- Menteri Kewangan Jepun, Katayama Satsuki, mengesahkan bahawa kedua-dua pihak Jepun dan Amerika Syarikat mengekalkan komunikasi rapat dalam dasar kadar pertukaran, memberi isyarat bahawa pihak Amerika membenarkan campur tangan terhadap yen.
- Pedagang pasaran mengurangkan pertaruhan terhadap pemulihan besar yen dalam masa terdekat, dengan dolar AS menguat sedikit berbanding yen selepas pengumuman berita, gagal mencapai paras psikologi penting.
- Laporan analisis Citigroup menunjukkan bahawa had dana campur tangan Jepun mungkin mencapai 30 trilion yen, bertujuan untuk mengekang momentum penurunan yen dengan menggunakan rizab pertukaran asing.
Perubahan Marginal dalam Mekanisme Penyelarasan Dasar Kadar Pertukaran Jepun-AS
Hasil pertemuan Menteri Kewangan Jepun, Katayama Satsuki, dengan Setiausaha Perbendaharaan AS, Besent, di Tokyo memberikan isyarat yang jelas. Katayama menyatakan bahawa kedua-dua pihak menegaskan semula konsensus dalam kenyataan bersama September lalu mengenai menangani turun naik pasaran pertukaran asing yang berlebihan. Kenyataan ini mempunyai kepentingan dasar yang tinggi dalam tempoh sensitif kadar pertukaran semasa. Walaupun Besent sebelum ini menunjukkan keraguan terhadap campur tangan langsung, pertemuan kali ini mengesahkan penyelarasan yang baik antara kedua-dua pihak. Kesepakatan lisan ini sebahagian besarnya meredakan kebimbangan pasaran mengenai perpecahan dalam dasar monetari Jepun-AS.
Dari segi logik dasar, pemahaman pihak Amerika adalah bahawa Kementerian Kewangan Jepun telah memperoleh tingkap campur tangan yang berharga. Jika turun naik pasaran pertukaran melebihi standard yang ditetapkan, pihak berkuasa Jepun berhak mengambil tindakan berdasarkan rangka kerja G7. Namun, pemahaman ini bukan tanpa syarat. Pihak Amerika lebih cenderung melihat Bank Jepun menyokong yen melalui dasar monetari yang ketat, dan bukannya bergantung semata-mata pada penggunaan aset asing. Kedudukan dasar yang diselaraskan ini membuatkan pasaran perlu memantau jangkaan laluan kadar faedah Bank Jepun ketika menilai risiko campur tangan.
Anggaran Skala Campur Tangan Citibank dan Laluan Dana
Menurut anggaran terbaru pakar strategi Citigroup (C:US), jumlah dana yang mungkin digunakan oleh pihak berkuasa Jepun dalam usaha menahan penurunan yen boleh mencapai 30 trilion yen. Angka ini berdasarkan skala rizab pertukaran asing Jepun yang melebihi 1.3 trilion dolar AS dan intensiti campur tangan sejarah. Jika Kementerian Kewangan Jepun menerima penurunan rizab pertukaran asing yang konsisten dengan nisbah antara 2022 hingga 2024, maka masih terdapat kira-kira 20 trilion yen ruang campur tangan yang tersisa. Sebelum ini, pasaran secara meluas menganggarkan bahawa pihak berkuasa telah melaburkan kira-kira 10 trilion yen dalam beberapa hari lalu.
Dalam laluan operasi yang spesifik, pihak berkuasa Jepun menghadapi tindakan keseimbangan yang kompleks. Untuk mengelakkan kejutan besar kepada pasaran bon AS, pengumpulan dana campur tangan mungkin lebih bergantung pada kolam deposit jangka pendek, dan bukannya penjualan besar-besaran bon AS jangka sederhana dan panjang. Analisis Citibank menunjukkan bahawa pengeluaran dana secara beransur-ansur ini bertujuan untuk mengekang spekulasi jualan pendek, dan bukannya membalikkan trend jangka panjang yang ditentukan oleh perbezaan kadar faedah. Jika langkah pentadbiran ini tidak disertai dengan perubahan dasar monetari yang substantif, keberkesanannya mungkin akan berkurangan seiring dengan penggunaan dana.
Reaksi Pasaran dan Pemantauan Kecairan
Selepas sidang akhbar Katayama Satsuki, prestasi kadar pertukaran yen tidak menguat seperti yang dijangkakan, sebaliknya mengalami sedikit penurunan. Rantaian logik reaksi ini menunjukkan bahawa pedagang pada asalnya menjangkakan kedua-dua pihak Jepun dan Amerika Syarikat akan mencapai kenyataan tindakan bersama yang lebih mengancam. Tahap komunikasi semasa walaupun mengesahkan kesahihan campur tangan, tetapi tidak memberikan penjelasan alat campur tangan yang baru dan lebih kuat. Dolar AS berbanding yen dalam julat 155 hingga 158 mencerminkan pasaran sedang menguji had rasmi.
Pemantauan data kecairan menunjukkan bahawa permintaan pembelian mata wang asing oleh pengimport Jepun, terutamanya perusahaan kecil dan sederhana, masih tinggi. Pakar strategi Citibank memberi amaran bahawa jika langkah campur tangan berjaya menekan dolar AS berbanding yen di bawah 155, ia mungkin akan menahan pelepasan permintaan tegar ini buat sementara waktu. Sebaliknya, jika kadar pertukaran kekal berayun di sekitar 160, tekanan pembelian mata wang asing yang didorong oleh kos akan terus menekan yen. Jumlah dagangan pasaran luar pesisir dalam beberapa hari perdagangan akan datang akan menjadi penunjuk utama untuk menilai keberkesanan campur tangan.
