Pelaburan akhir suku dan inflasi import: Lengkung hasil pasaran bon China menunjukkan peningkatan mendadak pasaran lembu
Pada hari Isnin, pasaran bon China menunjukkan ciri "kekebalan inflasi" yang unik. Walaupun harga tenaga global bergejolak besar akibat peningkatan konflik AS-Iran, hasil bon domestik menurun dan bukannya meningkat, terutama kadar faedah jangka pendek yang menurun dengan ketara, menyebabkan lengkung hasil menunjukkan tanda-tanda peningkatan mendadak pasaran lembu pada akhir suku. Setakat penutupan tengah hari, kontrak hadapan bon kerajaan 2 tahun, 5 tahun, dan 10 tahun meningkat antara 0.04% hingga 0.08%, manakala kontrak 30 tahun jangka panjang menunjukkan prestasi yang lebih baik.
Pengaliran Rantaian Industri: Logik penetapan harga bon China dalam keadaan harga minyak tinggi
Dari sudut pandang pengaliran rantaian industri, harga minyak tinggi mempengaruhi paras harga domestik melalui saluran import, tetapi kesan negatif terhadap pasaran bon semakin berkurangan. Pasukan Bon Tetap Caitong Securities menunjukkan bahawa pada masa ini penetapan harga pasaran bon terhadap "inflasi minyak" sudah agak mencukupi. Harga minyak tinggi, di satu pihak, disalurkan melalui PPI ke CPI, dan di pihak lain mungkin menekan ruang keuntungan industri pengilangan hiliran, seterusnya melemahkan permintaan keseluruhan dalam jangka masa panjang. Logik "pendek bearish panjang bullish" ini menyebabkan pelabur tidak menjual bon secara sembarangan ketika berhadapan dengan harga minyak $115, tetapi sebaliknya lebih fokus pada kelemahan permintaan asas domestik, yang merupakan percanggahan utama jangka panjang.
Lanskap Persaingan: Kuasa pelaburan institusi dan kesan akhir suku
Memasuki akhir Mac, persaingan pelaburan oleh pengurusan kekayaan bank dan institusi insurans menjadi semakin sengit. Kelonggaran tidak dijangka dalam pasaran kewangan pada akhir suku menyediakan persekitaran yang baik untuk leverage arbitrage. Data menunjukkan bahawa hasil bon kerajaan 1 tahun telah menurun kepada paras 1.20%, mencerminkan ketidakseimbangan penawaran dan permintaan jangka pendek oleh dana pengurusan kekayaan dan gelombang pembelian oleh institusi bukan bank. Kejayaan tumpuan kuasa pelaburan ini sementara waktu menekan tekanan kadar pertukaran luaran yang disebabkan oleh pengurangan jangkaan penurunan kadar oleh Rizab Persekutuan. Institusi pasaran secara umumnya menjangkakan bahawa dengan kejelasan pelan pengeluaran bon kerajaan istimewa pada suku kedua, pasaran bon jangka panjang akan memasuki perdagangan tekanan hasil, dengan sasaran hasil bon kerajaan 30 tahun berpotensi menunjukkan arah 2.20%.
