A eBay divulga os resultados do terceiro trimestre de 2026 em 28 de outubro. As ações subiram para cerca de 121 dólares, atingindo o nível mais elevado em vários anos, mesmo depois de a empresa rejeitar a oferta da GameStop, de 125 dólares por ação. O foco dos investidores deixou de estar principalmente na possibilidade de um acordo e passou para a capacidade de a eBay manter o crescimento do seu marketplace principal, enquanto transforma o eBay Live, a Depop e a redução de custos em lucros mais elevados.
Analistas esperam crescimento de 10,2% na receita
Os analistas esperam que a eBay apresente um lucro por ação de 1,41 dólares no terceiro trimestre, cerca de 4% acima do mesmo período do ano anterior. A receita deverá atingir 3,1 mil milhões de dólares, um crescimento de 10,2%. A receita aumentou 15% no segundo trimestre, e a empresa indicou que o ritmo deverá permanecer relativamente sólido no terceiro trimestre.
Ao longo do último ano, a eBay procurou ultrapassar o crescimento limitado associado a uma plataforma de comércio eletrónico madura, recorrendo a ferramentas de produto e novos serviços para aumentar o volume de transações. Os artigos colecionáveis têm sido uma das principais áreas de aposta. O leitor de cartões baseado em inteligência artificial e a garantia de autenticação da empresa foram concebidos para tornar as transações neste segmento mais simples e seguras.
O eBay Live também tem registado uma rápida expansão. O volume bruto de mercadorias, ou GMV, do negócio de comércio em direto aumentou oito vezes em termos homólogos no segundo trimestre. O GMV mediano dos vendedores triplicou, enquanto os gastos dos compradores em produtos relacionados cresceram 70%.
O GMV da eBay atingiu 22,4 mil milhões de dólares no segundo trimestre, com um crescimento orgânico de 14% a taxas de câmbio constantes. No início do ano passado, o volume de transações registava praticamente uma estagnação. A empresa está também a transformar a publicidade numa fonte de receita mais relevante. A receita publicitária aproximou-se dos 600 milhões de dólares no segundo trimestre, mais 23% em termos homólogos e quase 10 pontos percentuais acima do crescimento do GMV.
Depop acrescentará cerca de dois meses de resultados
A eBay concluiu em 30 de julho a aquisição, por 1,2 mil milhões de dólares, da Depop, uma plataforma de moda em segunda mão que pertencia à Etsy. Os resultados do terceiro trimestre incluirão, por isso, cerca de dois meses de desempenho financeiro da Depop. O GMV da Depop estava estimado em aproximadamente 1,1 mil milhões de dólares no final de 2025, o que sugere que o seu contributo imediato para a receita e o volume de transações totais da eBay continuará limitado.
De acordo com as previsões da eBay para o terceiro trimestre, a Depop deverá contribuir com 2,5 pontos percentuais para o crescimento do GMV a taxas de câmbio constantes, o equivalente a cerca de 512,5 milhões de dólares. O contributo para o crescimento da receita a taxas de câmbio constantes deverá ser de 1,5 pontos percentuais, ou aproximadamente 42,3 milhões de dólares.
A eBay prevê um crescimento total de cerca de 8% a taxas de câmbio constantes no trimestre, abaixo do desempenho do segundo trimestre. A receita do segundo trimestre superou as estimativas do mercado em 117 milhões de dólares, e a eBay também ultrapassou as previsões de receita em cerca de 90 milhões de dólares em vários trimestres recentes. A continuidade desse padrão será um dos principais pontos de atenção na divulgação dos resultados.
A inclusão da Depop deverá igualmente pressionar o crescimento do lucro por ação no curto prazo. As estimativas do mercado indicam que o lucro por ação de 1,36 dólares registado no terceiro trimestre de 2025 sofrerá uma diluição de cerca de 0,18 dólares neste trimestre. Excluindo a Depop, o lucro por ação da eBay ficaria aproximadamente alinhado com os 1,60 dólares do segundo trimestre, em comparação com a previsão atual de 1,41 dólares.
Cortes de postos podem apoiar os lucros de 2027
A eBay anunciou esta semana que vai reduzir a sua força de trabalho em cerca de 9%. A redução de custos pode apoiar a meta de lucro por ação para 2027 e indica que a administração continua a reorganizar as operações para controlar despesas e melhorar a eficiência. No final do segundo trimestre, a eBay tinha uma dívida líquida de 1,9 mil milhões de dólares.
A cotação já incorpora parte da recuperação
A capitalização bolsista da eBay ronda os 55 mil milhões de dólares, com as ações a negociar perto dos 121 dólares. Esse nível está próximo da avaliação implícita na proposta de aquisição da GameStop no início de maio. Na altura, as ações da eBay tinham permanecido durante um período prolongado abaixo dos 100 dólares, enquanto a GameStop oferecia aproximadamente 125 dólares por ação.
A subida não levou a avaliação da eBay para níveis extremos, mas o múltiplo de preço sobre lucros futuros é agora, pelo menos, o mais elevado dos últimos anos. A valorização das ações e a expansão do múltiplo ocorreram em grande parte enquanto a empresa regressava a um crescimento de dois dígitos.
Com base nas previsões de lucro por ação para 2027, a eBay negoceia atualmente a cerca de 18 vezes os lucros. Se os despedimentos e outras medidas de redução de custos gerarem lucros mais elevados, o múltiplo efetivo de avaliação poderá diminuir ainda mais.
A Morgan Stanley mantém uma visão positiva sobre o crescimento do eBay Live e incluiu a eBay entre as ações que acompanha com interesse. No entanto, o seu preço-alvo é de 132 dólares, apenas cerca de 9% acima da cotação atual de 121 dólares. Essa diferença mostra até que ponto a avaliação do potencial adicional depende da continuação da aceleração do crescimento depois da recente recuperação das ações.
O eBay Live continua a ser a principal variável
O próximo movimento das ações da eBay dependerá cada vez mais da capacidade da plataforma para transformar as atuais iniciativas de crescimento em receita consistente. Se o eBay Live não conseguir ampliar a sua base de utilizadores e vendedores para além do sucesso inicial, o crescimento poderá voltar a abrandar. A Depop pode aumentar o GMV no curto prazo, mas pressionar simultaneamente o crescimento do lucro por ação devido à diluição associada à consolidação.
Uma recessão nos Estados Unidos ou uma deterioração dos gastos dos consumidores também poderá reduzir o volume de transações online. No relatório do terceiro trimestre, os investidores deverão acompanhar o crescimento do marketplace principal, o contributo efetivo da Depop, a receita publicitária e a evolução do rácio de despesas após a redução da força de trabalho.