28 октября Федеральная резервная система США, как и ожидал рынок, сохранила ключевую процентную ставку без изменений. Два представителя ФРС проголосовали против решения, а председатель Кевин Уорш сообщил, что в графике заседаний 2027 года будет меньше голосований по ставке. На пресс-конференции он также назвал искусственный интеллект одним из факторов, поддерживающих экономический рост.
ФРС ждет новых данных об инфляции
Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) заявил, что продолжит собирать информацию, необходимую для оценки дальнейшей политики и возвращения инфляции к цели в 2% в разумные сроки. В заявлении не было указаний на то, повысит ли ФРС ставку на декабрьском заседании: регулятор подчеркнул, что будет принимать решение с учетом поступающих данных.
Теперь внимание рынка сосредоточено на новых показателях инфляции и состояния экономики, а также на том, как их оценят руководители ФРС. Фил Кампореале, главный инвестиционный стратег JPMorgan Wealth Management, считает, что регулятор склоняется к выжидательной позиции. По его словам, неопределенность, связанная с геополитическими событиями, также затрудняет прогнозирование ставок.
В 2027 году одно заседание пройдет без голосования
Уорш сообщил, что в 2027 году FOMC проведет восемь заседаний. Одно из них будет посвящено обсуждению стратегии денежно-кредитной политики: голосования по ставке и итогового заявления по его завершении не планируется. В 2028 году комитет намерен провести два стратегических заседания, поэтому для регулярных решений по ставке останется шесть встреч. Экстренные заседания в этот подсчет не входят.
График определяет, когда рынок получает официальные решения по ставке и заявления регулятора. Даже при меньшем числе запланированных голосований инвесторы продолжат следить за экономической статистикой и комментариями представителей ФРС, однако регулярных заседаний, на которых комитет может изменить ставку, станет меньше.
Кук и Хаммак проголосовали против
Против решения выступили член Совета управляющих ФРС Лиза Кук и президент Федерального резервного банка Кливленда Бет Хаммак. Несогласие отдельных представителей не стало неожиданностью, но голос Кук привлек особое внимание: управляющие ФРС редко выступают против решений по ставке, а сама Кук не голосовала против них с момента вступления в должность в 2022 году. Обе участницы комитета, как ожидается, объяснят свою позицию позднее на этой неделе.
Сима Шах, главный глобальный стратег Principal Asset Management, отметила, что два голоса против могут указывать на наличие в комитете сторонников более жесткой политики. По ее оценке, ФРС может повысить ставку в декабре, а затем еще раз в начале 2027 года. Это прогноз Шах, а не официальная позиция регулятора.
Уорш назвал ИИ одним из факторов роста
На пресс-конференции Уорш отнес искусственный интеллект к числу факторов, поддерживающих нынешний экономический рост. Он охарактеризовал динамику экономики как сильную, но не объяснял ее исключительно развитием ИИ. Оценка экономической ситуации со стороны ФРС по-прежнему связана с задачей вернуть инфляцию к целевому уровню и решениями по денежно-кредитной политике.
Главный экономист Jefferies по США Томас Саймонс считает, что выступления Уорша не следует однозначно относить к мягкому или жесткому курсу. По его словам, рынку может потребоваться время, чтобы привыкнуть к стилю коммуникации председателя. Для понимания позиции ФРС по-прежнему важно, как регулятор будет реагировать на новые данные.
Изменился и формат пресс-конференций
Наряду с календарем заседаний меняется и формат общения с прессой. Пресс-конференция после сентябрьского заседания продолжалась около получаса — меньше обычных 45 минут. Встреча 28 октября также заняла примерно 30 минут. Если раньше журналисты иногда могли задать два вопроса подряд, теперь каждому разрешен один вопрос.
Уорш изменил и порядок рассадки журналистов. Ранее места распределяли с учетом таких факторов, как размер СМИ; в сентябре рассадку организовали по алфавиту, а в октябре порядок изменили на обратный. Эти нововведения не влияют на решения по ставке, но меняют условия, в которых журналисты задают вопросы и рынок получает разъяснения политики ФРС.