- Hasil pulangan bon kerajaan Jepun (JGB) 10 tahun meningkat 4 mata asas kepada 2.515%, menghampiri paras tertinggi relatif sejarah 2.535%, manakala hasil pulangan jangka panjang 20 tahun, 30 tahun dan 40 tahun turut meningkat antara 4.5 hingga 5 mata asas.
- Rundingan antara Amerika Syarikat dan Iran yang buntu telah meningkatkan premium tenaga antarabangsa, dan jangkaan inflasi import yang digabungkan dengan penjualan bon kerajaan 10 tahun bernilai 2.6 trilion yen oleh Kementerian Kewangan Jepun (MOF) yang akan datang, menyebabkan tekanan yang ketara terhadap sentimen pasaran bon.
- Bank Pusat Jepun (BOJ) telah melantik Kazuhiko Masaki sebagai Pengarah Eksekutif yang bertanggungjawab untuk urusan antarabangsa, dan peserta pasaran sedang memerhati dengan teliti perubahan ini serta kemungkinan penyesuaian dasar marginal yang mungkin dibawa oleh lawatan Setiausaha Perbendaharaan Amerika Syarikat, Scott Besant ke Jepun.
Penilaian Semula Sistematik Keluk Hasil
Pasaran pendapatan tetap Jepun kini sedang mengalami proses penetapan harga semula yang didorong oleh kejutan bekalan luaran dan penyerapan kecairan dalaman. Hasil pulangan bon kerajaan Jepun untuk semua tempoh menunjukkan peningkatan yang ketara, di mana hasil pulangan 2 tahun yang paling sensitif terhadap kadar dasar BOJ meningkat 1.5 mata asas kepada 1.385%, dan hasil pulangan 5 tahun meningkat 3 mata asas kepada 1.890%. Aset jangka panjang mengalami turun naik yang lebih ketara, dengan hasil pulangan bon kerajaan ultra panjang 40 tahun mencapai 4.025%. Peningkatan keseluruhan keluk hasil ini mencerminkan permintaan semula institusi pasaran terhadap premium tempoh dan pampasan inflasi. Sony Financial Group menunjukkan bahawa peningkatan pusat harga minyak sedang benar-benar diterjemahkan kepada tekanan kenaikan kadar faedah nominal domestik Jepun, menyebabkan model penilaian aset mata wang tempatan perlu diselaraskan semula.
Tekanan Bekalan dan Pertarungan Penyerapan Fiskal
Kementerian Kewangan Jepun (MOF) merancang untuk mengeluarkan bon kerajaan 10 tahun bernilai kira-kira 2.6 trilion yen (bersamaan 165.7 bilion dolar AS) ke pasaran dalam masa terdekat. Dalam tempoh makro di mana jangkaan inflasi sedang berkembang, bekalan aset tempoh yang besar ini secara langsung menguji kedalaman penerimaan pasaran utama. Memandangkan hasil pulangan 10 tahun semasa 2.515% hanya sedikit berbeza daripada paras tertinggi 29 tahun yang dicapai pada akhir April iaitu 2.535%, bank komersial domestik dan institusi insurans hayat menunjukkan ciri-ciri defensif yang ketara dalam strategi bidaan mereka. Jika nisbah langganan penjualan tidak memenuhi jangkaan atau spread akhir melebar, tekanan jualan di pasaran sekunder mungkin akan terus disalurkan ke hujung pendek, memaksa pembuat dasar untuk menilai semula kadar pengurangan pembelian bon kerajaan.
Pembolehubah Geopolitik dan Mekanisme Penyelarasan Dasar Monetari
Kekangan geopolitik luaran sedang mengganggu laluan kawalan makro Jepun. Kebuntuan rundingan antara Amerika Syarikat dan Iran menyebabkan harga tenaga asas seperti minyak mentah kekal tinggi, secara langsung meningkatkan kos operasi ekonomi Jepun yang sangat bergantung kepada import tenaga. Pada titik kritikal ini, Bank Pusat Jepun (BOJ) telah melantik Kazuhiko Masaki, yang berpengalaman dalam bidang dasar monetari, sebagai Pengarah Eksekutif untuk urusan antarabangsa, yang dilihat oleh pasaran sebagai isyarat penting untuk memperkuat komunikasi dasar luaran. Pada masa yang sama, lawatan Setiausaha Perbendaharaan Amerika Syarikat ke Jepun akan menjadi titik tumpuan utama dalam penyelarasan kadar pertukaran dan pengurusan kecairan makro. Jika inflasi import terus menghakis kuasa beli sebenar, kemungkinan pasaran untuk penyesuaian kadar dasar BOJ dalam tahun ini mungkin akan meningkat.
