- अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (SEC) ने एसेट मैनेजमेंट कंपनियों से स्पेस एक्सप्लोरेशन टेक्नोलॉजीज कंपनी (SpaceX) से जुड़ी लीवरेज्ड एक्सचेंज ट्रेडेड फंड (ETF) के लॉन्च को स्थगित करने का अनुरोध किया है, जिससे इसके जारी होने का समय कंपनी के प्रारंभिक सार्वजनिक प्रस्ताव (IPO) के पहले दिन से अगले सोमवार तक टाल दिया गया है, ताकि इस उच्च प्रोफ़ाइल लिस्टिंग प्रोजेक्ट के शुरुआती ट्रेडिंग जटिलता को बढ़ने से रोका जा सके।
- Direxion, ProShares, Tradr ETFs, GraniteShares और Defiance सहित कई प्रमुख सिंगल स्टॉक डेरिवेटिव्स जारीकर्ता पहले से ही अनुमोदन के बाद तुरंत 2x लीवरेज्ड लॉन्ग उत्पाद लॉन्च करने की योजना बना रहे थे। वॉल स्ट्रीट विश्लेषकों का अनुमान है कि उत्पाद के लॉन्च के शुरुआती हफ्तों में ही अरबों डॉलर की पूंजी इसमें निवेश की जाएगी, और इसकी दीर्घकालिक एसेट मैनेजमेंट कुल राशि 100 अरब डॉलर से अधिक हो सकती है।
- नियामक अधिकारियों द्वारा लक्ष्य संपत्ति की स्थिर मूल्य खोज को बनाए रखने के लिए हस्तक्षेप के कारण, सट्टा व्यापारी और उत्पाद जारीकर्ता SpaceX के लिस्टिंग के पहले दिन की संभावित मूल्य में तीव्र उतार-चढ़ाव को पकड़ने का अवसर चूक गए। संबंधित एक्सचेंज जैसे Cboe ग्लोबल मार्केट्स (CBOE:US) और नैस्डैक स्टॉक एक्सचेंज (NDAQ:US) ने जारीकर्ताओं को ट्रेडिंग स्थगित करने के निर्देश दिए हैं।
नियामक अधिकारियों की स्थिर लिस्टिंग की चिंता ने डेरिवेटिव्स जारी करने की लहर को दबा दिया
सूत्रों के अनुसार, SpaceX की लिस्टिंग के साथ समकालिक रूप से जुड़ी लीवरेज्ड सिंगल स्टॉक ETF को नियामक संस्थाओं द्वारा अचानक रोक दिया गया। चार सूत्रों ने बताया कि एक्सचेंज ने बुधवार को एसेट मैनेजमेंट कंपनियों को यह निर्णय सूचित किया, मुख्य कारण यह था कि अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (SEC) चिंतित था कि इतने बड़े पैमाने के IPO के पहले दिन सीधे लीवरेज्ड और रिवर्स शॉर्ट डेरिवेटिव्स को पेश करने से द्वितीयक बाजार मूल्य खोज चरण की अस्थिरता बढ़ सकती है, जिससे लक्ष्य संपत्ति की प्रारंभिक सार्वजनिक लिस्टिंग में अनावश्यक ट्रेडिंग अव्यवस्था और प्रणालीगत जटिलता आ सकती है। वर्तमान में नैस्डैक स्टॉक एक्सचेंज (NDAQ:US) और Cboe ग्लोबल मार्केट्स (CBOE:US) इस पर चुप्पी साधे हुए हैं।
लक्ष्य उत्पाद की दुर्लभता ने अरबों डॉलर की हिस्सेदारी की प्रतिस्पर्धा को जन्म दिया
हालांकि अमेरिकी स्टॉक बाजार में, सिंगल स्टॉक लीवरेज्ड फंड और लक्ष्य स्टॉक की समकालिक लिस्टिंग का कोई उदाहरण नहीं है, लेकिन प्रमुख एसेट मैनेजमेंट संस्थाएं पहले से ही इस परंपरा को तोड़ने की उम्मीद कर रही थीं ताकि वे पहले से ही बाजार में अपनी पकड़ बना सकें। Tradr ETFs के उत्पाद और कैपिटल मार्केट्स के प्रमुख मैट मार्केविच (Matt Markiewicz) ने कहा कि यह एक बड़े बाजार हिस्सेदारी से संबंधित है, और इस प्रकार के उत्पाद के अंततः 100 अरब डॉलर से अधिक की संपत्ति हो सकती है। चूंकि SpaceX एक वैश्विक अंतरिक्ष और उपग्रह संचार दिग्गज के रूप में अत्यधिक दुर्लभता रखता है, वॉल स्ट्रीट विश्लेषकों का अनुमान है कि उत्पाद के लॉन्च के शुरुआती हफ्तों में ही अरबों डॉलर की सट्टा और हेजिंग पूंजी डेरिवेटिव्स इकोसिस्टम में प्रवेश करेगी, और एसेट मैनेजमेंट की हिस्सेदारी की प्रतिस्पर्धा अत्यधिक तीव्र होगी।
जारीकर्ता समूहों की प्रतिस्पर्धा के चलते उत्पाद को पूरी तरह से अगले सोमवार तक स्थगित किया गया
वर्तमान में, लीवरेज्ड स्टॉक डेरिवेटिव्स क्षेत्र के प्रमुख प्रतिभागी सभी शामिल हो चुके हैं। निवेश मंचों और नियामक फाइलिंग के अनुसार, Direxion, GraniteShares, ProShares और Defiance जैसी संस्थाएं तैयार हैं, और वे अगले सोमवार के बाजार खुलने के बाद तुरंत अपने 2x लीवरेज्ड लॉन्ग ETF लॉन्च करने की योजना बना रही हैं। इसका मतलब है कि सट्टेबाजों को सप्ताहांत के समाप्त होने तक इंतजार करना होगा ताकि वे उच्च लीवरेज्ड टूल्स के माध्यम से इस स्टॉक के द्वितीयक बाजार प्रदर्शन को पकड़ सकें। जो फंड मैनेजर शुक्रवार को पहले से ही सब्सक्रिप्शन की उम्मीद कर रहे थे, उन्हें भी अस्थायी रूप से पूंजी प्रवाह में देरी का सामना करना पड़ेगा।
डेरिवेटिव्स इकोसिस्टम ने स्थिर मूल्य खोज तंत्र का निर्माण किया
इस स्थगन के लिए, कुछ बड़े एसेट मैनेजमेंट अधिकारियों ने अपेक्षाकृत तर्कसंगत दृष्टिकोण दिखाया। ProShares के वैश्विक निवेश रणनीतिकार सिमोन हायमन (Simeon Hyman) ने कहा कि निवेशकों के पास भविष्य में कई चैनल होंगे, वे या तो निष्क्रिय सूचकांक प्रदाताओं के प्रारंभिक लेआउट के माध्यम से SpaceX में निवेश कर सकते हैं, या सीधे इस स्टॉक में निवेश कर सकते हैं, या लीवरेज्ड ETF इकोसिस्टम के माध्यम से व्यापार कर सकते हैं, जो एक अपेक्षाकृत स्वस्थ मूल्य खोज तंत्र का निर्माण करता है। उन्होंने कहा कि सभी पक्ष इस मील का पत्थर IPO को सुचारू रूप से चलाने की उम्मीद कर रहे हैं, और सोमवार तक स्थगन से पहले दिन की प्रणालीगत निपटान और ट्रेडिंग जोखिम को कम करने में मदद मिलती है।
लीवरेज्ड सिंगल स्टॉक टूल्स को अस्थिरता और अनुपालन की दोहरी चुनौती का सामना करना पड़ रहा है
पिछले एक साल में, सिंगल स्टॉक लीवरेज्ड ETF अमेरिकी स्टॉक डेरिवेटिव्स बाजार में तेजी से बढ़े हैं, लेकिन उच्च तरलता और उच्च ध्यान देने वाले IPO में इस प्रकार के उत्पादों को पेश करना पहली बार है। वॉल स्ट्रीट रणनीति विश्लेषकों ने चेतावनी दी है कि यदि SpaceX की लिस्टिंग के बाद द्वितीयक बाजार में ट्रेडिंग अत्यधिक सक्रिय हो जाती है, तो लीवरेज्ड उत्पादों का समावेश संभावित तरलता निचोड़ को जन्म दे सकता है, जिससे संबंधित फंड सोमवार के बाजार खुलने पर तीव्र मूल्यांकन समायोजन या अप्रत्याशित अस्थिरता का सामना कर सकते हैं। यदि भविष्य में मुख्य बाजार सिंगल स्टॉक डेरिवेटिव्स के नियामक दृष्टिकोण को और कड़ा करता है, तो उच्च लीवरेज्ड उत्पादों की सब्सक्रिप्शन गति और स्थिति प्रबंधन को पुनः मूल्यांकन की आवश्यकता हो सकती है।
