MicroStrategy Terangkan Struktur Modal dengan 91% Aset Dibiayai Modal Kekal
MicroStrategy baru-baru ini berkongsi analisis yang membandingkan struktur asetnya dengan JPMorgan Chase (JPMorgan). Syarikat itu menegaskan bahawa 91% aset pada lembaran imbangan MicroStrategy disokong oleh modal kekal, berbeza dengan JPMorgan yang sekitar 48% asetnya bergantung kepada deposit pelanggan yang boleh dikeluarkan pada bila-bila masa. Menurut MicroStrategy, ini menjadikan struktur aset mereka lebih kukuh dan stabil.
Perbandingan Antara Deposit dan Modal Kekal
Model perniagaan kebanyakan bank tradisional, termasuk JPMorgan, bertumpu kepada deposit pelanggan sebagai sumber liabiliti utama yang boleh dikeluarkan bila-bila masa. Keadaan ini menimbulkan tekanan terhadap kecairan liabiliti jangka pendek bank. Sebaliknya, dana MicroStrategy banyak diperoleh daripada terbitan saham keutamaan kekal yang tidak mempunyai tarikh matang dan membayar dividen tetap. Laporan kewangan terkini syarikat menunjukkan tidak terdapat liabiliti yang akan matang dalam jangka masa terdekat.
Disebabkan sifat stabil modal kekal ini, MicroStrategy menganggarkan jurang dana jangka pendeknya adalah sifar, berbanding JPMorgan yang mencatatkan jurang negatif kira-kira $1.2 trilion. MicroStrategy melihat pendekatan mereka sebagai satu bentuk 'gangguan' kepada sistem kewangan tradisional.
Risiko dan Perspektif Pasaran
Walaupun struktur modal yang unik ini membawa kelebihan, penganalis pasaran menyorot bahawa dana MicroStrategy banyak untuk memegang sekitar 845,000 unit Bitcoin. Ini mengakibatkan pendedahan besar terhadap turun naik harga Bitcoin. Selain itu, kewajipan membayar dividen tetap ke atas saham keutamaan juga menimbulkan tekanan kewangan tersendiri.
Berbeza dengan bank tradisional yang menghadapi risiko pengeluaran deposit secara tiba-tiba — seperti episod Silicon Valley Bank pada 2023 di mana $42 bilion dikeluarkan dalam satu hari — operasi pinjaman institusi ini dijalankan dalam tempoh luas dengan perlindungan daripada pengawalselia dan skim insurans.
Fokus Pelabur terhadap Strategi Aset
MicroStrategy menggunakan struktur dana yang berbeza untuk memegang aset digital yang besar, bertujuan mencapai pertumbuhan modal dan kestabilan struktur kewangan. Pelabur dan pemerhati pasaran terus memantau bagaimana perusahaan ini mengimbangi risiko volatiliti Bitcoin dengan kelebihan struktur modal kekalnya.
Pihak pengawalselia dan pasaran juga meneliti syarikat dengan struktur aset dan liabiliti yang tidak tradisional ini untuk menilai impaknya terhadap kestabilan pasaran dan perlindungan pelabur.