В понедельник спотовое золото подорожало на 2%, до $3 952,30 за унцию, после того как ранее опустилось до минимума более чем за год: на снижении вернулись покупатели. Однако, по оценке стратега Pepperstone У Дилина, для ослабления давления на котировки металлу необходимо вновь подняться выше $4 000. Ожидания по процентным ставкам и сокращение ликвидности на финансовых рынках остаются препятствиями для устойчивого восстановления.
После падения до $3 870 рынок проверяет уровень $4 000
На прошлой неделе золото опустилось ниже отметок $4 000 и $3 900, достигнув $3 870 — самого низкого уровня более чем за год. По словам У, распродажа заметно ухудшила техническую картину. В начале этой недели появились покупки, а 14-дневный индекс относительной силы приблизился к зоне перепроданности. Тем не менее нисходящий тренд остается слабым, и дальнейшее снижение исключать нельзя.
Золото не приносит процентного дохода, поэтому укрепление доллара и устойчиво высокая реальная доходность повышают альтернативные издержки владения металлом и могут сдерживать его отскок. Как отметил У, для оценки устойчивости восстановления важны возвращение цены выше $4 000, ослабление ожиданий дальнейшего повышения ставок и стабилизация ликвидности.
Ставки и сокращение заемных позиций давят на котировки
На прошлой неделе Федеральная резервная система сохранила ставки без изменений, однако более сильные, чем ожидалось, экономические данные укрепили мнение, что цикл ужесточения денежно-кредитной политики может быть не завершен. Трейдеры по-прежнему учитывают возможность повышения ставки в декабре. Такие ожидания неблагоприятны для золота; дополнительное давление, по словам У, создали волатильность на рынках и спрос на наличность.
На прошлой неделе технологические акции резко подешевели: в пятницу бумаги Intel потеряли почти 29%. Это вновь заставило инвесторов оценивать масштабы вложений в инфраструктуру искусственного интеллекта и потенциальную отдачу от них. Сокращая позиции в рискованных активах, участники рынка могут продавать и золото — например, чтобы внести средства для покрытия маржинальных требований или увеличить денежные резервы.
В таких условиях спрос на защитные активы, по оценке У, в большей степени поддерживал государственные облигации, тогда как золото испытывало давление из-за ликвидации позиций и снижения заемного плеча. Одного лишь падения доходности облигаций может оказаться недостаточно для продолжительного роста металла.
Отчет о занятости повлияет на ожидания по ставке в декабре
Участники рынка также следят за промежуточными выборами в США, отчетностью технологических компаний и пятничной публикацией данных о занятости вне сельского хозяйства за октябрь. Итоги выборов могут изменить ожидания по государственным расходам, бюджетному дефициту и выпуску казначейских облигаций, а через них — повлиять на доходность облигаций и курс доллара. Если смена контроля в Конгрессе заставит рынок ожидать сокращения будущих дефицитов, долгосрочная доходность может снизиться, что поддержало бы золото. Вместе с тем ослабление политической неопределенности способно укрепить доллар и ограничить рост металла.
Октябрьский отчет о занятости — один из главных ориентиров для рынка золота на этой неделе. Экономисты ожидают, что число рабочих мест в США вне сельского хозяйства выросло на 65 000 после увеличения на 29 000 в сентябре. Прогноз по безработице предполагает сохранение показателя на уровне 4,2%. Более сильные данные в сочетании с устойчивым ростом зарплат могут усилить ожидания повышения ставки в декабре, поддержать доллар и реальную доходность. Более слабый отчет, напротив, способен ослабить ожидания дальнейшего ужесточения политики и дать золоту некоторую передышку.
Однако, предупредил У, слабые данные по занятости не обязательно обеспечат металлу длительную поддержку, если напряженность на финансовых рынках сохранится. Если ухудшение экономической ситуации вызовет новые распродажи рискованных активов, а инвесторы продолжат наращивать денежные резервы и сокращать заемное плечо, золото также может попасть под вынужденные продажи.