- Pasaran bagi mesyuarat polisi Bank of Japan (BOJ) minggu ini untuk kenaikan kadar telah turun ketara, pasaran derivatif menunjukkan kebarangkalian mengekalkan kadar semasa menghampiri sembilan puluh peratus, dan pedagang telah mengalihkan pertaruhan kenaikan kadar dua puluh lima mata asas ke jangka masa bulan Jun.
- Indeks Harga Perkhidmatan Korporat (CSPI) pada bulan Mac meningkat sebanyak tiga perpuluhan satu peratus berbanding tahun sebelumnya, menunjukkan tanda-tanda peningkatan berbanding dua perpuluhan tujuh peratus sebelumnya. Walau bagaimanapun, premium geopolitik Timur Tengah masih belum sepenuhnya disalurkan kepada Indeks Harga Pengguna (CPI) teras, menunjukkan perbezaan struktur yang jelas dalam data makroekonomi.
- Dolar AS berbanding Yen Jepun (USD/JPY) terus beroperasi dalam julat tinggi, Menteri Kewangan Jepun, Katayama Satsuki baru-baru ini aktif mengeluarkan isyarat intervensi lisan, tetapi disebabkan kekurangan kerjasama yang mampan melalui dasar monetari, terdapat perbezaan penilaian pasaran terhadap keberkesanan jangka panjang intervensi tukaran asing sepihak.
Pertaruhan Marginal Jalur Polisi
Presiden Bank of Japan (BOJ), Kazuo Ueda dan jawatankuasa polisinya kini menghadapi pertimbangan risiko dua hala yang rumit. Ketegangan geopolitik Timur Tengah telah menyebabkan tekanan rantaian bekalan yang meningkat kos import tenaga dan bahan mentah Jepun, mengganggu rangka kerja inflasi didorong gaji yang diharapkan oleh bank pusat. Perbezaan jangkaan semasa adalah bahawa sesetengah anggota mungkin menganjurkan pengetatan kecairan lebih awal dalam mesyuarat ini untuk mengatasi potensi risiko kenaikan harga, tetapi kebanyakan pandangan cenderung menunggu lebih banyak data ekonomi suku pertama dan hasil rundingan buruh musim bunga.
Ujian Ambang Intervensi Pasaran Forex
Kelemahan berterusan Yen Jepun terus menguji tahap toleransi polisi Kementerian Kewangan Jepun (MOF). Walaupun tahap amaran lisan telah ditingkatkan, pasaran masih menggunakan alat derivatif untuk lindung nilai risiko turun naik yang berpotensi. Disebabkan penangguhan jangkaan penurunan kadar faedah oleh Fed, perbezaan kadar antara AS dan Jepun kekal pada tahap tinggi, dan jika penjualan semata-mata menggunakan simpanan tukaran asing tanpa kerjasama alat kadar faedah, pengunduran kadar tukaran yang dihasilkan mungkin hanya menjadi fenomena jangka pendek, sukar membalikkan aliran keluar modal secara mendasar.
Harga Hadapan dan Bentuk Keluk Hasil
Keluk kadar faedah hadapan yang tersirat oleh pertukaran indeks semalaman (OIS) menunjukkan bahawa peserta pasaran sedang menilai semula bentuk keluk hasil bon kerajaan Jepun (JGB). Jika kenyataan atau sidang media selepas mesyuarat minggu ini mengeluarkan panduan jangka depan hawkish yang melebihi jangkaan, hasil bon sepuluh tahun mungkin menguji tahap rintangan satu peratus. Sebarang penyesuaian panduan yang melebihi jangkaan pasar boleh mencetuskan penilaian semula awal pengagihan silang pasaran modal global.
