- Гармонизированный индекс потребительских цен в Германии в июне вырос на 2,4% в годовом исчислении, что значительно ниже 2,7% в мае и ожиданий экономистов, опрошенных Reuters, на уровне 2,5%.
- Инфляция в энергетическом секторе, поддержанная мерами по снижению налогов на топливо, значительно снизилась с 6,6% в прошлом месяце до 3,4%, став ключевым фактором, способствующим неожиданному снижению общего индекса цен.
- Исключая более волатильные продукты питания и энергию, базовая инфляция в июне осталась на уровне 2,5%, а инфляция в секторе услуг сохранилась на уровне 3,1%, что свидетельствует о структурной устойчивости инфляционного давления.
Энергетический сектор способствует неожиданному снижению индекса цен
Предварительные данные, опубликованные во вторник Федеральным статистическим управлением Германии, показывают, что в июне общая инфляция в Германии замедлилась больше, чем ожидалось рынком. Это изменение значительно ослабило давление на макроэкономику, вызванное передаточным эффектом цен на энергию из-за международных геополитических трений. Данные показывают, что решающим фактором, определяющим сужение годового роста цен, стало быстрое снижение инфляции в энергетическом секторе, которая упала с 6,6% в мае до 3,4% в июне. Эта нисходящая траектория в основном отражает временный эффект от целевых фискальных мер, таких как снижение налогов на топливо, предпринятых немецким руководством для смягчения роста импортных цен, вызванного геополитическими конфликтами.
Базовая и сектор услуг демонстрируют устойчивость
Несмотря на то, что номинальные данные по инфляции снизились до 2,4%, предоставив рынку передышку, базовая инфляция в микроэкономической структуре продолжает демонстрировать значительную устойчивость. Статистические данные показывают, что после исключения высоковолатильных компонентов, таких как продукты питания и базовая энергия, базовая инфляция в Германии в июне осталась на уровне 2,5%, что полностью соответствует предыдущему месяцу. В то же время инфляция в секторе услуг, которая лучше отражает внутренние инфляционные тенденции, также оставалась на высоком уровне 3,1%. Отказ базовой и сервисной инфляции снижаться указывает на то, что рост затрат на рабочую силу и давление заработной платы продолжают оказывать влияние на розничные цены, ограничивая дальнейшее снижение уровня цен.
Маржинальная корректировка денежно-кредитной политики в июле
Замедление инфляции в Германии, наряду с признаками снижения ценового давления во Франции, укрепило ожидания глобальных трейдеров фиксированного дохода, что Европейский центральный банк на июльском заседании сохранит текущую базовую процентную ставку без изменений. Главный экономист Pantheon Macroeconomics по еврозоне Клаус Вистесен отметил, что резонанс данных из нескольких стран указывает на то, что общая инфляция в еврозоне в июне, которая будет объявлена на этой неделе, также может снизиться с 3,2% до 3,0%. Этот ряд макроэкономических индикаторов почти наверняка означает, что Управляющий совет ЕЦБ на июльском заседании примет решение не менять политику, если только в короткий период до заседания не произойдет неожиданного резкого роста мировых цен на нефть.
