미 연방준비제도(Fed)는 11월 13일 발표한 반기 금융안정보고서에서 자산 가치 부담이 여전히 높은 수준이라고 진단했다. 주식 가치에는 인공지능(AI), 특히 보고서가 표현한 ‘초지능’에 대한 시장의 기대가 일부 반영된 것으로 분석했다. 다만 기업의 자본 지출 규모와 향후 채권 발행 계획에 대한 우려가 투자자들의 낙관론을 일부 누르고 있다고 밝혔다. AI 투자 기대뿐 아니라 이를 뒷받침할 기업의 지출과 자금 조달도 금융안정 측면에서 살펴볼 요인이라는 뜻이다.
연준, 높은 주식 가치와 AI 기대 지목
보고서는 주식 가치 평가 지표가 높은 수준을 유지하고 있으며, ‘초지능’에 대한 시장의 관심이 그 배경 중 하나라고 설명했다. 다만 투자 심리가 일방적인 낙관으로 흐르는 것은 아니다. 기업이 부담해야 할 자본 지출과 향후 부채 발행 규모에 대한 우려가 시장의 기대를 일부 상쇄하고 있다고 짚었다.
이번 평가에는 구체적인 가치 평가 지표나 기업 명단, 자본 지출 및 채권 발행 규모가 제시되지 않았다. AI 열풍이 주가에 미친 영향도 수치로 분석하지 않았다. 따라서 보고서의 핵심은 특정 기업이나 업종에 대한 위험 판정이라기보다, 높은 주식 가치와 이를 둘러싼 시장 심리에 대한 연준의 진단이다.
AI 투자 지출과 부채 발행 계획도 변수
투자자 입장에서는 기업의 AI 관련 사업 투자가 어느 정도의 자본 지출을 요구하는지, 그 재원을 마련하는 과정에서 부채 조달이 뒤따르는지가 주식 가치의 근거를 살펴볼 때 중요한 요소가 된다. 시장의 기대가 기업의 지속적인 투자 확대를 전제로 한다면, 투자 규모와 자금 조달 계획 역시 함께 주목받을 수밖에 없다. 연준이 지적한 우려는 이 같은 계획이 이미 시장의 낙관론에 영향을 주는 요인 가운데 하나임을 보여준다.
반기 보고서는 높은 주식 가치를 금융안정 취약 요인으로 꼽고, 이를 AI를 둘러싼 시장의 열기와 기업 자금 조달에 대한 우려와 함께 다뤘다. 다만 관련 위험이 더 커지고 있는지, 연준이 어떤 정책 대응을 검토할지는 보고서에 담기지 않았다. 현재 확인되는 내용은 연준이 높은 가치 평가 수준뿐 아니라 이를 뒷받침하는 시장 기대와 기업의 자금 조달 계획도 주시하고 있다는 점이다.