- Jabatan Buruh Amerika Syarikat baru-baru ini mendedahkan bahawa pekerjaan bukan ladang pada bulan April meningkat sebanyak seratus lima belas ribu, jauh melebihi jangkaan pasaran sebanyak enam puluh dua ribu, dengan kadar pengangguran stabil pada empat perpuluhan tiga peratus. Ketahanan struktur dalam penyertaan tenaga kerja menyebabkan alat pemerhati kadar faedah Chicago Mercantile Exchange menaikkan sedikit harga kebarangkalian mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada bulan Disember kepada tujuh puluh empat perpuluhan lima peratus.
- Pasaran hasil tetap menunjukkan pemulihan struktur, dengan hasil bon perbendaharaan AS sepuluh tahun turun tiga perpuluhan lapan mata asas kepada empat perpuluhan tiga lima enam peratus dalam sehari, dan hasil bon perbendaharaan AS dua tahun turun tiga mata asas kepada tiga perpuluhan lapan lapan sembilan peratus. Minggu ini, hasil jangka panjang dijangka menamatkan trend kenaikan dua minggu berturut-turut, mencerminkan kebimbangan pasaran terhadap pengetatan dasar monetari yang melebihi jangkaan telah berkurangan.
- Pertarungan geopolitik terus mendominasi premium risiko komoditi, dengan ketidakpastian perjanjian gencatan senjata antara Amerika Syarikat dan Iran menyebabkan harga minyak mentah Brent mencecah seratus perpuluhan lapan empat dolar setong. Indeks keyakinan pengguna Universiti Michigan, yang terjejas oleh harga tenaga yang tinggi, mencatatkan paras terendah sejarah empat puluh lapan perpuluhan dua, dan logik perdagangan stagflasi terus mempengaruhi penetapan harga antara tempoh.
Ketahanan Pasaran Tenaga Kerja dan Pembetulan Marginal Jangkaan Pengetatan
Prestasi laporan pekerjaan bukan ladang bulan April yang melebihi jangkaan menyediakan titik penanda data baru untuk penetapan harga makro. Peningkatan pekerjaan mencapai seratus lima belas ribu, digabungkan dengan data sebelumnya yang disemak naik kepada seratus lapan puluh lima ribu pada bulan Mac, menunjukkan bahawa ekonomi sebenar Amerika Syarikat masih mengekalkan momentum operasi asas dalam persekitaran kadar faedah tinggi jangka panjang. Namun, data pekerjaan yang agak kukuh ini tidak mencetuskan penjualan dalam pasaran bon perbendaharaan, sebaliknya disertai dengan penurunan hasil secara umum. Logik terasnya adalah bahawa kadar pengangguran memenuhi jangkaan empat perpuluhan tiga peratus dengan ketat, dan kadar pertumbuhan gaji tidak menunjukkan lonjakan yang ketara, yang sedikit sebanyak meredakan kebimbangan pasaran terhadap kenaikan spiral gaji dan inflasi. Bagi pelabur institusi, selagi pasaran tenaga kerja tidak menunjukkan isyarat kepanasan sistemik, ambang untuk Rizab Persekutuan Amerika Syarikat memulakan semula kenaikan kadar faedah tahun ini masih sangat tinggi, yang juga merupakan faktor pendorong langsung kepada penurunan kebarangkalian kenaikan kadar faedah pada bulan Disember kepada empat belas perpuluhan sembilan peratus.
Pemulihan Tempatan Lengkung Hasil Bon Perbendaharaan Jangka Panjang
Selepas data bukan ladang diumumkan, pasaran bon kedaulatan Amerika Syarikat mendapat peluang bernafas yang lama dinantikan. Hasil bon perbendaharaan AS sepuluh tahun turun tiga perpuluhan lapan mata asas, bukan sahaja melegakan tekanan penilaian yang disebabkan oleh kenaikan berterusan sebelum ini, tetapi juga berpotensi mencetuskan penurunan mingguan pertama dalam tiga minggu. Pada masa yang sama, perbezaan hasil antara dua tahun dan sepuluh tahun, yang mengukur jangkaan makroekonomi masa depan, berkembang kepada empat puluh tujuh perpuluhan lapan mata asas positif, menunjukkan bahawa penetapan harga pasaran terhadap pendaratan lembut ekonomi masa depan masih konsisten. Hasil bon perbendaharaan AS tiga puluh tahun turun tiga mata asas kepada empat perpuluhan sembilan tiga lapan peratus, kestabilan marginal kadar jangka panjang menunjukkan bahawa dana penempatan jangka panjang sedang membina kedudukan defensif secara beransur-ansur pada titik semasa untuk menghadapi kemungkinan turun naik data masa depan.
Gangguan Premium Geopolitik Tenaga terhadap Pusat Inflasi
Walaupun pasaran pekerjaan domestik menyampaikan isyarat sederhana, geseran geopolitik luaran terus membentuk semula jangkaan inflasi. Inisiatif gencatan senjata antara Amerika Syarikat dan Iran menghadapi ujian tetingkap masa yang ketat, dengan konflik sporadis di rantau Teluk dan insiden serangan di Emiriah Arab Bersatu mendedahkan kelemahan sisi penawaran pasaran minyak mentah. Minyak mentah Amerika Syarikat dan Brent kedua-duanya kekal pada paras tinggi, dengan yang terakhir melepasi paras seratus dolar setong. Hasil imbangan inflasi bon perlindungan inflasi lima tahun dan sepuluh tahun masing-masing ditutup pada dua perpuluhan enam satu sembilan peratus dan dua perpuluhan empat lima lima peratus, menunjukkan bahawa pasaran percaya kadar inflasi tahunan purata untuk sepuluh tahun akan datang akan kekal sekitar dua perpuluhan lima peratus, jauh lebih tinggi daripada pusat sasaran undang-undang bank pusat. Jika premium tenaga menjadi lebih normal, laluan penghantaran harga komoditi kepada sektor perkhidmatan teras akan terpaksa dipanjangkan.
Penyimpangan Mikro Indeks Keyakinan Pengguna dan Ancaman Jangka Panjang
Ketahanan data makro dan pengalaman mikro subjek sedang mengalami penyimpangan mendalam. Indeks keyakinan pengguna Universiti Michigan jatuh mendadak dari empat puluh sembilan perpuluhan lapan pada bulan April kepada paras terendah rekod empat puluh lapan perpuluhan dua, dengan jelas mencerminkan harga petrol yang tinggi dan persekitaran inflasi yang berterusan menghakis kunci kira-kira aset isi rumah. Kerosakan kuasa beli pada tahap mikro ini membentuk ancaman tersembunyi terhadap keruntuhan permintaan akhir masa depan. Ahli ekonomi Bank of America telah menangguhkan ramalan mereka untuk kitaran penurunan kadar faedah kepada separuh kedua tahun dua ribu dua puluh tujuh, menonjolkan kebimbangan mendalam firma pelaburan Wall Street terhadap keadaan stagflasi semasa. Jika keyakinan pengguna tidak dapat dipulihkan dengan segera, penurunan data runcit yang seterusnya mungkin memaksa pasaran untuk menilai semula keupayaan sebenar ekonomi Amerika Syarikat untuk menahan tekanan.
