델 테크놀로지스 주가가 금요일 8.78% 하락했다. 수출 제한 대상인 엔비디아 H800 칩을 탑재한 델 서버가 상하이의 한 데이터센터에서 확인됐다는 보도가 나오면서, 첨단 AI 칩 수출 규제와 완제품의 유통 경로가 다시 주목받았다. 델은 무단 재수출 우려로 2025년 2월 관련 업체에 대한 제품 판매와 지원을 중단했다고 밝혔다.
싱가포르 업체가 H800 서버 22대 구매
관련 문서에 따르면 싱가포르에 본사를 둔 Aperia Cloud Services는 엔비디아 H800 칩을 탑재한 델 서버 22대를 구입했다. H800은 2023년부터 중국으로의 판매가 제한된 칩이다. 보도에 따르면 해당 서버는 이후 앨리스 황(Alice Huang)이 설립한 회사와 연관된 상하이 데이터센터에서 확인됐다.
서버가 싱가포르에서 구매된 뒤 어떤 경로로 상하이에 들어갔는지, 최종 사용자가 누구인지, 어떤 용도로 쓰였는지는 공개된 정보로 확인되지 않았다. 델은 무단 재수출 우려를 이유로 2025년 2월 Aperia International과의 판매 및 지원 관계를 종료했다고 밝혔다. 보도에 나온 Aperia Cloud Services와 델이 언급한 Aperia International은 명칭이 다르며, 두 회사의 관계에 대한 추가 설명은 공개되지 않았다.
이번 사안은 서버 자체뿐 아니라 수출 규제 대상 칩이 완제품에 탑재된 뒤 어떤 경로로 유통되는지도 부각한다. 투자자들은 델의 판매 채널 관리와 관련 사업 리스크를 살펴볼 수 있지만, 현재까지 이번 일이 회사 실적에 미친 영향은 구체적으로 공개되지 않았다. 델은 추가 논평을 내놓지 않았다.
기술주 약세 속 델 낙폭 확대
금요일 미국 기술주 전반이 하락했다. 나스닥지수는 1.68%, S&P500지수는 0.75% 내렸고, 기술 업종은 2.7% 하락해 당일 가장 부진한 업종이 됐다. 이런 시장 환경에서 델 주가는 낙폭을 키워 보도 시점에 8.78% 내린 338.58달러를 기록했다.
따라서 델의 하락은 기술주가 강세를 보이는 가운데 나타난 움직임은 아니다. 서버 유통 경로와 수출 규제 관련 의문이 제기된 동시에 업종 전반이 약세를 보였다. 현재 공개된 자료로는 두 요인이 주가 변동에 각각 얼마나 영향을 미쳤는지 구분하기 어렵다.
11월 24일 분기 실적 발표 예정
델은 11월 24일 분기 실적을 발표할 예정이다. 애널리스트들은 주당순이익(EPS)을 6.55달러로 예상하고 있다. 전년 동기 EPS는 2.59달러였다. 매출 전망치는 492억1,000만 달러로, 전년 동기 270억 달러보다 높다. 델의 현재 주가수익비율(PER)은 21.6배다.
애널리스트들의 투자의견 컨센서스는 ‘매수’, 평균 목표주가는 584.76달러다. 다만 최근 기관별 전망은 엇갈렸다. 바클레이스는 10월 14일 델의 투자의견을 ‘시장수익률’로 낮추고 목표주가를 574달러로 하향했다. 미즈호는 10월 6일 목표주가를 650달러로 올리면서 ‘시장수익률 상회’ 의견을 유지했다. TD코웬은 9월 29일 목표주가를 550달러로 상향하고 ‘보유’ 의견을 유지했다.
실적 발표를 앞두고 시장은 델의 실적 전망과 함께 수출 제한 칩을 탑재한 서버의 유통 경로에 관한 추가 정보를 주시할 것으로 보인다. 델이 공개한 조치는 Aperia International에 대한 판매와 지원을 중단했다는 내용이다. 서버가 어떤 경로로 상하이에 도착했는지, 이후 어떻게 사용됐는지는 아직 확인되지 않았다.