- A Comissão de Serviços Financeiros (FSC) e o Serviço de Supervisão Financeira (FSS) da Coreia do Sul estão conjuntamente redigindo uma emenda à Lei de Investimentos Financeiros e Mercados de Capitais, propondo pela primeira vez a introdução de poderes de ação de emergência. Isso autoriza as agências reguladoras a reduzir diretamente o multiplicador de rastreamento de ETFs alavancados de ações individuais de 2 vezes para 1,5 vezes ou 1 vez durante períodos de forte volatilidade do mercado, sem a necessidade de votação em assembleia de beneficiários.
- Esta emenda responde diretamente à recente turbulência no mercado de ações sul-coreano, quando a Coreia do Sul abriu ETFs alavancados de 2 vezes para ações como Samsung Electronics (005930:KS) e SK Hynix (000660:KS), provocando uma grande entrada de capital de investidores de varejo. Durante a queda do mercado, a pressão de venda causada pelo rebalanceamento mecânico ampliou a volatilidade descendente dos índices KOSPI e KOSDAQ, até mesmo acionando mecanismos de interrupção de negociação.
- As autoridades reguladoras sul-coreanas estão simultaneamente considerando várias medidas complementares, incluindo a definição de um limite máximo para investimentos alavancados pessoais, o aumento do limite de margem inicial e a implementação de negociações simuladas obrigatórias para grandes investidores. Se a emenda for aprovada, a Coreia do Sul se tornará o segundo mercado financeiro na Ásia, após Hong Kong, a incluir o multiplicador de alavancagem em sua caixa de ferramentas de intervenção imediata.
Reguladores planejam obter autorização para reduzir alavancagem em emergências
A emenda proposta pela Comissão de Serviços Financeiros (FSC) e pelo Serviço de Supervisão Financeira (FSS) da Coreia do Sul visa conceder aos reguladores a capacidade de intervenção direta em condições de mercado extremas. As agências reguladoras podem contornar a votação tradicional em assembleia de beneficiários para reduzir o multiplicador de rastreamento de ETFs alavancados de ações individuais de 2 vezes para 1,5 vezes ou 1 vez. Esta medida significa que, quando o mercado enfrenta condições extremas unilaterais, os reguladores podem rapidamente interromper o feedback negativo de liquidez causado por produtos alavancados, reduzindo o risco sistêmico do mercado.
Tempestade de julho impulsiona reflexão e reforma do sistema
Após a abertura em maio de ETFs alavancados de 2 vezes para gigantes da tecnologia como Samsung Electronics (005930:KS) e SK Hynix (000660:KS), houve uma intensa entrada de capital de investidores de varejo na Coreia do Sul. No entanto, durante o período de correção do mercado, as operações de rebalanceamento mecânico dos fundos alavancados para manter o multiplicador fixo ampliaram a pressão de venda no mercado à vista, levando os índices KOSPI e KOSDAQ a acionar consecutivamente os mecanismos de interrupção de negociação. As agências reguladoras reconheceram a insuficiência na avaliação de riscos anterior, o que levou à transformação defensiva do sistema atual.
Três barreiras para estabelecer limites de investimento para investidores de varejo
Além do mecanismo de intervenção de emergência, as autoridades reguladoras sul-coreanas planejam estabelecer barreiras de entrada prévias. As medidas incluem limitar a posição de investimento alavancado pessoal a não mais que 20% do total de investimentos, aumentar o limite de margem inicial de 10 milhões de won para 30 milhões de won, e exigir que grandes investidores concluam negociações simuladas obrigatórias. Essas regulamentações visam restringir a expansão desordenada de produtos derivados de alto risco entre investidores de varejo, orientando o capital do mercado para uma alocação mais racional.
Regulação de alavancagem nos mercados asiáticos caminha para uma estrutura formal
A emenda da Coreia do Sul se inspira na estrutura flexível de regulação de alavancagem da Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong, que permite reduzir o alvo de alavancagem de produtos longos para 1,1 vezes em condições de mercado extremas. Se a emenda for aprovada, a Coreia do Sul se tornará o segundo mercado na Ásia a incluir o multiplicador de alavancagem em sua caixa de ferramentas de ajuste dinâmico. Isso indica que as agências reguladoras da região estão acelerando a melhoria dos mecanismos de gestão de produtos derivados de alta volatilidade, e as taxas de retorno de negociações alavancadas no futuro estarão sujeitas a restrições políticas mais rigorosas.
