- Американские фьючерсы на природный газ испытывают значительное давление из-за увеличения запасов, превысившего ожидания. Майские фьючерсы на природный газ на Нью-Йоркской товарной бирже упали на 3,7% до 2,62 доллара за миллион британских тепловых единиц, установив самое низкое значение за неделю.
- По данным Управления энергетической информации США, за последнюю неделю запасы в хранилищах увеличились на 10,3 миллиарда кубических футов, что значительно превышает прогнозы аналитиков в 9,4 миллиарда кубических футов и средний уровень за пять лет в 6,4 миллиарда кубических футов.
- Из-за ограниченных возможностей экспорта через трубопроводы, спотовая цена на природный газ на хабе Ваха в бассейне Пермь удерживается в отрицательных значениях на протяжении 54 дней, что является рекордом, а среднедневная цена с 2026 года снизилась до минус 1,91 доллара.
После окончания отопительного сезона умеренная погода значительно сократила конечный спрос на отопление, и американский рынок природного газа сталкивается с временным несоответствием в основных параметрах спроса и предложения. Объем газа, впрыскиваемого энергетическими компаниями в хранилища в межсезонье, значительно превышает исторический уровень за этот период. Это сверхсезонное накопление запасов напрямую давит на цены фьючерсных контрактов на ближайшие месяцы, прерывая предыдущий шести-дневный рост. Участники рынка пересматривают цикл поглощения запасов, и если в ближайшие недели температура останется вблизи обычных значений, спрос на охлаждение для генерации энергии не сможет вовремя взять эстафету, и прирост запасов будет продолжать ограничивать возможности для роста цен на природный газ.
Основные параметры спроса и предложения и регулирование производства
С точки зрения предложения, американские производители природного газа реагируют на неблагоприятную ценовую среду. По данным Лондонской фондовой биржи, среднее производство природного газа в континентальной части США немного снизилось с 1104 миллиардов кубических футов в сутки в марте до 1103 миллиардов кубических футов в апреле и в последнее время достигло 1083 миллиардов кубических футов в сутки. Однако это небольшое снижение производства недостаточно для компенсации вялого спроса. Со стороны спроса, включая экспорт, ожидается, что среднее ежедневное потребление сократится на следующей неделе до 1005 миллиардов кубических футов в сутки. Это продолжающийся разрыв между спросом и предложением ускоряет превращение избыточных мощностей в запасы.
Региональная разница и узкие места в инфраструктуре
Ценовые колебания на хабе Ваха в Западном Техасе являются самой обсуждаемой структурной аномалией на энергетическом рынке Северной Америки. Как основной хаб крупнейшего сланцевого нефтяного бассейна Пермиан в США, спотовые цены на хабе Ваха остаются отрицательными на протяжении 54 дней подряд. Эта экстремальная ценообразовательная ситуация не только отражает высокие уровни добычи попутного газа, но и подчеркивает серьезное отставание инфраструктуры транспортировки газа в среднем звене. Из-за нехватки достаточных экспортных маршрутов для транспортировки газа к потребительским и экспортным центрам на побережье Мексиканского залива производители вынуждены доплачивать за транспортировку, чтобы освободить трубопроводы от давления. Если проекты расширения трубопроводов не будут введены в эксплуатацию в срок, эта региональная негативная разница может стать нормой в течение следующих нескольких кварталов.
Рост экспорта СПГ и мировое ценообразование
На фоне давления на внутреннем рынке, экспорт сжиженного природного газа (СПГ) продолжает играть ключевую роль в стабилизации ситуации. Поставки сырья на девять американских экспортных комплексов СПГ в апреле выросли до 18,9 миллиарда кубических футов в сутки, превысив предыдущий рекордный максимум. Более того, терминал Golden Pass LNG, совместный проект ExxonMobil и QatarEnergy, начал загрузку первых партий, знаменуя начало постепенного роста новых экспортных мощностей в США. Если глобальный спотовый рынок СПГ сможет эффективно переварить это добавление поставок, сильный экспортный спрос может стать надежной основой для поддержки внутренних цен на газ в США во второй половине года.
Долгосрочная кривая и ожидания сезонных цен
На фоне высоких запасов структура кривой фьючерсов NYMEX на природный газ вынуждена к пересмотру. Несмотря на значительное ослабление контрактов на ближайшие месяцы из-за избытка спотового предложения, учитывая возможный пик спроса на газ для генерации в связи с летней жарой и жесткий зимний отопительный сезон, рынок сохраняет определенную премию по долгосрочным контрактам. Торговцы внимательно следят за средне- и долгосрочными погодными моделями. Если в будущем произойдут экстремальные явления, такие как Эль-Ниньо или Ла-Нинья, вызывающие аномальные климатические условия, текущие излишки запасов могут быть быстро исчерпаны, что вызовет значительную волатильность фьючерсов на более отдаленные сроки.
