- Com o aumento das expectativas de que os Estados Unidos e o Irã voltem à mesa de negociações e com o arrefecimento marginal dos riscos geopolíticos, os ativos de risco globais estão passando por uma recuperação estrutural. O índice composto da Nasdaq registrou uma sequência de dez altas desde 2021, e o índice S&P 500 se aproxima de máximas históricas, impulsionando a percepção de risco nos mercados da Ásia-Pacífico como um todo, com o Índice Hang Seng Tech (HSTECH:HK) tornando-se um dos principais destinos para o retorno de capital.
- As ações das gigantes da tecnologia de Hong Kong mostraram-se dinâmicas durante o pregão. As ações da JD.com (9618:HK) subiram mais de 5%, enquanto Alibaba (9988:HK) e Baidu (9888:HK) aumentaram mais de 4%. O renomado gestor de fundos de hedge, Michael Burry, revelou ter aumentado suas participações na JD.com e na Alibaba para 6% e um pouco menos, respectivamente, indicando uma reavaliação dos ativos chineses por investidores institucionais estrangeiros.
- O avanço das tecnologias subjacentes de inteligência artificial e a aceleração da sua comercialização constituem o principal motor dos fundamentos das ações de tecnologia. A NVIDIA (NVDA:US) lançou um modelo de IA quântica de código aberto, e o modelo multimodal da Alibaba liderou o ranking global. Ao mesmo tempo, os provedores de serviços de nuvem na China ajustaram agressivamente os preços de computação em um mês, e o mercado de IPOs em Hong Kong viu um aumento de 504% nas receitas do primeiro trimestre, chegando a US$ 14 bilhões, indicando que a vitalidade do capital nos mercados primário e nas indústrias reais está se recuperando simultaneamente.
Recuperação do apetite por risco e desempenho do índice
O arrefecimento dos eventos geopolíticos proporcionou uma janela macroeconômica para a redistribuição da liquidez global. Nas últimas semanas, os obstáculos de transporte no Estreito de Hormuz e o prêmio de risco no lado da oferta de petróleo empurraram os mercados de capitais para o modo defensivo. No entanto, com os sinais do governo dos EUA de que os conflitos estão perto do fim, o risco no mercado de energia começou a ser sistematicamente precificado. Análises do Morgan Stanley indicam que a reavaliação dos ativos sob incertezas macroeconômicas e crédito privado está praticamente completa. Com essa mudança de sentimento, o setor de tecnologia de Hong Kong, que anteriormente estava limitado pelas altas taxas de juros e prêmio de liquidez, rapidamente atraiu capital de arbitragem que fluiu de ativos defensivos devido à sua baixa avaliação histórica.
Reposicionamento de fundos institucionais e reeavaliação de fundamentos
Os fundos institucionais estrangeiros estão mostrando sinais substanciais de recomposição do portfólio de ativos em líderes da internet chinesa. As ações de Michael Burry deram ao mercado um sinal claro de negociação antecipada, sugerindo que ele acredita que o preço atual das ações da JD.com oferece uma margem de segurança substancial. As estimativas da Huatai Securities (HTSC:CH) corroboram essa lógica, indicando que a capacidade de lucro das empresas líderes de tecnologia de Hong Kong ultrapassou um ponto de inflexão. Em um cenário de desaceleração geral das despesas de capital do setor e otimização dos custos, o consenso sobre o crescimento do lucro por ação (EPS) para 2026 já supera 40%. Se as empresas continuarem a melhorar suas margens de lucro no segundo trimestre, o Índice Hang Seng Tech poderá ver uma recuperação sincronizada de suas avaliações e desempenho.
Disputa de custos de computação e recuperação do mercado primário
A evolução das tecnologias de inteligência artificial está transformando profundamente a estrutura do balanço de ativos das empresas de tecnologia. Durante os ciclos intensos de lançamento de grandes modelos tanto nacionais quanto internacionais, como o GPT-5.4-Cyber e o Tencent Mix Yuan 3.0, os custos de computação subjacentes tornaram-se o principal fator limitante para a comercialização. Os três maiores provedores de serviços de nuvem da China — Baidu, Tencent e Alibaba — ajustaram estrategicamente os preços a curto prazo, tentando aumentar a participação de mercado no ecossistema de IA, sacrificando margens de lucro bruto a curto prazo. Ao mesmo tempo, a forte recuperação do mercado primário de Hong Kong oferece amplo suporte de liquidez para empresas de tecnologia robustas. Mais de 500 empresas focadas em setores estratégicos como semicondutores e inteligência artificial estão alinhadas para oferta pública inicial (IPO), e os US$ 14 bilhões levantados no primeiro trimestre constroem a base de apoio subjacente para o fornecimento de ativos de longo prazo no setor de tecnologia de Hong Kong.
