- A mais recente pesquisa quantitativa do Deutsche Bank indica que a fase de crescimento explosivo dos preços do ouro, iniciada em agosto de 2024, continua em andamento. De acordo com testes estatísticos de dados históricos desde 1975, comportamentos extremos de preços semelhantes ocorreram apenas cinco vezes.
- Modelos de avaliação baseados em diferentes dimensões teóricas mostram uma significativa divergência no valor justo do ouro. O modelo de taxa de preço relativo ajustado para commodities estima um alvo de queda em torno de 2600 dólares por onça.
- Considerando a demanda de compra de ouro pelos bancos centrais e a convexidade das taxas de juros reais, o banco mantém a expectativa de preço médio do ouro no quarto trimestre em 4600 dólares por onça, e prevê que o limite superior do valor justo no final do ano pode chegar a 4700 dólares por onça.
Teste estatístico confirma continuidade da fase de crescimento explosivo
O Deutsche Bank (DB:US/DBK:DE), com base na análise do modelo de medição do Banco de Compensações Internacionais (BIS), aponta que, embora o valor estatístico do mercado de ouro no teste BSADF tenha caído de 3,3 para 1,3, ainda está significativamente acima do limiar crítico de 95%. Este fenômeno confirma que a atual quebra de preços iniciada em agosto de 2024 ainda está em um ciclo de expansão não linear historicamente raro. Do ponto de vista dos fluxos de capital e da dinâmica do mercado, o consenso de compra agressiva por fundos de alta frequência em pontos de quebra chave levou a um desvio de curto prazo dos preços em relação à média tradicional.
Modelo de taxa de preço relativo sugere risco de correção a médio e longo prazo
No quadro tradicional de avaliação baseado na taxa de referência de commodities, a equipe de pesquisa usou dados de 1986 como ponto de ancoragem, indexando a taxa de preço relativo do ouro em relação ao conjunto de commodities ao longo da tendência de crescimento de longo prazo. Os resultados indicam que o preço de mercado atual do ouro tem um certo grau de prêmio, implicando um alvo de correção para cerca de 2600 dólares por onça. Isso reflete a tensão de avaliação entre a demanda industrial real e a demanda de investimento como refúgio, sugerindo que, se a inflação das commodities desacelerar, o preço do ouro pode enfrentar um risco de reavaliação.
Modelo de regressão cíclica mostra suporte estabelecido
A análise de regressão cíclica usando a estatística BSADF indica que tanto a extensão ascendente quanto a correção descendente dos preços do ouro nesta fase têm sido relativamente moderadas. O modelo mostra que o mercado de ouro estabeleceu um suporte de fundo em torno de 3900 dólares por onça, sem cair ainda mais para o ponto baixo de 3700 dólares sugerido pelo modelo de regressão teórica. Isso sugere que a linha de defesa de compra do mercado avançou, com investidores institucionais mostrando forte disposição para comprar na baixa durante o processo de correção de avaliação, reduzindo a probabilidade de uma correção profunda.
Compra oficial de ouro e convexidade das taxas de juros reais sustentam alta avaliação
Após excluir fatores de ajuste estrutural como a demanda excessiva de reservas oficiais dos bancos centrais e a convexidade das taxas de juros reais, o preço do ouro já fechou a lacuna com o valor justo fundamental. O Deutsche Bank mantém a previsão de preço médio do ouro para o quarto trimestre de 2026 em 4600 dólares, e aponta que o valor justo no final do ano indicará 4700 dólares por onça. Isso demonstra que a tendência de desdolarização na alocação de ativos dos bancos centrais e o risco de cauda na trajetória das taxas de juros macroeconômicas estão proporcionando ao ouro um prêmio de avaliação de longo prazo além do normal histórico.
