- Harga emas semasa (GOLD) pada hari Isnin menurun 0.7% kepada USD 4,794.21 setiap auns, mencapai paras terendah sejak 13 April, sementara harga emas hadapan Amerika Syarikat untuk Jun (GOLD) serentak jatuh 1.3% kepada USD 4,813.70, terutamanya disebabkan oleh pengukuhan indeks dolar (DXY).
- Penutupan semula Selat Hormuz menyebabkan pengurangan mendadak dalam volume perkapalan keluar masuk kawasan Teluk, dan kenaikan mendadak harga minyak mentah telah menyalakan kembali kebimbangan inflasi masa depan, seterusnya meningkatkan hasil bon 10 tahun utama Amerika Syarikat (US10Y) sebanyak 0.6%.
- Permintaan semasa dan sektor logam berharga industri menunjukkan tekanan menyeluruh, dengan permintaan barang kemas perayaan utama di India menunjukkan prestasi lemah akibat harga tinggi, sementara perak semasa (XAGUSD1!), platinum (PL1!) dan paladium (XPDUSD1!) masing-masing mencatatkan penurunan sebanyak 1.3%, 0.8% dan 0.4%.
Pembalikan Struktur Logik Perdagangan Perang
Logik harga pasaran logam berharga hari ini memperlihatkan ciri-ciri perpecahan yang ketara. Dalam situasi biasa, ketegangan geopolitik di Timur Tengah akan secara langsung mencetuskan pembelian aset lindung nilai tradisional, tetapi dalam bingkai makro semasa, laluan penghantaran emosi kedamaian ini telah berubah. Penilaian oleh ketua makro global Tastylive menunjukkan, dengan misi keamanan AS-Iran yang dihargai pasaran minggu lalu menghadapi risiko kerosakan, pasaran telah mengaktifkan kembali dinamika perdagangan perang sejak konflik meletus. Namun, kerana bentuk langsung konflik ini adalah gangguan laluan Selat Hormuz, gangguan bekalan tenaga yang mengakibatkan kenaikan harga minyak secara langsung mengukuhkan jangkaan rebound inflasi teras oleh dana makro. Dalam rangkaian penghantaran kompleks ini, sifat lindung nilai tradisional emas ditekan oleh tekanan dari kenaikan kadar faedah sebenar, lebih cenderung dana mengalir ke aset pendapatan tetap yang mampu menawarkan hasil.
Tekanan Kadar Faedah Sebenar ke atas Aset Tidak Menghasilkan Hasil
Kenaikan ketara hasil bon 10 tahun utama Amerika Syarikat membentuk pemboleh ubah makro teras yang menekan harga emas. Apabila kadar hasil tiada risiko meningkat, kos pemegangan relatif aset seperti emas yang tidak menghasilkan faedah akan meningkat dengan ketara. Pada masa yang sama, penguatan berterusan indeks dolar menjadikan emas yang dihargakan dalam dolar lebih mahal bagi pemegang mata wang bukan dolar, yang secara marginal melemahkan sokongan pembelian di pasaran semasa antarabangsa. Sejak akhir Februari, apabila Amerika Syarikat dan Israel melancarkan serangan udara ke atas Iran, harga emas telah mengalami penurunan kira-kira 8%, dengan tahap ini sepenuhnya mencerminkan penetapan harga semula pasaran ke atas kadar faedah global yang berpotensi kekal tinggi dalam masa yang lebih panjang. Jika inflasi yang digerakkan oleh minyak disahkan oleh data ekonomi berikutnya, harga emas mungkin sukar untuk terlepas dari kitaran pembetulan penilaian yang dipimpin oleh kadar faedah sebenar dalam jangka masa pendek.
Pengurangan Premium Ketidakpastian di bawah Permainan Geopolitik
Kejadian penguasaan oleh Amerika Syarikat ke atas kapal Iran yang cuba menembusi sekatan semasa hujung minggu, serta kenyataan pembalasan Iran yang seterusnya, menjadikan perjanjian keamanan antara kedua-dua negara mungkin tidak dapat dipertahankan sehingga tarikh kuat kuasa yang dijadualkan. Iran menyatakan dengan jelas bahawa mereka tidak akan menyertai pusingan kedua rundingan yang Amerika Syarikat harapakan untuk dimulakan sebelum tamat tempoh keamanan pada Selasa. Kebuntuan dalam bidang diplomatik ini secara teori seharusnya menyediakan premium ketidakpastian untuk emas, tetapi di bawah tekanan kombinasi dolar yang kuat dan kadar faedah tinggi, golongan pembeli emas memilih untuk meninggalkan pasaran dan menunggu. Pada masa kini, masalah teras pasaran telah berpindah dari sekadar percanggahan geopolitik kepada potensi risiko kelembapan yang disebabkan oleh konflik. Dalam kuadran makro ekstrem ini, perubahan keutamaan kecairan menjadikan sifat kewangan emas sementara diambil alih oleh sifat penyelesaian dan perlindungan dolar.
Pengesahan Data Pasaran Penggunaan Sebenar
Sementara tekanan terhadap dana makro ada, asas penggunaan mikro untuk emas semasa juga menunjukkan keletihan yang ketara. Pada masa perayaan pembelian emas utama tradisional di India, kerana kenaikan harga emas sebelumnya yang besar dan harga mutlak yang berada di kawasan tertinggi sejarah, permintaan untuk barang kemas terminal mengalami penurunan yang ketara. Maklum balas pasaran Ahad menunjukkan bahawa penggunaan emas keseluruhan masih lemah, walaupun permintaan untuk jongkong emas pelaburan menunjukkan pemulihan sederhana, peningkatan ini jauh dari mampu mengimbangi kelemahan permintaan dalam perhiasan barang kemas. Di samping itu, logam berharga lain dengan sifat industri yang kuat juga tidak terkecuali, dengan harga perak semasa jatuh kepada USD 79.75 setiap auns, platinum dan paladium masing-masing kembali kepada USD 2,086.90 dan USD 1,553. Jika sektor pembuatan global memperlahan dalam latar belakang peningkatan kos tenaga, prospek permintaan industri untuk perak dan logam platinum mungkin menghadapi tekanan untuk semakan turun lanjut.
