Аналитики Уолл-стрит в целом не пересмотрели долгосрочные прогнозы прибыли компаний S&P 500, несмотря на недавнее снижение акций ряда крупных технологических компаний. По оценке Эда Ярдени, президента Yardeni Research, консенсус-прогноз прибыли на акцию в 2028 году остается около $500. Сам Ярдени ожидает $450 — примерно на 9% ниже приведенной им оценки аналитиков в $493 — и считает рыночный прогноз излишне оптимистичным.
Консенсус на 2028 год выше оценки Ярдени
В интервью перед промежуточными выборами в США Ярдени отметил, что еженедельные прогнозы прибыли аналитиков почти не изменились за неделю, завершившуюся 26 октября. Они по-прежнему предполагают значительный рост прибыли в 2027 и 2028 годах. В опубликованном 24 октября отчете консенсус по прибыли на акцию в 2028 году составлял $493, тогда как оценка Ярдени — $450.
Разрыв важен для оценки компаний S&P 500: ожидания по прибыли влияют на то, сколько инвесторы готовы платить за акции. Если рост прибыли окажется слабее прогнозов, оценка рынка может оказаться под давлением. Однако снижение акций Alphabet и Intel пока не привело к существенному пересмотру долгосрочных оценок аналитиков.
Прогноз прибыли рос быстрее индекса
По данным Ярдени, ожидаемая прибыль компаний S&P 500 на ближайшие 12 месяцев с начала года выросла на 31%, тогда как сам индекс прибавил 11,4%. Поскольку прогнозы прибыли опережали рост котировок, форвардный коэффициент P/E индекса снизился на 13,5%. Этот показатель сопоставляет цену акций с ожидаемой прибылью и широко используется для оценки стоимости рынка.
Цель Ярдени по S&P 500 на конец года составляет 7 900 пунктов. Она основана на прогнозе прибыли на акцию за 2027 год в $425 и коэффициенте оценки 18,6. Консенсус аналитиков по прибыли за 2027 год — $424,56, практически столько же. В сентябре Ярдени снизил заложенный в расчет коэффициент с 19,8. Ранее он пересмотрел цель в 8 400 пунктов, указав, что рассчитывает на ее достижение к середине 2027 года.
Распродажа технологических акций не изменила прогнозы
В конце октября Nasdaq 100 снизился, а совокупная рыночная стоимость компаний сократилась примерно на $2 трлн. Подешевели, в частности, акции Alphabet и Intel, однако за неделю по 26 октября консенсус-прогноз прибыли почти не изменился. Расхождение между котировками и ожиданиями по прибыли вновь привлекло внимание к оценочным мультипликаторам и тому, насколько рынок учитывает перспективы роста.
Цель Ярдени в 7 900 пунктов предполагает, что S&P 500 сохранит коэффициент оценки 18,6, а прибыль на акцию в 2027 году достигнет примерно $425. Его прогноз на 2028 год — $450 — заметно ниже рыночного ожидания около $500. Разногласия касаются прежде всего долгосрочной динамики: оценка Ярдени на 2027 год почти совпадает с консенсусом, но он осторожнее аналитиков в отношении прибыли за 2028 год.