美联储内部裂痕扩大 降息前景扑朔迷离
在距离12月议息会议仅剩一个月之际，美联储内部的政策分歧正在扩大。利率期货数据显示，市场对降息25个基点的预期已降至63%，投资者对美联储未来行动方向的信心正逐渐动摇。通胀回落与就业放缓的矛盾信号，让货币政策陷入两难局面。
“谨慎派”呼吁按兵不动
圣路易斯联储主席穆萨勒姆近日在接受采访时强调，美联储需要在当前阶段保持谨慎，防止过度宽松引发新的通胀风险。他指出，通胀水平依旧接近3%，远高于2%的目标，同时资产价格高企、房地产市场坚挺，这表明金融环境并未显著收紧。穆萨勒姆认为，“在抑制通胀的任务尚未完成前，进一步降息的空间十分有限”。
堪萨斯城联储主席施密德此前也表达了类似立场，她在上月投票反对降息后，再次重申当前并非进一步宽松的时机。分析人士认为，鹰派官员的声音可能在12月会议上获得更多支持。
“温和派”与“鸽派”分歧扩大
与鹰派形成对比的是，旧金山联储主席戴利则认为，劳动力市场正在降温，薪资增速放缓意味着通胀压力或正在减弱。她提到，人工智能带来的生产率提升可能允许经济在低通胀环境下继续增长，从而为适度降息提供空间。
与此同时，美联储理事米兰的立场则更为激进。他呼吁12月会议直接降息50个基点，认为“当前数据已足以证明政策应更快宽松”，并指出美联储需提前应对经济下行风险。米兰还强调，政策传导存在滞后效应，“若等待通胀完全降至目标再行动，或将错过稳定经济的窗口期”。
就业数据成为关键变量
由于政府停摆造成官方统计中断，美联储对就业市场的掌握出现信息缺口。芝加哥联储的估算报告显示，10月失业率可能升至4.4%，创四年来新高。与此同时，纽约联储的消费者预期调查表明，公众对未来就业的悲观情绪升温，认为“未来一年失业率上升”的比例持续上升。
不过，部分分析师认为，当前的就业市场仍具韧性。花旗和富国银行的报告指出，虽然企业裁员公告增加，但失业救济申请仍处于低位，这意味着就业市场尚未出现系统性恶化迹象。
市场预期与政策博弈
随着通胀趋稳、经济放缓和政策立场不明，投资者对美联储12月会议的押注出现分化。芝加哥商品交易所的“美联储观察”工具显示，市场对降息的预期已从上周的70%降至63%。
分析人士认为，美联储主席鲍威尔将面临艰难抉择：一方面，通胀尚未完全回落至目标区间；另一方面，若坚持紧缩，经济或面临更深层次的风险。未来数周内，来自劳动力与通胀的更多数据或将成为决定12月政策走向的关键因素。
