Ketika mesyuarat kadar faedah Januari Rizab Persekutuan semakin hampir, para pedagang hampir sebulat suara menjangkakan "penghentian penurunan kadar", namun pandangan institusi tidak seragam. Penilaian terkini Macquarie menyatakan bahawa tindakan seterusnya Rizab Persekutuan tidak semestinya menurunkan kadar, malah mungkin akan beralih kepada menaikkan kadar pada suku keempat tahun ini, mencetuskan pasaran untuk menilai semula "adakah laluan penurunan kadar telah berakhir".
Waktu Mesyuarat dan Penilaian Pasaran: Tidak Bertindak Jadi Pendekatan Utama
Menurut jadual terbuka Rizab Persekutuan, mesyuarat FOMC Januari dijadualkan pada 27-28 Januari. Dari segi penilaian, pasaran secara amnya menjangka Rizab Persekutuan akan mengekalkan kadar dalam julat 3.5%—3.75%; pemerhatian "CME Fed" menunjukkan bahawa kemungkinan menurunkan kadar sebanyak 25 mata asas pada Januari adalah sangat rendah, manakala kemungkinan "tidak bertindak" menghampiri tahap ketara.
Titik Perbezaan: Mengapa Macquarie Meramalkan "Langkah Seterusnya Mungkin Menaikkan Kadar"
Bertentangan dengan konsensus "turun kadar secara berterusan", ahli ekonomi Macquarie Amerika Utara berpendapat bahawa pasaran tenaga kerja mungkin bertambah baik, kadar pengangguran terus turun, seterusnya membuatkan Rizab Persekutuan berhadapan semula dengan gabungan "ketahanan permintaan + keteguhan inflasi" pada hujung tahun ini. Berdasarkan ini, pasukan ini meramalkan arah dasar seterusnya Rizab Persekutuan lebih mungkin adalah meningkatkan kadar faedah asas, dengan jangka masa mungkin pada suku keempat.
Logik lain mereka adalah: kadar faedah mungkin telah kembali lebih dekat kepada tahap "normalisasi/neutral". Sama ada era kadar faedah ultra rendah sebelum wabak akan kembali dan sama ada kadar neutral perlu disemak lebih tinggi, menjadi fokus perbincangan baharu—jika kadar neutral dinilai semula lebih tinggi, maka ruang untuk "terus turun dengan ketara" secara semula jadi akan menyempit.
Institusi Kewangan Utama Masih Cenderung “Dovish”: Dua Penurunan Kadar Dalam Tahun Ini Masih Naratif Utama
Walaupun Macquarie menyuarakan pandangan berbeza, beberapa institusi masih cenderung mempercayai bahawa Rizab Persekutuan mungkin masih mempunyai ruang untuk penurunan kadar lebih lanjut dalam tahun ini. Laporan menyebut bahawa institusi seperti Goldman Sachs dan Barclays masih menjangka dua penurunan kadar berlaku tahun ini, cuma menekankan lebih kepada strategi "lihat dan tunggu" serta bergantung kepada data, dengan masa penurunan pertama dijangka ditunda hingga selepas pertengahan tahun.
Kajian dan Senario Ekstrem: Peralihan Mendadak Dilihat Sebagai “Kejutan Terbesar”
Pada tahap jangkaan yang lebih luas, penilaian purata dari kajian menunjukkan bahawa dalam dua tahun akan datang Rizab Persekutuan mungkin secara kumulatif menurun dua kali (jumlah 50 mata asas), dan kemudian mengekalkan kadar pada julat rendah lebih lama. Pada masa yang sama, institusi seperti Bank of America menganggap “kenaikan kadar secara tiba-tiba” sebagai senario luar yang, jika berlaku, akan menjadi kejutan besar.
Namun, Macquarie bukan satu-satunya institusi yang meramalkan "langkah seterusnya mungkin menaikkan kadar"; laporan juga menyebut bahawa JPMorgan telah memasukkan senario "kenaikan kadar seterusnya" dalam penilaian laluan, hanya dengan titik masa yang lebih lewat.
