Selepas keputusan pilihan raya besar Jepun, pasaran memberi tindak balas “seperti dalam buku teks”: mata wang melemah, pasaran saham melonjak, sementara pasaran bon dibawa kembali ke perhatian utama.
Penurunan Yen: Jangkaan Rangsangan dan Pengurangan Cukai Meningkat, Pedagang Mengawasi Paras 160
Selepas berita tentang parti pemerintah memenangi majoriti kerusi tersebar, yen jatuh sekitar 0.3%, dolar/yen kembali ke paras 157.7, terendah dalam lebih dua minggu.
Pasaran bimbang bahawa “naratif fiskal yang lebih agresif” — termasuk memperluas perbelanjaan dan janji pengurangan cukai — akan membesarkan beban hutang Jepun yang sudah berat, serta meningkatkan premium risiko yen dalam jangka pendek.
Ramalan bersama beberapa ahli strategi adalah: jika dolar/yen terus naik dan menghampiri kawasan sensitif berhampiran paras rendah sebelumnya (biasanya sekitar paras 160 digunakan sebagai garis psikologi di pasaran), kekerapan campur tangan lisan mungkin meningkat; manakala campur tangan sebenar lebih bergantung pada kelajuan turun naik dan aliran modal satu hala.
Lompatan Saham Jepun: Kepastian Polisi + Pemulihan Saham AS, Meningkatkan Selera Risiko
Berbanding dengan kelemahan yen, pasaran saham Jepun meningkat selepas pembukaan, dengan indeks Nikkei 225 pada pagi menembusi 56,000 poin dan mencatat rekod tinggi.
Logik pelabur tidak rumit: di satu pihak, keputusan pilihan raya mengurangkan ketidakpastian polisi, menjadikan “kemajuan polisi ekonomi lebih lancar” lebih mudah diterima; di pihak lain, pemulihan saham AS sebelumnya juga menyokong emosi aset risiko di Asia Pasifik.
Dalam segi sektor, dana lebih cenderung kepada arah yang berkaitan dengan panduan polisi dan naratif perbelanjaan modal, seperti AI, cip dan beberapa konsep pertahanan.
Tekanan Pasaran Bon Kembali: “Tarikan” Ruang Fiskal dan Disiplin Fiskal
Jika pasaran saham dalam perdagangan “angin belakang”, pasaran bon sedang menilai “kos”. Pasaran sudah bimbang tentang disiplin fiskal disebabkan janji pengurangan cukai dan perbelanjaan sebelum pilihan raya, pada akhir Januari hasil bon jangka panjang Jepun naik dengan ketara.
Keputusan pilihan raya memperkukuh kemungkinan pelaksanaan polisi rangsangan, yang bermaksud: tekanan ke atas penjumlahan hasil mungkin kembali, terutamanya dalam kombinasi yen lemah, inflasi dan jangkaan kadar faedah meningkat, interaksi antara saham, mata wang dan bon akan lebih ketat.
Tumpuan Seterusnya pada Tiga Perkara: Naratif Fiskal, Jangkaan Bank Pusat dan Isyarat Campur Tangan Pasaran Pertukaran Asing
Dalam jangka pendek, tumpuan pada tiga perkara:
1) Bagaimana kerajaan baru menggambarkan “kekuatan dan irama” rangsangan fiskal;
2) Perubahan kebarangkalian kenaikan kadar yang digambarkan oleh pertukaran indeks semalaman, sama ada ia akan mempengaruhi spread kadar faedah dan aliran dana lagi;
3) Adakah sikap rasmi terhadap turun naik kadar pertukaran menjadi lebih tegas (terutamanya apabila dolar/yen sekali lagi mendekati kawasan sensitif).
