eso, la magnitud de las subidas plantea dudas sobre la duración del ciclo.
El margen operativo de SK hynix alcanzó el 80% en el tercer trimestre. El dato refleja la escasez de oferta y los precios elevados, pero también expone los resultados de la empresa a un posible cambio de esas condiciones. La compañía prevé que el desequilibrio estructural entre oferta y demanda de memoria se mantenga hasta 2030 y afirma que sus clientes han reservado capacidad para todo 2027 y parte de 2028. Samsung espera que el gasto en infraestructura de IA continúe el próximo año, respaldando la demanda de HBM, DRAM para servidores y unidades de estado sólido. También prevé que en 2026 el crecimiento de la demanda impulsada por la IA supere ampliamente el aumento de la oferta del sector.
TrendForce prevé que los precios de HBM suban un 122% en 2027 y que el mercado total de DRAM crezca un 46%. Sin embargo, la preferencia de los fabricantes por producir HBM podría reducir la oferta de chips de gama más baja para ordenadores. Se espera que la producción total de chips para PC disminuya ligeramente en 2027. Ampliar la capacidad de fabricación de semiconductores requiere miles de millones de dólares y varios años. TSMC ha reservado 265.000 millones de dólares para ampliar su gran complejo de fábricas de obleas en Phoenix, Arizona, pero esa capacidad adicional no estará disponible de inmediato. IDC no espera que los precios de los chips vuelvan a los niveles de 2025 durante 2027.
La DRAM de gama baja, un indicador clave
El actual escenario de precios altos y oferta ajustada tiene precedentes de reversión. Las acciones de Samsung cayeron casi un 40% entre la primavera y finales de 2024, cuando un exceso de oferta de chips de memoria presionó al mercado. Los precios de la DRAM convencional y de otros productos de gama baja permiten seguir si vuelve la presión competitiva. ChangXin Memory Technologies (CXMT), fabricante chino de memoria, también podría entrar en la competencia por la oferta de chips de menor gama.
La cotización de Kioxia refleja la volatilidad del sector. A 22 de junio de 2026, fecha en la que alcanzó un máximo histórico de cierre, sus acciones subían un 941,8% respecto al cierre del año anterior; posteriormente cayeron un 60,0% desde ese máximo. La inversión de SK hynix en Kioxia está vinculada, además, a su dividendo extraordinario. Para las acciones de memoria, junto con los pedidos de IA y los resultados, los inversores siguen de cerca la ejecución de los planes de retribución y cualquier señal de debilidad en los precios de la DRAM convencional.