Samsung Electronics dan SK hynix mencatat keputusan suku ketiga yang tinggi, tetapi saham mereka bergerak berbeza: Samsung jatuh 4.1% dalam dagangan Korea pada Khamis, manakala SK hynix meningkat 19.2% sepanjang minggu ini. Pasaran menilai bukan sahaja permintaan memori untuk AI, malah kejelasan pulangan kepada pemegang saham dan berapa lama kenaikan harga cip boleh bertahan.
Hasil dan keuntungan Samsung capai rekod
Samsung melaporkan hasil suku ketiga sebanyak 19.53 trilion won, kira-kira AS$145.8 bilion, dan keuntungan operasi 10.74 trilion won, bersamaan kira-kira AS$80.4 bilion. Kedua-duanya merupakan rekod syarikat. Keuntungan operasi meningkat 782.5% berbanding tempoh sama tahun lalu. Samsung berkata ini kali pertama sebuah syarikat teknologi Korea mencatat keuntungan operasi melebihi 10 trilion won.
SK hynix pula melaporkan hasil 10.46 trilion won, kira-kira AS$78.1 bilion, dan keuntungan operasi 8.33 trilion won, sekitar AS$62.2 bilion. Hasilnya buat kali pertama melepasi paras 10 trilion won. Kedua-dua syarikat mengatasi jangkaan masing-masing dan anggaran penganalisis, namun pasaran memberi tafsiran berbeza terhadap keputusan serta langkah seterusnya.
Perincian pulangan pemegang saham menekan saham Samsung
Saham Samsung sempat meningkat sebelum keputusan diumumkan, tetapi kemudian berundur dan ditutup 4.1% lebih rendah pada Khamis. Penurunan itu memadamkan sebahagian daripada kenaikan saham semikonduktor pada hari sebelumnya. Kekecewaan jangka pendek lebih tertumpu pada ketiadaan butiran tentang cara Samsung akan menyalurkan pulangan tambahan kepada pemegang saham, bukannya angka prestasinya.
Samsung telah mengumumkan jumlah dividen suku ketiga sebanyak 30 trilion won, kira-kira AS$22.4 bilion. Syarikat itu turut berjanji memulangkan 55 trilion hingga 75 trilion won kepada pemegang saham, tetapi belum menetapkan bahagian yang akan diberikan sebagai dividen tunai dan bahagian untuk pembelian balik saham. Keputusan ditangguhkan hingga mesyuarat lembaga pengarah pada penghujung Januari. Bagi pemegang saham jangka panjang, kedua-dua pilihan boleh memberi pulangan; namun, masa dan bentuk pembayaran tunai yang dinanti-nantikan pedagang masih belum jelas.
Pelan SK hynix lebih terperinci. Syarikat itu berjanji memulangkan 1 trilion won kepada pemegang saham tahun ini, termasuk sekurang-kurangnya 300 bilion won dalam bentuk dividen. Pada Rabu, ia mengumumkan dividen suku ketiga sebanyak 140 bilion won dan pembelian balik saham bernilai 200 bilion won. Seminggu sebelumnya, SK hynix menyelesaikan program pembelian balik 400 bilion won yang diumumkan pada Ogos. Dividen sesaham ialah 20,000 won: separuh daripada keuntungan dan separuh lagi dividen khas yang dibiayai oleh hasil pelaburan dalam Kioxia Holdings di Jepun.
Saham Samsung, SK hynix dan Micron bergerak berbeza
SK hynix menumpukan pada memori jalur lebar tinggi (HBM), yang digunakan dalam pemproses untuk pengkomputeran AI. Perniagaan Samsung lebih luas, merangkumi elektronik pengguna dan cip memori, tetapi prestasi rekod suku ini didorong terutamanya oleh bahagian memori. Saham Micron Technology di Amerika Syarikat turut jatuh 4.0% pada Khamis, hampir menyamai penurunan Samsung. Micron kali terakhir mengumumkan keputusan pada 30 September dan tiada berita baharu daripada syarikat itu pada hari tersebut. Kemerosotan sahamnya lebih mencerminkan kesan limpahan daripada kekecewaan terhadap prestasi Samsung dan Alphabet, syarikat induk Google.
Saham semikonduktor kerap mengalami dagangan “jual apabila berita baik diumumkan”: jangkaan pasaran terus meningkat, maka keputusan yang mengatasi ramalan pun tidak semestinya menaikkan harga saham. Pada masa sama, syarikat awan besar seperti Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft dan Oracle terus melabur dalam infrastruktur AI. SpaceX juga disenaraikan sebagai salah satu pembeli besar berkaitan. Perbelanjaan ini boleh menyokong permintaan memori, tetapi kebimbangan bahawa pelaburan penyedia awan terlalu pantas juga boleh mencetuskan tekanan jualan terhadap syarikat dalam rantaian bekalan.
Kenaikan harga memori menimbulkan persoalan tentang kitaran
Perubahan harga bagi setiap jenis memori menjadi perhatian utama. Data penyedia maklumat industri TrendForce dan perniagaan DRAMeXchange menunjukkan harga kontrak HBM meningkat 70% hingga 140%, manakala DRAM pelayan naik 270%. DRAM untuk PC dan komputer riba konvensional pula meningkat 150% hingga 200%. Produk yang lebih matang dan bersifat komoditi ini lazimnya berdepan tekanan harga menurun dalam jangka panjang, menjadikan kenaikan mendadak itu persoalan penting tentang berapa lama kitaran semasa boleh bertahan.
Margin keuntungan operasi SK hynix mencecah 80% pada suku ketiga, mencerminkan bekalan yang ketat serta harga yang tinggi, tetapi turut menunjukkan ruang untuk keuntungan merosot jika keadaan berubah. Syarikat itu menjangka ketidakseimbangan struktur antara bekalan dan permintaan cip memori berterusan hingga 2030. Menurut SK hynix, pelanggan telah menempah kapasiti untuk sepanjang 2027 serta sebahagian kapasiti 2028.
Samsung menjangka perbelanjaan untuk infrastruktur AI berterusan hingga tahun depan, menyokong permintaan terhadap HBM, DRAM pelayan dan pemacu keadaan pepejal (SSD). Syarikat itu menganggarkan pertumbuhan permintaan dipacu AI akan jauh melebihi pertambahan bekalan industri pada 2026.
TrendForce meramalkan harga HBM meningkat 122% pada 2027 dan saiz keseluruhan pasaran DRAM berkembang 46%. Namun, keutamaan pengeluaran HBM boleh mengehadkan bekalan cip PC kelas rendah. Jumlah pengeluaran cip PC pada 2027 dijangka susut sedikit. Pada masa sama, peluasan kapasiti pembuatan semikonduktor memerlukan masa bertahun-tahun dan pelaburan berbilion dolar. TSMC telah memperuntukkan AS$265 bilion untuk peluasan kompleks kilang wafernya di Phoenix, Arizona, tetapi kapasiti baharu tidak akan beroperasi serta-merta. IDC menjangka harga cip tidak kembali ke paras 2025 dalam tempoh 2027.
Harga DRAM kelas rendah jadi petunjuk penting
Harga tinggi dan bekalan ketat bukanlah keadaan yang belum pernah berbalik. Saham Samsung pernah jatuh hampir 40% dari musim bunga hingga hujung 2024, ketika lebihan bekalan cip memori menekan pasaran. Pergerakan harga DRAM konvensional dan produk kelas rendah lain boleh membantu menunjukkan sama ada tekanan persaingan mula kembali. Pengeluar cip memori China, ChangXin Memory Technologies (CXMT), juga berpotensi menjadi sebahagian daripada persaingan bekalan cip kelas rendah.
Pergerakan saham Kioxia memperlihatkan turun naik sektor semikonduktor dari sudut lain. Setakat mencapai paras penutupan tertinggi sepanjang masa pada 22 Jun 2026, saham itu telah meningkat 941.8% berbanding penghujung tahun sebelumnya, sebelum susut 60.0% daripada paras tertinggi. Pelaburan SK hynix dalam Kioxia turut berkait dengan pembayaran dividen khasnya. Dalam menilai saham memori ketika ini, pasaran terus memerhatikan pesanan AI dan keuntungan syarikat, selain pelaksanaan pulangan pemegang saham serta sama ada harga DRAM konvensional mula melemah.