Принятое решение: первое снижение ставки за полгода
Центральный банк Канады 17 сентября объявил о снижении базовой ставки на 25 базисных пунктов до 2.50%, что стало первым шагом за полгода. Банк подчеркнул, что данная политическая корректировка единогласно утверждена комитетом по денежной политике с целью смягчения рисков снижения под воздействием слабой экономической среды. Данное решение соответствует ожиданиям рынка.
Губернатор Тифф Маклем на пресс-конференции заявил, что мировые и региональные торговые трения остаются крупнейшими факторами неопределенности для канадской экономики. Хотя инфляция все еще находится на верхнем уровне целевого диапазона, общее давление значительно ослабло, поэтому умеренное снижение ставки больше способствует сбалансированию будущих рисков.
Ухудшение на рынке труда — ключевой фактор
В сфере занятости за последние два месяца Канада потеряла более 100 тысяч рабочих мест, что увеличило уровень безработицы до максимума за девять лет. Аналитики отмечают, что эта ситуация не ограничивается лишь производственными отраслями или пострадавшими от тарифов секторами, а распространяется на сферу услуг и некоторые отрасли с высокой добавочной стоимостью, указывая на расширение экономического замедления на более широкие области.
Маклем подчеркнул, что замедление роста населения и ухудшение на рынке труда прямо влияют на способность домохозяйств к потреблению. В ближайшие месяцы, если уровень безработицы продолжит расти, это будет дальнейшим образом ослаблять внутренний спрос.
Торговая среда и тарифные вызовы
Важным фоном слабого экономического выступления Канады является продолжающееся воздействие тарифной политики США. Ключевые экспортные отрасли, такие как автомобильная, сталелитейная и алюминиевая, подвергаются прямому влиянию, экспортные показатели которых продолжают снижаться уже несколько месяцев подряд. Во втором квартале экономика сократилась на 1.6% в годовом исчислении, и в третьем квартале не ожидается явного улучшения.
Несмотря на то, что канадское правительство недавно отменило часть ответных тарифов на американские продукты, чтобы снизить инфляционное давление, неопределенность торговой среды остается. Маклем особо подчеркнул, что новыми фокусами могут стать предстоящие переговоры по пересмотру Трехстороннего торгового соглашения между США, Канадой и Мексикой (USMCA), которые могут снова испытать экспортные возможности и гибкость политики Канады.
Ожидания рынка и перспективы
Рынок в целом считает, что Центральный банк Канады может снова снизить ставку в конце октября. Согласно ценам на денежном рынке, вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов близка к 50%. Аналитики TD Securities и Канадского имперского коммерческого банка отмечают, что если экономическая ситуация и занятость останутся слабыми, ставка может дальше снизиться до 2.25% к концу года.
Однако некоторые институты предупреждают, что если экономика США сохранит устойчивость или мировой спрос улучшится, банк может замедлить темп смягчения. Особенно если основная инфляция все еще близка к 3%, неожиданное резкое снижение ставки может вызвать новое инфляционное давление.
Мнение экспертов
Аналитики TD Economics считают, что главное послание, направленное Центральным банком Канады снижением ставки, заключается в "превентивных действиях", а не в начале систематического цикла смягчения. Банк желает действовать заранее, чтобы предотвратить углубление экономического спада.
Экономист Morningstar Ту Нгуйен указывает, что после ослабления тарифной неопределенности внутренние фундаментальные данные будут определять направление политики банка. Если занятость и инвестиции продолжат ухудшаться, возможность двух снижений ставки до конца года не исключена.
Заключение
Настоящее снижение ставки свидетельствует о том, что Центральный банк Канады изменил акцент с инфляционных опасений на защитную позицию по отношению к экономическому росту и занятости. Под двойным давлением внешней торговой напряженности и внутренней слабости рынка труда, денежно-кредитная политика, вероятно, останется гибкой и осторожной. В последующие месяцы балансировка инфляции, занятости и роста в Канаде будет определять темп и направление снижения ставки.
