- Penyelidikan kuantitatif terbaru oleh Deutsche Bank menunjukkan bahawa fasa pertumbuhan harga emas yang meletup yang dimulakan pada Ogos 2024 masih berterusan. Berdasarkan ujian statistik data sejarah sejak 1975, tingkah laku harga ekstrem yang serupa hanya berlaku lima kali.
- Model penilaian berdasarkan pelbagai dimensi teori menunjukkan perbezaan ketara dalam nilai wajar emas. Sasaran penurunan yang diukur berdasarkan model nisbah harga relatif komoditi yang disesuaikan terletak berhampiran USD 2600 setiap auns.
- Setelah mempertimbangkan permintaan pembelian emas oleh bank pusat dan pembolehubah kadar faedah sebenar, bank ini mengekalkan jangkaan harga purata emas pada suku keempat sebanyak USD 4600 setiap auns, dan menjangkakan had atas julat nilai wajar pada akhir tahun boleh mencapai USD 4700 setiap auns.
Ujian Statistik Mengesahkan Fasa Pertumbuhan Meletup Berterusan
Deutsche Bank (DB:US/DBK:DE) berdasarkan analisis model pengukuran Bank Penyelesaian Antarabangsa (BIS) menunjukkan bahawa nilai statistik pasaran emas dalam ujian BSADF telah menurun dari paras tinggi 3.3 kepada 1.3, tetapi masih jauh lebih tinggi daripada ambang kritikal 95%. Fenomena ini mengesahkan bahawa lonjakan harga yang bermula pada Ogos 2024 masih berada dalam kitaran pengembangan bukan linear yang jarang berlaku dalam sejarah. Dari sudut aliran dana dan permainan pasaran, dana perdagangan frekuensi tinggi membentuk konsensus mengejar kenaikan yang kuat pada titik pecah utama, menyebabkan harga jangka pendek menyimpang dari purata tradisional.
Model Nisbah Harga Relatif Menunjukkan Risiko Pembetulan Jangka Sederhana dan Panjang
Dalam rangka kerja penilaian tradisional berdasarkan nisbah penanda aras komoditi, pasukan penyelidikan menggunakan data tahun 1986 sebagai titik rujukan, dan memproses nisbah harga relatif emas dan keseluruhan komoditi mengikut kadar pertumbuhan trend jangka panjang. Hasil pengiraan menunjukkan bahawa harga pasaran semasa emas mempunyai premium tertentu, dengan sasaran pembetulan penurunan tersirat sekitar USD 2600 setiap auns. Ini mencerminkan ketegangan penilaian antara permintaan industri sebenar dan permintaan pelaburan sebagai lindung nilai, dan jika inflasi komoditi keseluruhan melambat, harga emas mungkin menghadapi risiko penilaian semula.
Model Regresi Kitaran Menunjukkan Sokongan Bawah Telah Ditetapkan
Analisis regresi kitaran menggunakan statistik BSADF menunjukkan bahawa lanjutan kenaikan dan pembetulan penurunan harga emas dalam pusingan ini adalah agak sederhana. Model menunjukkan bahawa pasaran emas telah membentuk sokongan bawah peringkat di sekitar USD 3900 setiap auns, dan tidak menurun lebih jauh ke paras rendah USD 3700 yang ditunjukkan oleh model regresi teori. Ini menunjukkan bahawa barisan pertahanan pembelian pasaran telah bergerak ke hadapan, dan pelabur institusi menunjukkan keinginan yang kuat untuk membeli pada harga rendah semasa proses penilaian semula, mengurangkan kemungkinan pembetulan mendalam.
Pembelian Emas Rasmi dan Kadar Faedah Sebenar Menyokong Penilaian Tinggi
Setelah menolak permintaan rizab rasmi bank pusat yang berlebihan dan faktor penyesuaian struktur kadar faedah sebenar, harga emas telah hampir menutup jurang dengan nilai wajar asas. Deutsche Bank mengekalkan ramalan harga purata emas pada suku keempat 2026 sebanyak USD 4600, dan menunjukkan bahawa nilai wajar pada akhir tahun akan menuju kepada USD 4700 setiap auns. Ini menunjukkan bahawa trend penyusunan semula aset bank pusat yang mengurangkan penggunaan dolar dan risiko ekor laluan kadar faedah makro sedang memberikan premium penilaian jangka panjang yang melebihi norma sejarah kepada emas.
