- Курс фунта стерлингов к доллару США продолжает находиться под давлением на фоне потоков капитала в безопасные активы, торгуясь около 1.349 долларов, в то время как вероятности повышения процентной ставки Банком Англии до июня, по оценкам валютного рынка, резко выросли с 50% в начале недели до 75%.
- Согласно предварительным данным сводного индекса менеджеров по закупкам (PMI) S&P Global для Великобритании, затраты бизнеса достигли максимального роста за 28 лет; при этом индикатор ожидаемой стоимости производства от Конфедерации британской промышленности (CBI) вырос с +12 в марте до +32, что стало крупнейшим ежемесячным ростом с 1975 года.
- Геополитическая нестабильность на Ближнем Востоке и рост цен на энергоносители вызывают беспокойство на рынке по поводу повторного роста инфляции, экономисты Deutsche Bank подчеркивают, что совокупное воздействие на судоходные и продовольственные расходы может дополнительно повысить цены на основные товары, затрудняя путь денежно-кредитной политики.
Риски и потоки долларовых средств
На фоне значительного увеличения неопределенности в глобальной макроэкономической среде валютный рынок переживает заметную переоценку капитала. Из-за хрупкости перемирия на Ближнем Востоке и продолжающегося влияния конфликта с Ираном, доллары как традиционный актив-убежище вновь привлекают инвесторов. Этот спрос на безопасные активы напрямую приводит к давлению на некорректированные валюты, при этом курс фунта стерлингов к доллару падает до отметки 1.349 долларов, практически вернувшись к уровням двухмесячной давности и встречая снижение на 0.17% на этой неделе. В плане кросс-курсов, курс фунта к евро демонстрирует структурную дивергенцию: евро к фунту снизился на 0.14% до 0.8659 фунтов, что демонстрирует более сложную краткосрочную реакцию рынка уже внутри Европы на экономику Великобритании.
Сокрушение цепочек поставок и рекордная инфляция
В настоящее время реальная экономика Великобритании сталкивается с новым витком давления на затраты, причём это давление проявляется в ускоренной передаче на конечный спрос. Последние опубликованные предварительные данные композитного PMI от S&P Global за апрель показывают, что индекс затрат достиг наибольшего месячного роста с момента начала записи почти три десятилетия назад, достигнув максимально высокого уровня в период двузначной инфляции конца 2022 года. Более пугающие данные поступают от CBI, где уверенность британских производителей упала до самого низкого уровня с момента начала пандемии COVID-19. Компании, столкнувшись с двойным давлением роста цен на сырье и логистику, вынуждены прибегать к стратегии повышения цен: индикатор ожидаемой стоимости установил самый большой рывок за последние полвека. Если эта тенденция не будет эффективно остановлена в ближайшие два месяца, процесс снижения общего уровня потребительских цен будет существенно осложнён.
Переоценка политики Банка Англии
В условиях неожиданного давления инфляции, вызванного ростом затрат, рынок быстро и кардинально пересмотрел свои ожидания относительно денежно-кредитной политики Банка Англии. По данным рынка форвардных свопов на ночные индексы, трейдеры в настоящее время оценивают вероятность повышения ставки Банком Англии до июня на уровне 75%. Это быстрое изменение ожиданий отражает обеспокоенность рынка рисками стагфляции. Экономист Deutsche Bank, Санджай Раджа, подчеркивает, что, несмотря на то, что наблюдение за вторым раундом инфляционного эффекта остаётся осторожным, резонанс между энергетическими, продовольственными и высокими транспортными расходами нарастает. Официальные данные показывают, что дефицит бюджета за прошлый финансовый год оказался на самом низком уровне за шесть лет относительно экономического выпуска, но мартовские заимствования превысили ожидания, что также означает, что фискальная политика будет испытывать ограничения в противодействии экономическому спаду, оставляя денежно-кредитную политику в роли главного инструмента для поддержания ценовой стабильности.
