ก่อนการประกาศดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) มีการเพิ่มสถานะการลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ

นักลงทุนเดิมพันกับพันธบัตรสหรัฐฯ ตลาดจับตา CPI

ในช่วงที่ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ เดือนสิงหาคมกำลังจะเผยแพร่ ความเชื่อมั่นในตลาดพันธบัตรมีความชัดเจนไปในทางบวก จากข้อมูลการจ้างงานที่อ่อนแอล่าสุด ตลาดมีความเชื่อทั่วไปว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเริ่มต้นรอบการลดอัตราดอกเบี้ยใหม่ในการประชุมในเดือนกันยายน นักลงทุนได้เพิ่มสถานะพันธบัตรสหรัฐฯ อย่างมากเพื่อรับมือกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่อาจเกิดขึ้น

ข้อมูลการจ้างงานที่อ่อนแอเสริมสร้างตรรกะการลดอัตราดอกเบี้ย

รายงานการจ้างงานที่เผยแพร่เมื่อสัปดาห์ที่แล้วย่ำแย่กว่าที่ตลาดคาดการณ์ แสดงให้เห็นว่าพลังงานของตลาดแรงงานสหรัฐฯ ลดลงอย่างชัดเจน จำนวนตำแหน่งงานใหม่ที่ซบเซาทำให้แนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจถูกบั่นทอน และทำให้ตลาดมั่นใจมากขึ้นว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะดำเนินมาตรการผ่อนคลายในการประชุมเดือนนี้ นักเทรดบางรายถึงกับคิดว่ายังมีโอกาสที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยติดต่อกันหลายเดือน

สถานะขาขึ้นสร้างสถิติใหม่

การสำรวจลูกค้าใหม่ล่าสุดของ Morgan Stanley แสดงให้เห็นว่าสถานะขาขึ้นในพันธบัตรสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นสูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ ในขณะที่ฐานะขาลงยังคงไม่เปลี่ยนแปลง โครงสร้างสถานะแสดงถึงการเดิมพันของตลาดโดยทั่วไปว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงต่อไป และราคาพันธบัตรมีแนวโน้มจะเพิ่มขึ้น การเปลี่ยนแปลงของสัญญาที่ค้างอยู่ก็ยืนยันแนวโน้มนี้

สัญญาณจากตลาดฟิวเจอร์สและออปชั่นชัดเจน

ในตลาดฟิวเจอร์สของ Federal Funds สัญญาเดือนตุลาคมเพิ่มขึ้น 70,000 สัญญาในวันศุกร์ที่ผ่านมาซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นที่ใหญ่ที่สุดในเดือนนั้น นักเทรดกำลังปรับตัวตามข่าวลดอัตราดอกเบี้ย ขณะเดียวกันในตลาด SOFR ออปชั่นที่ติดตามการคาดการณ์นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด, มีการวางเงินเดิมพันในสัดส่วนใหญ่ที่เป็นไปได้ว่าธนาคารอาจลดอัตราดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐานในการประชุมสัปดาห์หน้า แม้ว่าความเป็นไปได้ของการลดอัตราดอกเบี้ยในลักษณะสุดโต่งเช่นนี้จะไม่สูงนัก แต่แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มของตลาดที่เด่นชัดในเชิงนโยบายที่ผ่อนคลาย

มุมมองของผู้เชี่ยวชาญ: การลดดอกเบี้ยเกือบเป็นข้อยุติ

Bill Adams หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Comerica Bank ระบุว่า การประกาศลดอัตราดอกเบี้ยโดยธนาคารกลางในสัปดาห์หน้าเกือบจะเป็นข้อยุติ สิ่งที่ตลาดสนใจจริง ๆ คือขนาดของการลดดอกเบี้ย ซึ่งเขาเน้นว่าโอกาสของการลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตหลายเดือนยังคงสูง นี่เป็นเพราะทั้งตลาดแรงงานที่ชะลอตัวและแรงกดดันทางเงินเฟ้อที่ผ่อนคลาย

ข้อมูล CPI เป็นตัวกระตุ้นที่สำคัญ

แม้ว่าตลาดจะวางเดิมพันสูงในการลดอัตราดอกเบี้ย แต่ข้อมูล CPI ที่จะเปิดเผยในไม่ช้านี้ยังคงเป็นตัวแปรสำคัญในระยะสั้น หากข้อมูลเงินเฟ้อต่ำกว่าที่คาดการณ์ จะช่วยเสริมสร้างความคาดหวังในการลดดอกเบี้ย และดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ลดต่ำลงต่อไป ในทางกลับกัน หากเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นโดยไม่คาดคิด ตลาดอาจจำเป็นต้องปรับความคาดหวังให้ระดับขึ้น และความผันผวนในระยะสั้นจะเพิ่มขึ้นตาม

พันธบัตรสหรัฐฯ เป็นเครื่องมือหลบภัยและเครื่องมือการเล่นเกมนโยบาย

ในฉากหลังของแนวโน้มเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอนและสัญญาณนโยบายที่ไม่มั่นคง พันธบัตรสหรัฐฯ ยังคงทำหน้าที่เป็นทั้งเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงและเครื่องมือคาดการณ์นโยบาย นักลงทุนไม่เพียงแต่มองว่ามันเป็นสินทรัพย์ที่ป้องกันภาวะถดถอยเท่านั้น แต่ยังใช้การเปลี่ยนแปลงราคาของมันเพื่อเดิมพันกับจังหวะของนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ

ตลาดรอคอยสัญญาณสองทาง

โดยทั่วไปแล้ว ข้อมูลการจ้างงานที่อ่อนแอได้ปูทางสำหรับความคาดหวังในการลดดอกเบี้ย และข้อมูล CPI จะเป็นตัวตัดสินว่าความคาดหวังนี้สามารถแปลงเป็นฉันทามติของตลาดได้หรือไม่ ในระยะสั้นการเอนเอียงของตำแหน่งนักลงทุนชี้ให้เห็นว่าพันธบัตรสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่ง แต่แนวโน้มกลางยังต้องขึ้นอยู่กับแนวโน้มเงินเฟ้อและการดำเนินการจริงของธนาคารกลางสหรัฐฯ

ในช่วงเวลาสำคัญนี้, โฟกัสของตลาดโลกกำลังติดตามสถานการณ์ในวอชิงตัน โดยคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะให้คำตอบที่ชัดเจนในสัปดาห์หน้า